Η SoftBank ανεβαίνει 5% καθώς ο Nikkei ενισχύεται, αλλά η BOJ μπορεί να χαλάσει το πάρτι

Η SoftBank Group ενισχύθηκε πάνω από 5% στο Τόκιο την Παρασκευή, καθώς οι μετοχές τεχνολογίας ανέβηκαν εν μέσω άμβλυνσης των φόβων για μια ακόμη αύξηση επιτοκίων στις ΗΠΑ.

Η SoftBank ενισχύθηκε 5.3% στην αρχική συνεδρίαση, βοηθώντας τον Nikkei 225 να ανέβει 1.8% στα 69,523.56.

Η κίνηση ακολούθησε πιο αδύναμα από τα αναμενόμενα στοιχεία παραγωγού των ΗΠΑ, που μείωσαν την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve τον Σεπτέμβριο σε περίπου 35%.

Για τη SoftBank, της οποίας η αποτίμηση συνδέεται όλο και περισσότερο με περιουσιακά στοιχεία AI όπως η Arm και η OpenAI, οι χαμηλότερες προσδοκίες για τα αμερικανικά επιτόκια είναι υποστηρικτικές.

Όμως οι επενδυτές γίνονται επίσης πιο βέβαιοι ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) θα σφίξει ξανά τον Σεπτέμβριο, δημιουργώντας συναλλαγματικό ρίσκο.

Η SoftBank γίνεται μεγαλύτερο στοίχημα στην AI

Η ευαισθησία της SoftBank στη διεθνή διάθεση για τεχνολογία έχει αυξηθεί καθώς ο Masayoshi Son συγκέντρωσε τον όμιλο γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Η καθαρή αξία ενεργητικού της αυξήθηκε από περίπου ¥40 trillion στο τέλος Μαρτίου σε ¥72.3 trillion στο τέλος Ιουνίου, με βοήθεια από τις αποδόσεις της Arm και της Intel.

Η διόρθωση της αγοράς τον Ιούλιο έσπρωξε στη συνέχεια την NAV πίσω προς ¥58.3 trillion έως τις 5 Αυγούστου, δείχνοντας πόσο γρήγορα μπορεί να κινηθεί ο θεωρητικός πλούτος όταν οι αποτιμήσεις τεχνολογίας αλλάζουν.

Οι χαμηλότερες προσδοκίες για τα αμερικανικά επιτόκια μπορούν να στηρίξουν ακριβότερα περιουσιακά στοιχεία τεχνολογίας, βελτιώνοντας το υπόβαθρο για επιχειρήσεις που αποτελούν μεγαλύτερο μερίδιο του χαρτοφυλακίου της SoftBank.

Ο αναλυτής της Deutsche Bank, Peter Milliken, έχει προειδοποιήσει για την αντίθετη πλευρά.

Το MarketWatch ανέφερε τον Ιούνιο ότι ο Milliken υποβάθμισε τη SoftBank σε Hold, λέγοντας ότι οι επενδυτές είναι «ευάλωτοι σε αναστροφή» είτε στις υψηλές τιμές τεχνολογίας είτε στο αδύναμο γεν μετά το τεράστιο ράλι της μετοχής.

Η BOJ γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθεί

Η BOJ αύξησε το επιτόκιο πολιτικής στο 1% τον Ιούνιο, και οι προσδοκίες για μια ακόμη αύξηση ενισχύονται μετά από την αδυναμία του γεν και τον αυξημένο πληθωρισμό.

Οι αγορές τώρα βλέπουν πιθανότητα 76% για αύξηση τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με την Tokyo Tanshi, από 24% στις 30 Ιουλίου.

Ο πρώην Ιάπωνας διπλωμάτης για νομίσματα Mitsuhiro Furusawa είπε στο Reuters ότι οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά πλέον αναμένουν η BOJ να κινηθεί τον επόμενο μήνα.

Η Citi έχει υιοθετήσει παρόμοια «hawkish» προσέγγιση. Αναλυτές είπαν στο Financial Times ότι «χρειάζονται πλέον σαφώς πιο επιθετικές ενέργειες από ό,τι προηγουμένως» και προβλέπουν το πολιτικό επιτόκιο να φτάσει το 2% έως το τέλος του 2027.

Η Goldman Sachs δήλωσε ότι οι κίνδυνοι κλίνουν προς νωρίτερη αύξηση επιτοκίων.

Ο μηχανισμός έχει σημασία για τη SoftBank, καθώς υψηλότερα ιαπωνικά επιτόκια μπορούν να ενισχύσουν το γεν μειώνοντας το κόστος ευκαιρίας σε σχέση με τις αποδόσεις των ΗΠΑ.

Ένα ισχυρότερο γεν μειώνει την αξία σε γεν των εξωτερικών περιουσιακών στοιχείων που ονομάζονται σε δολάρια και αφαιρεί μέρος του συναλλαγματικού «ανέμου» που βοήθησε τη SoftBank κατά τη διάρκεια της πτώσης του γεν.

Ένα ισχυρότερο γεν μπορεί να δοκιμάσει την ανοδική πορεία της SoftBank

Η SoftBank εξακολουθεί να έχει ισχυρούς λόγους για άνοδο. Η Arm παραμένει κεντρική στο οικοσύστημα των AI chips, η OpenAI αντιπροσωπεύει μία από τις μεγαλύτερες τοποθετήσεις του Son, και ο όμιλος δεσμεύει δισεκατομμύρια επιπλέον σε κέντρα δεδομένων και υποδομές AI.

Αλλά αυτές οι εκθέσεις κάνουν τη μετοχή ασυνήθιστα ευαίσθητη στις αποτιμήσεις τεχνολογίας και στις συναλλαγματικές κινήσεις.

Ένα γρήγορα ανηφορικό γεν θα μπορούσε επίσης να πυροδοτήσει ευρύτερη μεταβλητότητα ενθαρρύνοντας τους επενδυτές να ξεδιπλώσουν carry trades χρηματοδοτούμενα με γεν, όπου το φθηνό ιαπωνικό δανεισμό χρηματοδοτεί επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις στο εξωτερικό.

Αυτό δεν σημαίνει ότι μία αύξηση από την BOJ θα έβαζε τέλος στο ράλι της SoftBank που σχετίζεται με την AI.

Οι εξωτερικές της συμμετοχές θα μπορούσαν να εκτιμηθούν αρκετά ώστε να υπερκαλύψουν την πίεση από το νόμισμα, ενώ μια σταδιακή ανάκαμψη του γεν θα ήταν λιγότερο διαταρακτική από μια ξαφνική έκρηξη.