Η SpaceX μόλις έκλεισε συμφωνία AI $13 billion — μπορεί η μετοχή να ανέβει 50%;

Η SpaceX εξασφάλισε έναν ακόμη τεράστιο πελάτη για AI, αναγκάζοντας τους επενδυτές να επανεξετάσουν τι είδους εταιρεία αποτιμούν.

Ο CFO Bret Johnsen δήλωσε στο Communacopia + Technology Conference της Goldman Sachs ότι η SpaceX υπέγραψε συμφωνία φιλοξενίας υπολογιστικής ισχύος αξίας $1.11 billion το μήνα από την 1η Δεκεμβρίου.

Ετησιοποιημένα, αυτό ισοδυναμεί περίπου με $13.3 billion από έναν άγνωστο πελάτη. Η SPCX διαπραγματεύεται γύρω στο $148, 34% χαμηλότερα από το υψηλό των $225.64.

Η Pivotal Research βλέπει $220, που υποδηλώνει σχεδόν 50% περιθώριο ανόδου. Αλλά η υπόθεση δεν είναι τόσο απλή όσο το να προσθέσουμε άλλα $13 billion στα επαναλαμβανόμενα έσοδα.

Μια συμφωνία $13 billion αλλάζει την αφήγηση για τα έσοδα

Η συμφωνία προσθέτει σε μια επιχείρηση cloud για AI που γρήγορα έχει γίνει ουσιώδης.

Ο Johnsen είπε ότι η SpaceX ήδη έχει περίπου συμφωνία $1.25 billion το μήνα με την Anthropic και συμφωνία $920 million το μήνα με την Google.

Η εταιρεία δημιούργησε περίπου $6.7 billion έσοδα από υπηρεσίες cloud στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ δαπάνησε γύρω στα $16 billion για υποδομές AI.

Αυτοί οι αριθμοί καθιστούν την υπολογιστική ισχύ για AI δύσκολο να την απορρίψει κανείς ως παράπλευρο επιχειρηματικό κλάδο.

Ο αναλυτής της Oppenheimer Timothy Horan πρόσφατα αύξησε τον στόχο του για τη SpaceX σε $280 από $250, επιχειρηματολογώντας ότι η κάθετα ολοκληρωμένη πλατφόρμα AI της εταιρείας της δίνει πλεονέκτημα μέσω πρόσβασης σε δεδομένα, κεφάλαια, GPU της Nvidia και ταχύτητα ανάπτυξης υποδομών.

Η SpaceX μπορεί να κεφαλαιοποιήσει τη σπάνια υπολογιστική ισχύ σήμερα, ενώ παράλληλα αναπτύσσει δικά της προϊόντα AI και τροχιακά κέντρα δεδομένων.

Η διοίκηση στοχεύει τώρα να κλείσει το 2026 με ρυθμό ετήσιων εσόδων $100 billion.

Το σενάριο 50% ανόδου εξαρτάται ακόμη από το Starship

Η Pivotal Research ξεκίνησε κάλυψη στις 8 Σεπτεμβρίου με σύσταση Buy και στόχο $220. Από περίπου $148, αυτό υποδηλώνει περίπου 49% περιθώριο ανόδου.

Αλλά το σκεπτικό του αναλυτή Jeffrey Wlodarczak δεν βασίζεται κυρίως στη φιλοξενία AI.

Είπε ότι η επενδυτική περίπτωση «εξαρτάται σχεδόν εξολοκλήρου από ένα, παραδεκτά τεράστιο, μηχανικό στενό σημείο: την επαναχρησιμοποίηση του Starship.»

Η Pivotal πιστεύει ότι ένα Starship πρέπει να ολοκληρώσει 20 έως 50 πτήσεις με φθηνή, γρήγορη ανακατασκευή για να δικαιολογήσει την οικονομική λογική που ενσωματώνεται στην αποτίμηση της SpaceX.

Η επίλυση αυτού του προβλήματος θα μπορούσε να μειώσει το κόστος εκτόξευσης, να επεκτείνει τη χωρητικότητα του Starlink και να καταστήσει την τροχιακή υποδομή AI πιο πρακτική.

Η φιλοξενία AI μπορεί να ενισχύσει τα έσοδα, καθώς ένα επαναχρησιμοποιήσιμο Starship θα μπορούσε να αλλάξει τη δομή κόστους που στηρίζει την επόμενη γενιά επιχειρήσεων της SpaceX.

Χωρίς αξιόπιστη επαναχρησιμοποίηση, προειδοποίησε ο Wlodarczak, η SpaceX γίνεται «μια διαφορετική και πολύ μικρότερη εταιρεία.»

Ο εντυπωσιακός αριθμός είναι λιγότερο «σταθερός» από ό,τι φαίνεται

Η μεγαλύτερη επιφύλαξη είναι η διάρκεια των συμβάσεων, καθώς ο Johnsen είπε ότι οι περισσότερες συμφωνίες υπολογιστικής ισχύος της SpaceX περιλαμβάνουν ρήτρες που επιτρέπουν σε οποιοδήποτε μέρος να τερματίσει σχετικά γρήγορα.

Οι αναλυτές σημείωσαν ότι ο νέος πελάτης των $1.11 billion το μήνα ακολουθεί αυτή τη γενική δομή.

Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν πρέπει να θεωρούν τα $13.3 billion ως εγγυημένα ετήσια έσοδα που εκτείνονται χρόνια στο μέλλον.

Ο αναλυτής της Piper Sandler Alexander Potter έχει επισημάνει το ίδιο ζήτημα.

Η εταιρεία είπε ότι οι συμφωνίες cloud AI της SpaceX είναι κερδοφόρες, αλλά η «διατήρησή» τους είναι δύσκολο να εκτιμηθεί. Η Piper διατηρεί σύσταση Neutral και στόχο $140.

Η ανησυχία αυτή συνυπάρχει με έντονες δαπάνες. Η Piper εκτιμά ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για το οικονομικό έτος 2027 μπορεί να φτάσουν περίπου τα $65 billion, ενώ περισσότερες μετοχές που προηγουμένως είχαν περιορισμούς γίνονται διαπραγματεύσιμες.

«Όσο το float συνεχίζει να αυξάνεται,» προειδοποίησε η Piper, «η πολλαπλότητα μπορεί να μην συσχετίζεται με τα θεμελιώδη.»

Αυτό αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές πρέπει να αποτιμούν τις συμβάσεις.

Η SpaceX δαπανά επιθετικά για να εκμεταλλευτεί τη σπάνια υπολογιστική ισχύ. Εάν οι τιμές και η αξιοποίηση παραμείνουν ισχυρές, αυτές οι επενδύσεις θα μπορούσαν να αποδώσουν εξαιρετικά.

Αν οι πελάτες ακυρώσουν, η χωρητικότητα AI γίνει λιγότερο σπάνια ή αυξηθούν τα κόστη χρηματοδότησης, τα οικονομικά μπορεί να αποδυναμωθούν γρήγορα.