CPI ΗΠΑ +0,4% — δομικός CPI αυξήθηκε. Θα αυξήσει η Fed τα επιτόκια;

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 0,4% τον Αύγουστο, επιταχύνοντας από άνοδο 0,1% τον Ιούλιο και αυξάνοντας την πίεση στη Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική στη συνεδρίασή της αργότερα αυτόν τον μήνα.

Η αύξηση του συνολικού ΔΤΚ ήταν σύμφωνη με την εκτίμηση του Dow Jones.

Σε ετήσια βάση οι τιμές ήταν επίσης υψηλότερες κατά 3,4% τον Αύγουστο σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, όπως αναμενόταν.

Ωστόσο, ο δομικός ΔΤΚ, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας, αυξήθηκε κατά 0,3% τον Αύγουστο μετά από αύξηση 0,2% τον Ιούλιο.

Η μηνιαία αύξηση υπερέβη το 0,2% που περίμεναν οι οικονομολόγοι και θα μπορούσε να ενισχύσει την περίπτωση για αύξηση επιτοκίων όταν η Fed ολοκληρώσει τη συνεδρίαση πολιτικής την επόμενη εβδομάδα.

Σε ετήσια βάση, ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,4% από 2,5% τον Ιούλιο, σύμφωνα με τις προβλέψεις.

Η έκθεση είναι το τελευταίο σημαντικό μέτρημα του πληθωρισμού που θα λάβει η κεντρική τράπεζα πριν από τη συνεδρίαση πολιτικής της, η οποία ολοκληρώνεται την Τετάρτη με απόφαση για το βασικό της επιτόκιο.

Η βενζίνη ωθεί τον συνολικό πληθωρισμό υψηλότερα

Οι τιμές της ενέργειας συνέβαλαν σημαντικά στην αύξηση του Αυγούστου, με τις τιμές της βενζίνης να αυξάνονται κατά 3,9% μέσα στον μήνα.

Η άνοδος αυτή αντιπροσώπευε περισσότερο από το ένα τρίτο της συνολικής μηνιαίας αύξησης των τιμών καταναλωτή.

Ο ευρύτερος ενεργειακός δείκτης αυξήθηκε κατά 2,1% τον Αύγουστο και κατά 16,3% σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα.

Οι τιμές των τροφίμων πρόσφεραν σχετικά μικρή επιπλέον πίεση.

Ο δείκτης τροφίμων αυξήθηκε κατά 0,1% τον Αύγουστο, όπως και τον Ιούλιο, ενώ οι τιμές των τροφίμων που καταναλώνονται στο σπίτι παρέμειναν αμετάβλητες κατά τη διάρκεια του μήνα.

Ο συνδυασμός επίμονου δομικού πληθωρισμού και ενός ανανεωμένου ενεργειακού σοκ έχει περιπλέξει τις προοπτικές πολιτικής της Fed.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών ανέβηκαν μετά την έκθεση, με τα futures του S&P 500 να κερδίζουν 0,5% και του Nasdaq 0,7%.

Η αντίδραση της αγοράς ήρθε παρά τις αυξανόμενες προσδοκίες ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια, καθώς οι traders φαίνεται να τιμολογούν μια αύξηση.

Μετά τη δημοσίευση του Δείκτη Τιμών Παραγωγού την Πέμπτη, οι traders αύξησαν την πιθανότητα αύξησης επιτοκίου κατά 0,25 ποσοστιαίας μονάδας σε πάνω από 73%, σύμφωνα με τον δείκτη FedWatch της CME Group.

Οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων κερδίζουν έδαφος

Τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό ακολουθούν μια ισχυρή έκθεση απασχόλησης του Αυγούστου που είχε ήδη αυξήσει τις προσδοκίες για σφιχτότερη νομισματική πολιτική.

Οι προσδοκίες είχαν εξασθενήσει αφότου ο κυβερνήτης της Fed Christopher Waller δήλωσε σε εκδήλωση Reuters NEXT Newsmaker ότι θα ήταν προδιάθεσή του να υποστηρίξει τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων εάν τα εισερχόμενα στοιχεία επιβεβαίωναν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις ψύχονται.

Η τελευταία ανάγνωση του ΔΤΚ καθιστά αυτή την άποψη πιο δύσκολη, ιδίως επειδή ο δομικός πληθωρισμός επιταχύνθηκε σε μηνιαία βάση.

Οι τιμές της ενέργειας επίσης γίνονται όλο και πιο σημαντικός κίνδυνος.

Η σύγκρουση που εμπλέκει το Ιράν ώθησε τις τιμές του Brent πάνω από τα $100 το βαρέλι, αυξάνοντας τις ανησυχίες ότι υψηλότερο κόστος καυσίμων θα μπορούσε να διαχυθεί στην ευρύτερη οικονομία.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε νωρίτερα την Πέμπτη τα βασικά της επιτόκια σε απάντηση στις πληθωριστικές πιέσεις που σχετίζονται με τον πόλεμο και το υψηλότερο κόστος ενέργειας.

Ο οικονομολόγος λέει ότι η Fed ίσως χρειαστεί να ανακαλέσει τις μειώσεις

Ο Joseph Brusuelas, principal και επικεφαλής οικονομολόγος στην RSM US, δήλωσε ότι ο συνδυασμός των τελευταίων ενδείξεων του Δείκτη Τιμών Παραγωγού και του ΔΤΚ δείχνει ανάγκη για δράση από τη Fed.

«Δεδομένου ότι οι τιμές του πετρελαίου και των αποσταγμάτων έχουν επιταχυνθεί σημαντικά μέσα στον Σεπτέμβριο και είναι πιθανό να μετακυλιστούν στους καταναλωτές, οι συνδυασμένοι Αυγουστιάτικοι Δείκτες Τιμών Παραγωγού και Καταναλωτή απαιτούν δράση από τη Fed στην επόμενη συνεδρίασή της», είπε ο Brusuelas.

Υποστήριξε ότι πολλαπλές ξεχωριστές δυνάμεις πλέον ενισχύουν τις πληθωριστικές πιέσεις.

«Ο συνδυασμός ενεργειακού σοκ λόγω πολέμου, δασμών που οδηγούν σε υψηλότερο πληθωρισμό και η απορρόφηση πρώτων υλών και τελικών προϊόντων για τη στήριξη της ανάπτυξης υποδομών τεχνητής νοημοσύνης ωθούν όλα το επίπεδο των τιμών προς τα πάνω», είπε.

Ο Brusuelas είπε ότι ήρθε η ώρα η Fed να ανατρέψει το εγχειρίδιο που προτρέπει στο να «παραβλέπεις» ένα προσφοράκό σοκ που προκαλείται από πόλεμο.

Υποστήριξε ότι τα τρία προσφοράκά σοκ έχουν επιμείνει αρκετά ώστε οι πολιτικοί υπεύθυνοι να μην μπορούν πλέον εύλογα να τα θεωρούν προσωρινά.

Εντόπισε την άνοδο στις τιμές βενζίνης, ντίζελ και καυσίμων αεροσκαφών, λέγοντας ότι οι αυξήσεις αυτές όλο και περισσότερο μετακυλίονται στις τιμές τροφίμων και στα κόστη μεταφορών στην οικονομία των ΗΠΑ που στηρίζεται στις υπηρεσίες.

Ο πληθωρισμός θέτει την αξιοπιστία της Fed στο επίκεντρο

Ο Brusuelas είπε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να ανακαλέσει τις τρεις μειώσεις επιτοκίων που εφάρμοσε στα τέλη του 2025 και να επιβραδύνει μια οικονομία που αναμένει να αναπτυχθεί πολύ πάνω από τον ρυθμό τάσης κατά το τρέχον τρίμηνο.

Επικαλέστηκε αύξηση ονομαστικού ΑΕΠ πάνω από 6% το δεύτερο τρίμηνο, αναλογία ελλείμματος προς ΑΕΠ πάνω από 6%, μια οικονομία σε πλήρη ή σχεδόν πλήρη απασχόληση και ρεκόρ εταιρικά κέρδη κατά το τρίμηνο.

Επιβραδύνοντας τη ζήτηση, είπε, η Fed θα μπορούσε να μετατοπίσει μέρος της πληθωριστικής πίεσης που επί του παρόντος απορροφάται από τα νοικοκυριά πίσω στους εταιρικούς ισολογισμούς μέσω χαμηλότερων περιθωρίων κέρδους.

«Η Fed πρέπει να αναιρέσει τις τρεις μειώσεις επιτοκίων που εφάρμοσε στα τέλη του 2025 και να επιβραδύνει μια οικονομία που πιθανότατα θα αναπτυχθεί πολύ πάνω από την τάση στο τρέχον τρίμηνο», είπε.

Παρόλα αυτά, ο Brusuelas παραδέχθηκε ότι η απόφαση παραμένει λεπτά ισορροπημένη.

«Υποθέτοντας ότι όλα αυτά είναι μια δύσκολη κρίση που βασίζεται σε εκτίμηση και πραγματικά είναι ένα 50-50 αυτή τη στιγμή», είπε.

Αλλά υποστήριξε ότι μετά τις αναφορές PPI και CPI του Αυγούστου, και με την προοπτική ενός λιγότερο φιλικού προς την αποπληθωρισμό PCE μπροστά, η διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων θα μπορούσε να δημιουργήσει πρόβλημα αξιοπιστίας για την κεντρική τράπεζα.

«Ωστόσο, μετά τα δεδομένα PPI και CPI του Αυγούστου και με ένα PCE που δεν θα είναι φιλικό προς την αποπληθωριστική πορεία, για τη Fed να μην αυξήσει τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή της θα ήταν πλήγμα για την ίδια την αξιοπιστία της», είπε.

Με τον πληθωρισμό να αποδεικνύεται πιο επίμονος και τις τιμές ενέργειας να προσθέτουν νέα πηγή πίεσης, η επόμενη απόφαση της Fed πιθανότατα θα εξαρτηθεί από το εάν οι πολιτικοί υπεύθυνοι θεωρήσουν την τελευταία επιτάχυνση ως προσωρινό προσφοράκό σοκ ή ως ένδειξη ότι οι ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις εγκαθίστανται.