10ετής απόδοση ΗΠΑ πάνω από 5% — αγορές αποτιμούν αύξηση της Fed

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury ανήλθε στο 5% τη Δευτέρα, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023, καθώς οι επενδυτές τοποθετούνταν ενόψει της απόφασης της Federal Reserve για τα επιτόκια αργότερα αυτήν την εβδομάδα.

Η σημειακή απόδοση άγγιξε υψηλό 5,014%, αλλά διαπραγματευόταν στο 4,99% τη στιγμή της γραφής, ενώ η απόδοση του 2ετούς Treasury αυξήθηκε κατά πάνω από 2 μονάδες βάσης, στο 4,666%.

Η απόδοση του 30ετούς Treasury ενισχύθηκε επίσης κατά 2 μονάδες βάσης, στο 5,374%.

Οι κινήσεις ήρθαν πριν από τη συνεδρία πολιτικής της Federal Reserve την Τρίτη και την Τετάρτη.

Οι αγορές έχουν όλο και περισσότερο αποτιμήσει μια αύξηση επιτοκίων 25 μονάδων βάσης, με το εργαλείο CME Group FedWatch να τοποθετεί την πιθανότητα στο 90%. Το Prime Terminal εμφάνιζε την πιθανότητα στο 93%.

Αποδόσεις Treasury ανεβαίνουν καθώς πλησιάζει η απόφαση της Fed

Η απόδοση του 2ετούς Treasury, που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για την πολιτική της Federal Reserve, έφτασε την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2024.

Η πρόσφατη αύξηση των αποδόσεων ακολούθησε τα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) για τον Αύγουστο που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή.

Η μέτρηση του πληθωρισμού συμφωνούσε με τις προσδοκίες αλλά παρέμεινε σημαντικά πάνω από τον στόχο 2% της Federal Reserve.

Η έκθεση του CPI ήταν ο τελευταίος μεγάλος δείκτης πληθωρισμού διαθέσιμος στη Fed πριν από τη συνεδρία του Σεπτεμβρίου.

Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν επίσης τις ανανεωμένες οικονομικές προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας και το «dot plot» για ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.

Ο Jay Woods, επικεφαλής στρατηγικής αγορών στην Freedom Capital Markets, δήλωσε ότι μια αύξηση επιτοκίων θα ήταν «η πιο καθαρή απόφαση» με βάση τα οικονομικά δεδομένα και τις τρέχουσες προσδοκίες της αγοράς.

Ο Woods πρόσθεσε επίσης ότι οι αγορές είχαν ήδη αποτιμήσει μια αύξηση και θα μπορούσαν να κάνουν ράλι μετά την ανακοίνωση.

Αντίθετα, προειδοποίησε ότι η διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων θα μπορούσε να πυροδοτήσει αρνητική αντίδραση, καθώς θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η Fed υστερεί στην ανάληψη δράσης.

Γιατί έχει σημασία η απόδοση 5% στο Treasury

Η απόδοση του 10ετούς έχει φτάσει σε ένα ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο, το 5%.

Μια άνοδος πάνω από το 5,02% θα την οδηγούσε στο υψηλότερο σημείο από τον Ιούλιο του 2007, πριν από τη Διεθνή Χρηματοπιστωτική Κρίση.

Οι λόγοι πίσω από την άνοδο των αποδόσεων είναι σημαντικοί για τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Υψηλότερες αποδόσεις που οφείλονται σε ισχυρή οικονομική ανάπτυξη μπορούν να έχουν διαφορετικές συνέπειες για τις μετοχές και την ευρύτερη οικονομία σε σχέση με αυξήσεις που προέρχονται από πληθωρισμό, αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα ή εντάσεις στην αγορά Treasury.

Ωστόσο, το επίπεδο του 5% θα μπορούσε να καταστεί πιο απαιτητικό για τις μετοχές εάν οι επενδυτές απαιτήσουν μεγαλύτερη αποζημίωση για τον πληθωρισμό και τους δημοσιονομικούς κινδύνους.

Τα μεγάλα ομοσπονδιακά ελλείμματα, η έντονη έκδοση χρέους και ο επίμονος πληθωρισμός συνέβαλαν σε ένα αυξανόμενο πριμ διάρκειας, ή την πρόσθετη απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να κρατήσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Οι τιμές του πετρελαίου εντείνουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό

Η άνοδος των τιμών του αργού πετρελαίου έχει προσθέσει μια ακόμη πιθανή πηγή πληθωριστικής πίεσης καθώς ο διένεξη ΗΠΑ-Ιράν κλιμακώνεται.

Η πρόσφατη άνοδος στις τιμές της ενέργειας, μαζί με μια επίθεση των Houthi στον αγωγό East-West της Σαουδικής Αραβίας, συνέβαλαν στην άνοδο των τιμών του πετρελαίου εν μέσω ανησυχιών για πιθανές διαταραχές στην προσφορά.

Ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent επιχείρησε να μειώσει την πίεση στο μακρύ άκρο της καμπύλης αποδόσεων μέσω ενός επεκταμένου προγράμματος επαναγοράς ομολόγων.

Ωστόσο, οι στρατηγικοί αναλυτές της BMO Capital Markets δήλωσαν ότι ένα πιο ενεργό πρόγραμμα θα μπορούσε να περιορίσει την πωλητική πίεση αλλά δεν θα αντιμετώπιζε τις θεμελιώδεις δυνάμεις που ωθούν ανοδικά τις αποδόσεις 10 και 30 ετών.

Οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης τους κινδύνους από μοχλοδότημένες θέσεις hedge funds στην αγορά Treasury.

Για την ώρα, οι επενδυτές έχουν αντέξει τις υψηλότερες αποδόσεις.

Η BMO σημείωσε ότι όταν η απόδοση του 10ετούς έφτασε το 4,85%, η αδυναμία στις μετοχές παρέμεινε περιορισμένη και ο S&P 500 ήταν ακόμη ανοδικός πάνω από 11% για τη χρονιά.

Η άνοδος των αποδόσεων Treasury έχει επίσης στηρίξει το αμερικανικό δολάριο. Ο Δείκτης Δολαρίου ενισχύθηκε σχεδόν 0,60% στο 99,66 μετά την ανάκαμψη από το 99,07.