Le azioni salgono mentre gli investitori scommettono sull'allentamento delle restrizioni cinesi, ma l'inflazione rimane il nemico numero uno

Non tutto è perduto, forse.

Le azioni sono in rialzo questo pomeriggio, poiché gli investitori scommettono sul fatto che Pechino continuerà con piani per allentare le sue rigide politiche COVID-19.

Finora l'anno è stato turbolento per le azioni, per non dire peggio. Dopo un periodo folle dovuto alla pandemia, spinto da tassi di interesse bassi e da una stampa di denaro intensa, quest'anno le azioni sono scese in modo significativo poiché, apparentemente, ogni variabile si è rivelata negativa.

C'è la guerra di Putin in Ucraina che soffoca il mercato dell'energia e si parla di possibili blackout in Europa quest'inverno. Non è solo l'energia in aumento, tuttavia, poiché i numeri dell'inflazione in tutto il mondo sono esplosi.

Con le banche centrali costrette ad alzare i tassi in risposta alla spirale dell'inflazione, la liquidità è stata tolta da sotto i piedi degli investitori e i prezzi delle azioni sono crollati.

Le preoccupazioni per il lockdown cinese hanno danneggiato le azioni

Gli ultimi giorni hanno portato gli investitori a temere che una delle variabili macro più minacciose stesse tornando per vendicarsi: i lockdown del COVID.

La Cina sta affrontando proteste diffuse, con la chiusura delle attività commerciali e l'introduzione di una rigorosa quarantena a Shanghai, mentre il governo cinese ribadisce il suo impegno per la politica zero-COVID. Oltre alla frase "zero-COVID" che ha scatenato il mio disturbo da stress post-traumatico, il problema aveva spinto le azioni a scendere a inizio settimana.

Ora, però, si sono riprese. I movimenti delle azioni europee hanno seguito le azioni cinesi che hanno spinto aggressivamente al rialzo, poiché il mercato scommette sul fatto che in Cina si propenderà per una riapertura più rapida di quanto altrimenti previsto. L'indice CSI cinese è balzato del 3,1%, mentre l'indice Hang Seng di Hong Kong è salito di oltre il 5%.

Il FTSE 100 ha appena raggiunto il massimo di tre mesi mentre scrivo questo, scambiato a 7526, in quello che è stato un forte aumento per l'indice britannico, che ora è scambiato sopra i livelli visti quando Lizz Truss ha iniziato il suo regno disastroso all'inizio di settembre, argomento su cui ho scritto un'analisi approfondita che puoi trovare qui.

L'inflazione resta un dato chiave

Sebbene la questione del lockdown per il COVID sia da monitorare, rimane secondaria rispetto all'inflazione quando si tratta di decidere in ultima analisi dove va il mercato. Come ho scritto otto mesi fa, il mercato non cambierà fino a quando l'inflazione non sarà controllata.

Le letture dell'inflazione rimangono molto alte, anche negli Stati Uniti, dove il CPI più recente è stato del 7,7%, inferiore al valore scoraggiante di ottobre, ma ancora eccessivo. Numeri del genere si sono quasi normalizzati, dato che non molto tempo fa flirtavano con le doppie cifre, ma questo rimane un grosso problema.

Ho scritto abbondantemente del mio pessimismo riguardo allo stato dell'economia, e non sento che siamo ancora vicini a un punto di svolta ora che ci dirigiamo verso l'inverno. Non lasceremo presto questo nuovo paradigma di aumento dei tassi di interesse. Ciò è stato ribadito lunedì quando il presidente della Federal Reserve Bank di New York, John Williams, ha indicato che la disoccupazione potrebbe salire dal 4,5 al 5% prima della fine dell'anno.

All'attuale cifra occupazionale del 3,7%, il mercato del lavoro deve ancora essere veramente scosso da questa economia inasprita. In questo contesto, la preoccupazione per l'inflazione rimane elevata e permane la probabilità di un inasprimento della politica monetaria. E non vedremo una ripresa fino a quando l'economia non riuscirà a scrollarsela di dosso.