L'economia cinese crescerà del 5% nel 2024, come previsto, ma ci sono sfide in vista

L'economia cinese è cresciuta del 5% nel 2024, sostenuta dalla crescita della produzione e dagli stimoli governativi, secondo i dati ufficiali pubblicati dall'Ufficio nazionale di statistica (NBS).

La cifra ha leggermente superato le previsioni degli economisti, pari al 4,9%, ma ha segnato il tasso di crescita più basso del Paese dal 1990, escludendo gli anni colpiti dalla pandemia di coronavirus.

La ripresa nel quarto trimestre è stata particolarmente notevole, con un incremento del 5,4% rispetto all'anno precedente, dopo un terzo trimestre fiacco.

Questa ripresa è stata attribuita a una serie di politiche di stimolo graduali, volte a stabilizzare la crescita in un anno caratterizzato da tensioni geopolitiche e da una domanda interna debole.

Venerdì, nella sua pubblicazione dei dati sul PIL del 2024, l'NBS ha affermato:

Nonostante il dato principale abbia superato le aspettative, gli analisti avvertono che la dipendenza del Paese dal settore manifatturiero e dalle esportazioni nasconde vulnerabilità strutturali più profonde.

L'aumento della produzione compensa la debole domanda dei consumatori

Il settore industriale ha guidato la ripresa economica, con una crescita della produzione del 5,8% nel 2024.

I produttori hanno aumentato la produzione per anticipare le esportazioni in previsione di tariffe più severe da parte degli Stati Uniti sotto l'amministrazione del presidente Donald Trump, contribuendo a un surplus commerciale record di quasi 1 trilione di dollari.

Tuttavia, la debole domanda interna ha evidenziato le persistenti sfide.

Le vendite al dettaglio, un indicatore chiave della fiducia dei consumatori, sono cresciute solo del 3,5% nell'arco dell'anno, a testimonianza del moderato ottimismo delle famiglie in un contesto di prolungata crisi immobiliare e di debole crescita dei redditi.

"Il tallone d'Achille dell'economia cinese è in realtà il consumatore esitante", ha affermato Frederic Neumann, capo economista per l'Asia di HSBC, in un rapporto del Financial Times.

Tutto ciò indica la necessità di ulteriori stimoli, in particolare la necessità di sostenere il potere di spesa dei consumatori.

Anche i mercati immobiliari hanno mostrato segnali contrastanti. I prezzi delle nuove abitazioni sono aumentati a Shanghai, ma i valori delle proprietà residenziali nelle altre grandi città sono diminuiti, aggravando le preoccupazioni sulla ricchezza e la fiducia delle famiglie.

Gli stimoli sostengono la crescita, ma permangono i dubbi

Nel corso dell'anno, Pechino ha adottato misure per sostenere l'attività economica.

Tra queste misure vi sono l'allentamento monetario da parte della banca centrale, il sostegno al mercato azionario e i programmi di rifinanziamento per ridurre il debito delle amministrazioni locali.

Anche le spese incentrate sulle infrastrutture hanno svolto un ruolo fondamentale nel rafforzamento della produzione industriale.

Tuttavia, gli economisti sono scettici sulla sostenibilità di una crescita determinata in larga misura dalla domanda esterna e dall'intervento statale.

Le debolezze strutturali dell'economia, tra cui le pressioni deflazionistiche e il declino demografico, restano irrisolte.

Fonte: Financial Times

I prezzi alla produzione sono rimasti negativi per più di due anni e i prezzi al consumo sono cresciuti solo dello 0,1% a dicembre, alimentando i timori di una deflazione radicata.

Gli analisti di Morgan Stanley hanno avvertito che i risultati del quarto trimestre, migliori del previsto, potrebbero non durare e potrebbero indebolirsi nel secondo trimestre a causa del carico anticipato delle esportazioni e delle misure di stimolo insufficienti.

"Riteniamo che dati migliori abbiano probabilmente ridotto il senso di urgenza di Pechino e che la politica possa continuare a non raggiungere gli obiettivi prefissati in materia di edilizia abitativa e welfare sociale", hanno scritto in una nota.

Il calo della popolazione cinese alimenta preoccupazioni a lungo termine

A complicare la situazione di Pechino si aggiunge il calo della popolazione del Paese.

Per il terzo anno consecutivo la popolazione è diminuita, registrando una contrazione di quasi 1,4 milioni di persone nel 2024.

Sebbene le nascite siano aumentate leggermente, raggiungendo quota 9,54 milioni, sono state superate dai 10,93 milioni di decessi.

Il cambiamento demografico comporta notevoli rischi economici, tra cui una riduzione della forza lavoro e un aumento della pressione sui sistemi di welfare.

Gli economisti affermano che questa tendenza sottolinea l'urgenza di riforme a lungo termine che affrontino la crescita dei redditi, la sicurezza della pensione e il sostegno alle famiglie.

I dati sulla crescita della Cina sono affidabili?

Nonostante l'ottimismo della NBS, alcuni analisti mettono in dubbio la credibilità delle cifre ufficiali sulla crescita della Cina, sostenendo che potrebbero sottovalutare le debolezze strutturali dell'economia.

Eswar Prasad, professore presso la Cornell University e ricercatore senior presso la Brookings Institution, ha affermato:

Un simile scetticismo è condiviso anche dagli investitori internazionali.

Mentre l'indice CSI 300 delle grandi aziende quotate in Cina continentale è salito dello 0,5% dopo la pubblicazione dei dati, rimane comunque in calo del 14% rispetto al picco di ottobre, evidenziando le persistenti preoccupazioni sull'efficacia delle politiche.

L'economia cinese nel 2025: un ottimismo prudente

Si prevede che Pechino fisserà un obiettivo di crescita intorno al 5% per il 2025, mantenendo il tono cauto adottato negli ultimi anni.

Tuttavia, raggiungere questo obiettivo potrebbe rivelarsi difficile, poiché l'ambiente esterno diventa sempre più ostile.

Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca ha sollevato lo spettro di restrizioni commerciali più severe, un fattore che potrebbe avere un impatto pesante sul modello di crescita cinese basato sulle esportazioni.

Allo stesso tempo, la domanda interna rimane fragile e i mercati al dettaglio e immobiliare non mostrano segni di un significativo ripresa.

"Gli effetti negativi dell'ambiente esterno si stanno aggravando. A livello interno, la domanda insufficiente persiste", ha affermato Kang, aggiungendo che "l'occupazione e la crescita dei redditi" sono sotto pressione.

Gli economisti stanno esortando Pechino a passare dalla dipendenza dall'attività industriale guidata dallo Stato a un modello che dia priorità al consumo delle famiglie.

Resta incerto se tali riforme si concretizzeranno.

Le prestazioni economiche della Cina nel 2024 evidenziano sia la sua resilienza sia le sue vulnerabilità.

Sebbene la produzione e le esportazioni abbiano sostenuto l'economia nei momenti difficili, la strada che ci aspetta richiederà strategie più complete e inclusive per garantire una crescita sostenibile.