DRAM: questo ETF ha un grave problema con SK Hynix, Micron e Samsung

Il rovente Roundhill Memory ETF (DRAM) sta viaggiando a pieno ritmo grazie alla crescente domanda verso le società componenti. Questa settimana ha raggiunto un massimo storico a $62, in aumento del 120% rispetto al minimo assoluto. Questo rialzo, insieme ai consistenti flussi in entrata, ha portato gli asset under management (AUM) a $12,18 miliardi, rendendolo l’ETF a crescita più rapida di sempre.

L'ETF DRAM beneficia della robusta domanda di memoria

Il Roundhill Memory ETF sta registrando un buon andamento quest’anno, favorito dalla domanda continua di memoria nel contesto del boom dell’AI che ha determinato una carenza a livello globale. Questa carenza ha generato una forte crescita dei ricavi e della redditività nel settore.

Soprattutto, gli analisti ritengono che la carenza persisterà a lungo perché le aziende non sono nella posizione di aumentare rapidamente la produzione nel breve termine.

I risultati più recenti mostrano che le società dell’ETF DRAM stanno registrando un’impennata dei ricavi. Per esempio, la sudcoreana SK Hynix ha dichiarato che i ricavi sono saliti del 60% QoQ e del 198% YoY a 52 trilioni di KRW ($37,8 miliardi). 

Ha anche migliorato il suo bilancio, con la liquidità che è salita a KRW 54,3 trilioni dai KRW 14,3 trilioni nel Q1’25, mentre il debito è sceso da KRW 23,3 trilioni a KRW 19,32 trilioni.

Lo stesso è avvenuto per Samsung Electronics, i cui ricavi sono saliti di quasi 50 volte, mentre l’utile operativo nella sua divisione chip è passato a KRW 53,7 trilioni ($36,15 miliardi) da KRW 1,1 trilioni nello stesso periodo dell’anno scorso.

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Altre società presenti nell’ETF, come Micron, Sandisk, Seagate e Western Digital, hanno anch’esse pubblicato risultati solidi, e questa tendenza dovrebbe proseguire. Per esempio, gli analisti prevedono che i ricavi di Sandisk aumenteranno del 165% quest’anno a $20 miliardi, per poi salire a $42 miliardi il prossimo anno.

Analogamente, gli analisti stimano che i ricavi di Micron cresceranno del 193% quest’anno a $109 miliardi e raggiungeranno $173 miliardi il prossimo anno. Per Seagate si prevedono $12 miliardi e $16 miliardi nei prossimi due esercizi finanziari.

SK Hynix, Micron e Samsung rappresentano un rischio significativo

L’ETF DRAM si trova ad affrontare alcuni rischi importanti. Uno di questi è il fatto che sia salito troppo rapidamente. Nella maggior parte dei casi, asset che registrano rialzi così pronunciati sono vulnerabili a ritracciamenti. Tecnicamente, questo arretramento avviene spesso perché gli asset diventano fortemente ipercomprati. 

La concentrazione è il rischio principale per questo ETF: le prime tre società rappresentano il 77,7% del fondo. SK Hynix copre il 29,9%, mentre Micron e Samsung rappresentano rispettivamente il 28% e il 19,7% del fondo. 

Questa concentrazione implica che il prezzo delle azioni legate alla DRAM continuerà a performare finché le tre società staranno prosperando. Il rischio, però, è che un problema importante in una delle tre potrebbe trascinare il fondo in modo sostanziale. Uno dei rischi potenziali riguarda gli utili: pur essendo attesi in forte crescita, una delusione sugli utili o sulle guidance può provocare una rapida inversione. 

La concentrazione è enorme. Per esempio, le dieci società di maggior peso nel Nasdaq 100 rappresentano il 46% del suo valore. Allo stesso modo, le prime dieci dello S&P 500 rappresentano il 38%.