Micron nel mirino: la domanda di HBM può sbloccare un altro rally del 60%?

Il titolo Micron NASDAQ:MU resta al centro dell'attenzione in vista dei risultati del terzo trimestre fiscale, in programma il 24 giugno, mentre gli investitori discutono se uno dei rally collegati all'AI più forti su Wall Street abbia ancora margine di crescita.

Il titolo è balzato mentre il ciclo dei chip di memoria si è ristretto, ma un nuovo giudizio rialzista ha ampliato il dibattito.

Gli ultimi commenti degli analisti sostengono che Micron potrebbe raggiungere $1,700 per azione, implicando circa il 60% di rialzo rispetto ai livelli recenti.

La domanda ora è se la domanda di High-Bandwidth Memory (HBM) potrà mantenere gli adeguamenti delle stime sugli utili più rapidi rispetto al rialzo del titolo.

La domanda di HBM trasforma Micron in un investimento sull'infrastruttura AI

Micron non è più considerata soltanto un tradizionale produttore ciclico di chip di memoria. Per molti investitori è diventata una delle scommesse più evidenti sul mercato pubblico legate all'infrastruttura AI.

Il motivo è l'High-Bandwidth Memory, o HBM.

I processori AI avanzati richiedono memorie estremamente veloci per trasferire grandi volumi di dati tra i chip. Man mano che i provider cloud e i laboratori AI costruiscono cluster di server più grandi, la quantità di memoria per sistema sta crescendo rapidamente.

Questo ha trasformato l'HBM in un prodotto strategico piuttosto che in un componente semiconduttore di routine.

Micron beneficia inoltre di una stretta dell'offerta nei mercati DRAM e NAND. Questa carenza più ampia ha rafforzato i prezzi e migliorato la capacità di generare utili dell'azienda.

Ha inoltre portato gli investitori a sostenere che l'attuale ciclo rialzista potrebbe durare più a lungo rispetto ai precedenti boom della memoria, che spesso si concludevano quando i produttori aggiungevano troppa capacità.

The Efficient Investor, citato da TipRanks, ha affermato che Wall Street "sta ancora sottovalutando l'entità della crescita degli utili di Micron."

La valutazione di $1,700 dell'investitore si basa sull'idea che le stime degli utili per l'esercizio fiscale 2026 e 2027 possano essere ancora troppo basse, anche dopo una netta rivalutazione al rialzo delle aspettative di mercato.

Un altro cambiamento importante è il passaggio di Micron verso accordi strategici con i clienti.

Questi accordi a più lungo termine sono concepiti per migliorare la visibilità sia sui prezzi sia sulla domanda.

Azioni Micron: gli analisti prevedono un ciclo della memoria più lungo

Il fronte rialzista di Wall Street si è fatto più aggressivo in vista dei risultati (leggi qui).

Krish Sankar di TD Cowen ha alzato il target di prezzo su Micron a $1,500, citando una domanda di memoria più forte e un aumento della quantità di memoria legata all'infrastruttura AI.

La sua raccomandazione riflette una visione più ampia secondo cui la memoria sta diventando una fetta più ampia dell'economia dei server AI, non solo un elemento secondario rispetto alle GPU.

Anche Srini Pajjuri di RBC Capital è diventato più costruttivo. Egli ritiene che il ciclo di rialzo della DRAM potrebbe durare altri cinque-sei trimestri, sostenuto da forti investimenti in conto capitale e dalla domanda di HBM.

Questo è importante perché gli investitori cercano di valutare se gli utili di Micron siano prossimi a un picco o ancora alle fasi iniziali di un riallineamento su più trimestri.

C.J. Muse di Cantor Fitzgerald ha espresso il sentimento in modo più diretto, affermando che il "memory trade è vivo e vegeto."

Secondo lui, i vincoli di offerta su DRAM e NAND potrebbero persistere più a lungo del solito, mantenendo il potere di prezzo nelle mani dei produttori.

Il caso di un rialzo del 60% si trova di fronte a un'asticella elevata

Il rischio è che le aspettative si siano già mosse in modo significativo.

Goldman Sachs ha alzato bruscamente il target di prezzo su Micron a $900 ma ha mantenuto una raccomandazione Neutrale, citando aspettative degli investitori elevate prima dei risultati del 24 giugno.

Questa è la forma di cautela più netta sul titolo. Il problema non è una domanda debole oggi, ma se domanda, prezzi e margini possono continuare a battere previsioni già aggressive.

La memoria rimane un'attività ciclica. Un rallentamento della spesa in conto capitale per l'AI, aggiunte di capacità più rapide, prezzi più deboli o la resistenza dei clienti a prezzi a lungo termine potrebbero rapidamente mettere sotto pressione gli utili.

Anche un trimestre forte potrebbe non bastare se le indicazioni (guidance) non dovessero mostrare che la domanda di HBM continua a superare l'offerta.