Le azioni Tesla scendono del 4% dopo i conti Q2: la svolta AI di Elon Musk è andata troppo oltre?

Le azioni Tesla NASDAQ:TSLA sono scese di oltre il 4% nel trading after-hours dopo che i risultati del secondo trimestre hanno evidenziato il crescente costo della spinta di Elon Musk nell'intelligenza artificiale, nei taxi autonomi e nei robot umanoidi.

I ricavi sono aumentati del 26% a $28.24 miliardi, superando il consenso compilato dall'azienda di $27.58 miliardi.

L'utile rettificato è stato di 33 centesimi per azione, sotto il consenso di 55 centesimi. Le spese in conto capitale sono più che raddoppiate a $5.79 miliardi, portando il flusso di cassa libero a -$1.09 miliardi.

La reazione è arrivata prima dell'apertura regolare dei mercati statunitensi giovedì e ha suggerito che gli investitori ora chiedono più che cronoprogrammi ambiziosi.

Azioni Tesla: il recupero dei ricavi è costato caro

Tesla ha realizzato consegne record nel secondo trimestre pari a 480,126 veicoli, in aumento del 25%, contribuendo a far salire i ricavi automotive del 23% a $20.52 miliardi. I ricavi da generazione e stoccaggio di energia sono cresciuti del 13% a $3.14 miliardi.

La pressione è emersa sotto la linea dei ricavi. Le spese operative sono aumentate del 47% a $4.35 miliardi, inclusa una crescita del 49% della spesa in ricerca e sviluppo a $2.37 miliardi.

L'utile operativo è calato del 57% a $398 milioni, mentre il margine operativo si è ristretto all'1,4% dal 4,1%.

Il margine lordo automotive al netto dei crediti normativi è sceso al 16,3% dal 19,2% nel primo trimestre.

Prezzi di vendita più bassi e un forte calo dei ricavi da crediti normativi hanno dimostrato che l'aumento delle consegne non si è tradotto automaticamente in una maggiore redditività.

Tesla ha registrato una plusvalenza non realizzata dopo le imposte di $763 milioni sulla partecipazione in SpaceX. Poiché gli utili rettificati la escludono, la mancata soddisfazione del consenso riflette le operazioni sottostanti piuttosto che fattori contabili.

Utili Q2 di Tesla: i progressi sull'IA sono visibili, ma la monetizzazione resta limitata

Tesla ha riportato 1.48 milioni di abbonamenti attivi Full Self-Driving, in aumento del 56% su base annua.

È iniziata la produzione di Cybercab, le operazioni Robotaxi si sono estese in sette aree metropolitane statunitensi e la capacità di calcolo per l'IA in loco in Texas è più che raddoppiata nella prima metà dell'anno.

Questi traguardi supportano l'argomentazione di Musk secondo cui Tesla sta diventando una società di AI fisica, ma non dimostrano quanto rapidamente autonomia e robotica diventeranno fonti di ricavo rilevanti.

L'analista di Truist William Stein ha descritto i progressi di Tesla nell'IA come «positivi, ma imperfetti» in una nota riportata da TipRanks.

Stein considera FSD e Robotaxi i progetti più importanti nel breve termine e Optimus la più grande opportunità nel lungo termine, mantenendo un rating Hold.

L'analista di Morgan Stanley Andrew Percoco ha inserito nella relazione un rating Equal Weight e un target di $417, prevedendo aggiornamenti sull'IA costruttivi ma relativamente modesti piuttosto che un catalizzatore immediato per una rivalutazione significativa.

La spesa aumenta la posta in gioco per Robotaxi e Optimus

Tesla ha generato $4.70 miliardi di flusso di cassa operativo ma ha speso $5.79 miliardi per fabbriche, infrastrutture di calcolo e nuovi prodotti.

La direzione prevede che le spese in conto capitale per l'intero anno supereranno $25 miliardi e resteranno elevate man mano che si espanderà la capacità per IA, Cybercab e Optimus.

L'analista di BNP Paribas James Picariello prevede che le spese in conto capitale annuali saranno in media almeno $22 miliardi fino al 2030.

Quella previsione suggerisce che il picco del secondo trimestre sia stata una fase iniziale di un ciclo di investimenti pluriennale, non un'impennata temporanea.

Il caso rialzista rimane che Robotaxi e Cybercab potrebbero diventare attività scalabili ad alta marginalità, mentre l'aumento degli abbonamenti FSD crea ricavi ricorrenti da software.

Il rischio è che la spesa continui a correre più velocemente della monetizzazione, mentre margini veicolari più deboli riducono il cuscinetto finanziario di Tesla.