Perché le azioni Microsoft potrebbero salire fino al 20% nonostante +30% dagli utili

Le preoccupazioni degli investitori per la debolezza del settore software e per una spesa eccessiva nell'intelligenza artificiale si stanno attenuando, dando alle azioni Microsoft nuovo slancio mentre Wall Street acquista fiducia nella capacità dell'azienda di trasformare gli investimenti in AI in ritorni.

L'analista di Bank of America Tal Liani ritiene che il rally abbia ancora margine di salita.

In una nota di martedì, Liani ha confermato la sua valutazione Buy su Microsoft e ha portato il target price a $600 da $500, implicando circa il 20% di potenziale rialzista rispetto ai livelli attuali.

Il nuovo target si basa su un multiplo di 28 volte la stima degli utili per azione per il 2027 di Bank of America, rispetto alle 24 volte precedenti.

L'aggiustamento riflette l'accelerazione della crescita cloud e una visibilità in miglioramento sui ritorni degli investimenti in AI.

Le azioni Microsoft hanno guadagnato quasi il 30% dalla fine di luglio e hanno recentemente registrato la loro più forte serie di sei giorni dall'ottobre 2025.

Azure e Copilot lo dimostrano

L'ultimo rally segue un solido rapporto sugli utili del quarto trimestre fiscale.

La crescita dei ricavi di Azure è accelerata del 43% su base annua, mentre la previsione di Microsoft per una crescita del 45% nel trimestre in corso ha superato le aspettative di Wall Street.

L'azienda registra anche una crescente adozione dei suoi prodotti Copilot potenziati dall'intelligenza artificiale.

Liani ha osservato che le licenze a pagamento di Copilot hanno superato i 30 milioni, con le nuove aggiunte nette più che raddoppiate rispetto al trimestre precedente.

Per Liani, tuttavia, il vantaggio di Microsoft va oltre qualsiasi singolo modello di intelligenza artificiale.

L'azienda sta sempre più costruendo quello che lui definisce un portafoglio AI full-stack, combinando i propri modelli con offerte di fornitori terzi.

"Microsoft sta costruendo un ampio portafoglio di modelli interni ed esterni, permettendo ai clienti di utilizzare il modello più conveniente per ogni compito, pur governando le azioni degli utenti", ha detto Liani.

"Non tutti i carichi di lavoro richiedono un modello di frontiera complesso e costoso, e l'approccio di Microsoft aiuta a ottimizzare le prestazioni riducendo contemporaneamente il consumo di token."

Un approccio indipendente dal modello potrebbe migliorare l'economia dell'intelligenza artificiale

Piuttosto che affidarsi a un unico fornitore di modelli, Microsoft può instradare i carichi di lavoro in base alla loro complessità e al costo.

Impiegnando un mix di modelli interni ed esterni, "Microsoft può riservare i modelli più grandi e costosi per i compiti complessi, mentre gestisce in modo più efficiente i carichi di lavoro ad alto volume e specifici per prodotto", ha scritto Liani.

Questo approccio potrebbe aiutare Microsoft a ridurre l'esposizione all'economia di un singolo fornitore, consentendo al contempo a Copilot di rimanere flessibile con l'evolvere dei modelli di intelligenza artificiale.

Liani ha inoltre citato il modello MAI-Code-1-Flash di Microsoft, che a suo dire offre prestazioni comparabili a GPT-5.6 per attività comuni in Excel a un costo inferiore.

La strategia implica che il valore di Copilot non "dipenda esclusivamente" da Anthropic, OpenAI o da un altro singolo fornitore di modelli.

L'efficienza hardware aggiunge un ulteriore livello

Microsoft sta anche tentando di migliorare l'economia dell'AI a livello infrastrutturale.

Secondo Liani, i miglioramenti ingegneristici sulla sua flotta di CPU e GPU, combinati con l'ottimizzazione software, hanno aumentato la capacità di elaborazione per i carichi di lavoro di Copilot di quattro volte dall'inizio dell'anno.

"I miglioramenti ingegneristici sulla flotta di CPU e GPU di Microsoft, combinati con l'ottimizzazione software, hanno incrementato la capacità di elaborazione per i carichi di lavoro di Copilot di 4x dall'inizio dell'anno", ha scritto Liani.

Microsoft sta anche sviluppando silicio personalizzato per ridurre i costi di inferenza.

Secondo l'analista, il suo chip Maia 200, che alimenta i modelli AI di Microsoft, è fino al 40% più economico da gestire rispetto all'hardware tradizionale Nvidia.

Questi guadagni di efficienza potrebbero diventare sempre più importanti man mano che Microsoft mette in linea ulteriore capacità AI.

Liani ora prevede che Azure crescerà del 41,8% nell'esercizio fiscale 2027, rispetto al 39,9% nell'esercizio fiscale 2026.

"La prosecuzione nell'espansione della capacità, una distribuzione più rapida e una maggiore efficienza aumentano la nostra fiducia nella capacità di Microsoft di sostenere la crescita di Azure", ha detto.

La domanda chiave per gli investitori non è più semplicemente se Microsoft può spendere abbastanza per competere nell'AI.

È se l'azienda riesce a continuare a convertire quella spesa in una crescita cloud più rapida e in una redditività più solida. Per ora, Bank of America ritiene che la risposta sia sempre più positiva.