SK Hynix vola del 28%, Samsung del 25%: perché il rimbalzo potrebbe non durare

Il titolo Samsung Electronics è salito del 25% venerdì, mentre SK Hynix è avanzata di quasi il 28%, alimentando un rimbalzo nel mercato azionario sudcoreano.

Il KOSPI è balzato di oltre il 16% e ha attivato una sospensione delle negoziazioni dopo aver perso circa il 17% nelle tre sessioni precedenti.

La svolta è seguita ai conti del settore tecnologico statunitense, attenuando i timori sulla tenuta degli investimenti nell'intelligenza artificiale.

Tuttavia, l'entità del movimento ha riflesso anche coperture di posizioni corte e un riposizionamento dopo la fase di panico.

Microsoft e Amazon hanno ristabilito la fiducia nella domanda per i data centre, ma non hanno eliminato le preoccupazioni su valutazioni, concorrenza cinese o sul rallentamento della crescita dei prezzi della memoria.

I conti delle Big Tech scatenano un forte rally di sollievo

Il catalizzatore immediato è venuto dagli Stati Uniti più che da un cambiamento improvviso in Samsung o SK Hynix.

Microsoft ha previsto una crescita di Azure, mentre Amazon ha registrato la sua espansione più rapida di AWS in oltre quattro anni e ha aumentato i piani di spesa in conto capitale.

Quei risultati hanno rassicurato gli investitori che gli hyperscaler rimangono disposti a finanziare data centre che richiedono memoria ad alta larghezza di banda, DRAM per server e storage.

L'indice Philadelphia Semiconductor è salito di oltre l'8% giovedì, incoraggiando i compratori a tornare sui titoli del settore chip in Asia.

“Sia i risultati sia il sentiment stanno in qualche modo tornando,” ha detto a Reuters Fabien Yip, analista di mercato di IG.

Ha affermato che la storia della domanda legata all'AI appare ancora sostenibile e ha suggerito che il sell-off precedente potrebbe aver reagito in modo eccessivo alle preoccupazioni sulla spesa in conto capitale.

I fondamentali restano inoltre di supporto. Samsung ha registrato utili trimestrali record e prevede che i ricavi HBM4 più che triplicheranno nel terzo trimestre.

SK Hynix continua a beneficiare di una stretta nell'offerta di memorie avanzate e di contratti a lungo termine con i clienti.

I profitti della memoria restano robusti, ma le aspettative sono pericolose

La ripresa non chiarisce se le azioni coreane della memoria fossero diventate eccessivamente valutate prima del crollo.

Anche utili record hanno deluso gli investitori questa settimana perché le aspettative si erano mosse più rapidamente dei profitti comunicati.

L'analista di Kiwoom Securities Park Yu-ak ha ridotto il target price di Samsung a 390.000 won da 430.000 won l'8 luglio.

Ha avvertito che l'inflazione dei componenti e clienti del settore elettronico più cauti potrebbero rallentare gli acquisti di memorie, aumentando la volatilità man mano che la crescita degli utili nella seconda metà dell'anno si modera.

L'analista azionaria di Morningstar Jing Jie Yu offre una visione più equilibrata.

Si aspetta che l'attuale ciclo rialzista della memoria rimanga sostanzialmente più forte di quanto precedentemente previsto, sostenuto dalla stretta dell'offerta, dalla domanda legata all'AI e da contratti cliente più lunghi.

Morningstar tuttavia prevede che i massicci investimenti per aumentare la capacità nei prossimi due anni contribuiranno a un nuovo calo intorno al 2029-2030.

I produttori cinesi restano un rischio aggiuntivo se riducono il gap tecnologico e aggiungono offerta di DRAM avanzata a prezzi inferiori.

La leva potrebbe trasformare il ritorno in un altro whipsaw

La struttura del mercato può creare la minaccia immediata.

I prodotti a leva legati a Samsung e SK Hynix hanno amplificato il rally all'inizio dell'anno, ma hanno accelerato le perdite quando i prezzi si sono invertiti e gli investitori sono stati costretti a ridurre l'esposizione.

Le autorità di regolamentazione sudcoreane e di Hong Kong hanno inasprito i controlli dopo la volatilità estrema.

CSOP Asset Management introdurrà leva flessibile su prodotti che tracciano i due produttori di chip, mentre le autorità coreane stanno valutando limiti più severi sull'esposizione degli investitori retail.

Il balzo di venerdì potrebbe aver corretto un mercato eccessivamente pessimista, ma non conferma un fondo duraturo.

Samsung e SK Hynix hanno ancora storie di utili spinte dall'AI molto solide, ma un rally alimentato in parte da coperture di short e posizionamenti a leva può invertirsi rapidamente.