Azioni Klarna -21%: prospettive deboli oscurano utile a sorpresa

Klarna KLAR ha registrato un secondo trimestre più solido del previsto, ma gli investitori hanno guardato oltre gli ultimi risultati della società svedese di "compra ora, paga dopo" dopo che questa ha fornito prospettive significativamente più deboli per il resto dell'anno.

Le azioni sono scese di quasi il 21% nel pre-market di martedì, ampliando un calo di oltre il 31% da inizio anno.

La svendita è avvenuta nonostante Klarna abbia riportato il suo primo utile trimestrale in termini di utile netto nel periodo e ricavi che hanno superato nettamente le attese di Wall Street.

Klarna ha riportato un utile netto di 9 milioni USD (circa 7,9 milioni €) per il trimestre aprile-giugno, rispetto a una perdita di 53 milioni USD (circa 46,2 milioni €) un anno prima.

Gli analisti si attendevano una perdita netta di 17,4 milioni USD (circa 15,2 milioni €).

I ricavi sono aumentati del 27% su base annua, raggiungendo 1 miliardi USD (circa 907,2 milioni €), superando la stima di consenso di 993,8 milioni USD (circa 866,9 milioni €).

Il risultato operativo rettificato è più che triplicato, salendo a 91 milioni USD (circa 79,4 milioni €) da 29 milioni USD (circa 25,3 milioni €).

Tuttavia i risultati non sono riusciti a rassicurare gli investitori a causa delle aspettative della società per il trimestre in corso e per l'intero esercizio.

Le previsioni per il terzo trimestre sollevano preoccupazioni

Klarna prevede ricavi per il terzo trimestre compresi tra 940 milioni USD (circa 820 milioni €) e 980 milioni USD (circa 854,9 milioni €), con un punto medio di 960 milioni USD (circa 837,4 milioni €) significativamente al di sotto del consenso di 1,1 miliardi USD (circa 968,3 milioni €) compilato da Visible Alpha.

La previsione di risultato operativo rettificato della società, da 5 milioni USD (circa 4,4 milioni €) a 15 milioni USD (circa 13,1 milioni €) con un punto medio di 10 milioni USD (circa 8,7 milioni €), è anch'essa ben al di sotto del consenso di Visible Alpha pari a 85,2 milioni USD (circa 74,3 milioni €).

Klarna si attende un GMV (gross merchandise volume) per il terzo trimestre tra 35 miliardi USD (circa 30,5 miliardi €) e 36 miliardi USD (circa 31,4 miliardi €), rispetto al consenso degli analisti di 39 miliardi USD (circa 34 miliardi €).

I dollari del margine sulle transazioni dovrebbero attestarsi tra 340 milioni USD (circa 296,6 milioni €) e 360 milioni USD (circa 314 milioni €).

La guidance indica un netto rallentamento sequenziale e suggerisce che l'azienda si trovi ad affrontare una seconda metà dell'anno più difficile di quanto gli investitori avessero previsto.

Morgan Stanley aveva alzato il target price di Klarna a $21 da $18, mantenendo il rating "Equal Weight" prima dei risultati.

Ma l'atteggiamento prudente ha fornito poco supporto dopo che la società ha rivisto al ribasso le sue previsioni.

I mercati delle opzioni implicavano un movimento di circa il 15% intorno alla pubblicazione degli utili.

Klarna ha superato quel range previsto in occasione dei due precedenti annunci degli utili, con il titolo che è sceso più del previsto in entrambe le occasioni.

Effetti di cambio e Germania pesano sulle prospettive per il 2026

Klarna ha inoltre ridotto la previsione di ricavi per l'intero anno a una forchetta tra 4,1 miliardi USD (circa 3,6 miliardi €) e 4,2 miliardi USD (circa 3,6 miliardi €).

Il punto medio di 4,1 miliardi USD (circa 3,6 miliardi €) è nettamente al di sotto del consenso degli analisti di 4,4 miliardi USD (circa 3,9 miliardi €).

La società ha citato circa 600 milioni USD (circa 523,4 milioni €) di venti contrari dovuti alla conversione valutaria come uno dei fattori alla base delle prospettive più deboli.

Klarna ha inoltre adottato una visione più cauta sui volumi in Germania, il suo mercato più grande per volumi.

Ciò ha indotto la società a ridurre la previsione di GMV per l'intero anno a 149 miliardi USD (circa 130 miliardi €) - 151 miliardi USD (circa 131,7 miliardi €), rispetto alla precedente aspettativa di oltre 155 miliardi USD (circa 135,2 miliardi €).

Il downgrade evidenzia la sfida che Klarna deve affrontare nel bilanciare la rapida crescita negli USA con tendenze più deboli in alcuni dei suoi mercati più maturi.

Gli USA restano un motore chiave di crescita

Il business statunitense ha continuato a offrire un punto di forza nel trimestre.

Il GMV totale di Klarna è salito del 18% su base annua fino a 36,6 miliardi USD (circa 31,9 miliardi €), mentre il GMV negli USA è aumentato del 27%.

La società ha anche riportato un aumento del 42% dei dollari del margine sulle transazioni, a 446 milioni USD (circa 389,1 milioni €), una metrica chiave che il management usa per misurare l'economia del suo business.

I dollari del margine sulle transazioni hanno rappresentato il 42,8% dei ricavi, consentendo a Klarna di far crescere questa voce molto più rapidamente rispetto a ricavi e GMV.

La società ha alzato la guidance sui dollari del margine sulle transazioni per l'intero anno a 1,6 miliardi USD (circa 1,4 miliardi €) - 1,7 miliardi USD (circa 1,4 miliardi €), equivalente a circa l'1,09% del GMV, rispetto alla precedente aspettativa di oltre l'1,04%.

La guidance sul risultato operativo rettificato per l'intero anno è rimasta sostanzialmente invariata a 280 milioni USD (circa 244,2 milioni €) - 300 milioni USD (circa 261,7 milioni €).

"Oltre 120 milioni di consumatori ora usano Klarna, e ciascuno lo utilizza per una porzione maggiore della spesa quotidiana — i ricavi per consumatore attivo sono cresciuti del 24%", ha detto il CEO e cofondatore Sebastian Siemiatkowski.

"Questo approfondimento dell'engagement è il motivo per cui i dollari del margine sulle transazioni sono cresciuti del 42%, ben al di sopra di ricavi e volumi."

Gli investitori si aspettavano di più dal titolo

Le azioni di Klarna avevano mostrato alcuni segnali di ripresa prima della svendita di martedì.

Il titolo ha chiuso a $19,51 lunedì e aveva guadagnato circa il 4% nel mese precedente.

Gli analisti erano diventati anche in parte più ottimisti sulla società. Goldman Sachs, UBS e JPMorgan avevano alzato i loro target price a $25, $23 e $22, rispettivamente, nelle settimane recenti.

Ma la guidance più bassa ha messo sotto pressione quell'ottimismo.

Klarna ha debuttato a Wall Street nel 2025 con una valutazione di circa 15 miliardi USD (circa 13,1 miliardi €), entrando in un'ondata di quotazioni tecnologiche e fintech.

Da allora gli investitori hanno dovuto valutare se la società possa convertire la sua base crescente di clienti e merchant in profitti costantemente più solidi.

Crescita dei merchant e cambiamenti nella leadership

La base di merchant di Klarna ha continuato ad espandersi rapidamente, crescendo del 54% su base annua fino a oltre 1,2 milioni.

La società si sta inoltre preparando a cambiamenti nella sua leadership senior.

Il Chief Financial Officer Niclas Neglén e il Chief Marketing Officer David Sandström dovrebbero lasciare i loro ruoli attuali all'inizio del 2027 dopo rispettivamente sei e nove anni in Klarna.

Klarna ha iniziato la ricerca di un CFO con base a New York, mentre Neglén continuerà a guidare l'organizzazione finanziaria e il rapporto con gli investitori durante la transizione.