Jim Cramer: non è troppo tardi per investire in SNDK, MU, STX e WDC

Per decenni i chip di memoria sono stati il tipico trade boom-and-bust di Wall Street. I produttori inseguono picchi di domanda con espansioni reattive, poi l'offerta inonda il mercato e i prezzi crollano.

L'accelerazione dell'intelligenza artificiale (AI) sta ora mettendo alla prova quel vecchio copione, mentre i data center hyperscale assorbono ogni gigabyte di DRAM e storage NAND che riescono a procurarsi.

Il celebre investitore Jim Cramer sta avanzando un argomento strutturale a favore dei titoli di memoria che hanno già messo a segno un rally straordinario, sostenendo che gli investitori non hanno perso l'opportunità.

Le strozzature dell'offerta, già segnalate dai dirigenti tecnologici come un vincolo centrale per l'espansione dei data center, si stanno scontrando con una nuova disciplina tra gli stessi produttori di chip.

Insieme – sostiene – queste due forze rendono interessanti per l'acquisto, nonostante la forza recente, le seguenti 4 azioni del settore memoria.   

SanDisk (SNDK)

Il titolo SanDisk ha già registrato guadagni superiori a 7 volte da inizio anno – tuttavia, ha ancora 15,5 miliardi USD (circa 13,5 miliardi €) disponibili sull'autorizzazione al riacquisto di azioni.

Si tratta di molta liquidità che torna agli azionisti invece di essere investita in nuovi impianti non vincolati.

Storicamente, i rialzi a tre cifre nei titoli di memoria segnavano un picco, non un punto di partenza; i management si affrettavano a costruire capacità speculative che alla fine inondavano il mercato.

Ma questa volta è diverso, ha detto Jim Cramer in un recente segmento di Mad Money. L'aumento della produzione nel 2026 è legato ad accordi pluriennali piuttosto che a congetture ottimistiche.

Certo, una forte riduzione della spesa cloud potrebbe ancora riportare in vita le vecchie pressioni cicliche – ma per ora, l'assenza di inventario speculativo nel canale suggerisce che i buyback di SNDK sono supportati da prezzi duraturi, non da un rally prossimo al limite.

Seagate (STX)

Un massiccio programma di riacquisto da 5 miliardi USD (circa 4,4 miliardi €) autorizzato lo scorso anno è ancora in fase di esecuzione da parte di Seagate Technology, quotata al Nasdaq, nonostante le sue azioni siano più che triplicate da inizio anno.

Quella combinazione, un piano aggressivo di riacquisto insieme a un titolo in forte ascesa, non è ciò che si è visto nei cicli passati della memoria.

Invece di ampliare le linee produttive per inseguire picchi di prezzo di breve termine, la società ha legato l'incremento della produzione direttamente a impegni contrattuali pluriennali già siglati con i clienti.

Nella valutazione di Cramer, quella prudenza cambia i calcoli: impedisce il tipo di sovraofferta che in passato ha rovinato le riprese. I fornitori di storage stanno dando priorità all'utile per azione rispetto al volume.

Finché gli hyperscaler continueranno a spendere all'attuale ritmo, l'approccio di STX alla gestione della liquidità offre una protezione “reale” contro le oscillazioni che hanno definito questo business per decenni.

Micron (MU)

Il "Investing Club" di Cramer ha recentemente aperto una posizione in Micron – che è già schizzata di oltre il 250% quest'anno.

È importante: l'ex gestore di hedge fund ritiene che MU potrebbe circa raddoppiare ancora se la domanda di hardware per l'intelligenza artificiale e i contratti di fornitura a lungo termine tengono e non si verifica un rallentamento imprevisto della spesa per data center.

La chiamata rialzista si basa su un'ipotesi chiave: la memoria rimane un «genuino» collo di bottiglia per i cluster di calcolo avanzati. Se così fosse, i maggiori fornitori manterranno un reale potere di determinazione dei prezzi.

Come i suoi pari, Micron sta anche ancorando l'utilizzo degli impianti a impegni pluriennali piuttosto che a segnali di breve periodo, limitando la compressione dei margini che ha penalizzato i produttori di chip nelle precedenti fasi ribassiste.

Il rischio è reale; un arresto della spesa hyperscale cambierebbe rapidamente i calcoli. Ma in assenza di ciò, la disciplina di MU dovrebbe trasformare i prezzi odierni in anni di generazione di cassa, non in un picco una tantum.

Western Digital (WDC)

Il consiglio di amministrazione di Western Digital ha anch'esso appena ampliato il suo piano di buyback. Le azioni sono più che triplicate da inizio anno e la società ha autorizzato un altro4 miliardi USD (circa 3,5 miliardi €) di riacquisti all'inizio di quest'anno.

Di nuovo, abbinare maggiori ritorni in contanti a margini in espansione rappresenta una netta rottura rispetto ai cicli precedenti – quando i profitti straordinari venivano reinvestiti in nuovi impianti speculativi.

Restituire liquidità agli azionisti invece di inseguire quote di mercato rientra in un modello diffuso nel settore: disciplina invece di espansione.

Anche per le azioni WDC, un brusco rallentamento nelle costruzioni di data center rimane un rischio latente per la catena di fornitura dello storage. E Cramer non lo esclude; semplicemente non lo vede come imminente.

Con la domanda enterprise vincolata e la spesa sotto controllo a livello di settore, Western Digital sembra posizionata per mantenere la sua valutazione senza cadere nelle trappole di sovraofferta che hanno colpito questo settore in passato.