Azioni Intuit crollano per previsione ricavi 2027 debole: comprarle?

Le azioni Intuit sono scese di circa l'11% negli scambi pre-market mercoledì, dopo che la società di software aziendale martedì ha pubblicato una previsione dei ricavi per l'esercizio fiscale 2027 più debole del previsto, avvertendo che gli sforzi per aumentare la crescita dei clienti e la quota di mercato peseranno sulle vendite a breve termine.

Il calo è avvenuto nonostante Intuit abbia superato le aspettative di Wall Street sia sui ricavi sia sugli utili del quarto trimestre.

La società ha previsto per l'esercizio fiscale 2027 ricavi compresi tra $23.28 billion e $23.51 billion, corrispondenti a una crescita del 9% al 10%.

Si tratterebbe di un rallentamento rispetto alla crescita dei ricavi del 14% registrata nell'esercizio fiscale 2026 e risulterebbe inferiore alla stima degli analisti di $23.72 billion, secondo dati compilati da LSEG.

Intuit ha attribuito la prospettiva più lenta a vendite più deboli di Mailchimp, al continuo calo dei prodotti desktop e a un minor ricavo medio per cliente TurboTax a seguito di modifiche volte ad attirare più utenti.

"Guardando al futuro, ci concentriamo sull'espansione delle nostre Big Bets, sull'accelerazione della crescita dei clienti e sul prendere decisioni deliberate per creare una base più solida per una crescita durevole nel lungo termine", ha detto l'amministratore delegato Sasan Goodarzi.

Nel quarto trimestre i ricavi sono aumentati del 13,6% a $4.35 billion, superando i $4.27 billion attesi dagli analisti.

Intuit prevede per l'esercizio fiscale 2027 utili per azione rettificati di $22.88 a $23.12, inclusivo di un impatto di $5.81 derivante dalle spese per compensi basati su azioni.

Gli analisti si attendevano $27.32.

La società ha anche previsto ricavi per il primo trimestre di $4.29 billion a $4.31 billion, al di sotto della stima degli analisti di $4.36 billion.

Come molte società software, Intuit è finita sotto pressione negli ultimi mesi, con le sue azioni che sono scese da un massimo storico di $812 a luglio dell'anno scorso fino ai livelli attuali di $357.

Le azioni sono in calo del 43% quest'anno.

Il calo è stato guidato in gran parte dalle preoccupazioni degli investitori che l'ascesa di strumenti basati sull'IA possa perturbare il business della società.

La strategia di TurboTax si orienta verso la crescita della clientela

Un elemento chiave della nuova strategia di Intuit prevede l'accettazione di ricavi unitari più bassi dagli utenti individuali di TurboTax in cambio dell'espansione della base clienti.

La società ha affermato di aver perso "clienti fai-da-te di qualità a favore di fornitori low-cost" durante l'ultima stagione fiscale, poiché i consumatori hanno avuto accesso a un numero crescente di alternative più economiche.

"Il prezzo è ora la ragione numero 1 per cui i clienti abbandonano TurboTax", ha detto Goodarzi nella conference call sui risultati della società martedì.

Storicamente, Intuit ha concentrato la strategia TurboTax sul massimizzare i ricavi fiscali e il ricavo medio per cliente, spingendo gli utenti verso prodotti di maggior valore.

Ora la società sta cambiando approccio, dando priorità all'acquisizione e alla fidelizzazione dei clienti.

"Ciò significa che stiamo deliberatamente accettando un ARPC fiscale iniziale DIY più basso per acquisire e trattenere più clienti di qualità, aumentare la quota di e-file e creare un maggior valore nel corso della vita del cliente", ha detto Goodarzi.

Il chief financial officer Sandeep Aujla ha detto che le previsioni per l'esercizio fiscale 2027 riflettono "azioni deliberate" per migliorare il rapporto prezzo-valore per i clienti fai-da-te, risultando in un ARPC fiscale inferiore.

Intuit prevede che i ricavi di TurboTax cresceranno solo del 2% al 3% nell'esercizio fiscale 2027, rispetto al 7% di crescita nell'esercizio 2026.

Anche QuickBooks si orienta verso prezzi più bassi

La società sta applicando una strategia simile a QuickBooks, introducendo prodotti gratuiti e a basso costo per portare più piccole imprese nel suo ecosistema.

Intuit ha dichiarato che QuickBooks Free e QuickBooks Lite sono pensati per allargare l'imbuto dei clienti, e che la società prevede di monetizzare gli utenti tramite l'adozione dei pagamenti e successivi upgrade a prodotti a pagamento.

Secondo Intuit, QuickBooks Free contava più di 20.000 clienti che utilizzavano attivamente il prodotto o si stavano convertendo a offerte a pagamento fino allo scorso mese.

L'approccio rappresenta uno spostamento più ampio dal massimizzare i ricavi dai clienti esistenti verso la costruzione di una base più ampia che nel tempo potrebbe generare un valore di vita cliente più elevato.

Tuttavia, agli investitori si chiede di accettare una crescita più lenta nel breve termine mentre Intuit verifica se la strategia possa tradursi in una maggiore acquisizione e fidelizzazione dei clienti.

Gli analisti divisi sulle prospettive di Intuit

Jefferies ha mantenuto un rating Buy e un prezzo obiettivo di $500, sostenendo che la prospettiva prudente crea una soglia relativamente bassa da superare per Intuit.

La società ha rilevato che una crescita dei ricavi del 9%–10% per l'esercizio fiscale 2027 rappresenterebbe un calo di oltre 400 punti base rispetto al 2026 e segnerebbe la prima volta dal 2015 che la crescita di Intuit potrebbe scendere al di sotto del 10%.

Jefferies ha anche evidenziato la debolezza nelle indicazioni su TurboTax.

La previsione di crescita del 2%–3% è al di sotto dell'outlook del 4,8% di H&R Block, mentre i ricavi di TurboTax non sono mai cresciuti sotto circa il 7% negli ultimi 11 esercizi fiscali.

Morgan Stanley ha adottato un atteggiamento più cauto, tagliando il prezzo obiettivo a $315 da $335 pur mantenendo un rating Equalweight.

La società ha detto che il rischio di esecuzione rimane elevato finché l'azienda non dimostrerà che il reset dei prezzi può effettivamente guidare la crescita dei clienti.

Morgan Stanley ha comunque osservato che Intuit appare economica a circa 14 volte gli utili del calendario 2027.

Mizuho ha mantenuto il rating Outperform e un prezzo obiettivo di $430.

L'IA resta un elemento chiave del caso d'investimento

I risultati di Intuit hanno inoltre fornito elementi a sostegno dell'idea che l'intelligenza artificiale supporti, piuttosto che sostituire, alcune parti del suo business.

"Il quarto trimestre conferma l'argomento di Intuit secondo cui l'IA sta ampliando il suo business piuttosto che svuotarlo, tuttavia la guidance di crescita più lenta suggerisce che la società stessa non sta promettendo che l'accelerazione continui allo stesso ritmo", ha detto Gadjo Sevilla, analista di Emarketer.

Le azioni Intuit sono ora in calo di circa il 43% quest'anno, lasciando gli investitori a confrontare la minore valutazione della società con l'incertezza che circonda la sua strategia di crescita.

La domanda centrale è se accettare oggi un ricavo per cliente più basso possa generare un numero sufficiente di utenti aggiuntivi, quota di mercato e valore a vita tale da ripristinare la crescita nel lungo periodo.