Perché l'S&P 500 potrebbe sfidare il 'September Effect' quest'anno

Il mercato azionario statunitense entra a settembre con forte slancio ma affronta una prova stagionale nota, visto che l'S&P 500 si avvia in un mese che storicamente ha registrato i rendimenti medi più deboli dell'anno.

Il benchmark ha guadagnato il 2,6% in agosto, la sua migliore performance ad agosto dal 2021, ed è in rialzo del 12,3% nel 2026.

Questo mette l'indice in corsa per il quarto guadagno annuo consecutivo.

Tuttavia settembre è da tempo un periodo difficile per le azioni statunitensi.

Soprannominato il "September Effect", il fenomeno si riferisce alla tendenza dei mercati azionari, in particolare dell'S&P 500, a sottoperformare durante settembre.

Dal 1928 l'S&P 500 ha registrato in media un calo dell'1,1% a settembre, secondo Dow Jones Market Data.

Tuttavia gli indicatori tecnici suggeriscono che la configurazione attuale potrebbe essere più solida di quanto il pattern stagionale lasci intendere.

L'S&P 500 resta ben al di sopra di un livello tecnico chiave

L'S&P 500 è sceso dello 0,3% lunedì a 7.686,14, ma è rimasto comodamente al di sopra della sua media mobile a 200 giorni di 7.122,92, secondo dati FactSet.

Questo potrebbe rivelarsi importante durante settembre.

"I rendimenti più deboli di settembre si sono verificati quando l'S&P 500 inizia il mese sotto la sua media mobile a 200 giorni, cosa che attualmente non accade," secondo una nota di ricerca di Oppenheimer & Co. nel fine settimana, ha riportato MarketWatch.

Oppenheimer ha rilevato che dal 1950 l'S&P 500 ha registrato in media un guadagno dello 0,2% a settembre quando inizia il mese sopra la sua media mobile a 200 giorni.

In confronto, l'indice ha registrato in media un calo del 3% entrando in settembre al di sotto di tale livello.

La distinzione suggerisce che, pur restando valida la reputazione di settembre per la volatilità, la posizione tecnica attuale del mercato potrebbe ridurre il rischio di una svendita significativa.

Ari Wald, responsabile dell'analisi tecnica presso Oppenheimer, ha affermato che non c'è stata una "rottura importante" nel mercato azionario statunitense.

Questo potrebbe almeno aiutare il benchmark a evitare "uno scenario negativo rilevante" durante il mese, ha detto in un'intervista telefonica a MarketWatch.

Un agosto forte offre ai rialzisti un altro motivo di ottimismo

La performance dell'S&P 500 in agosto rafforza il caso rialzista.

L'indice ha guadagnato il 2,6% nel mese, la sua migliore performance ad agosto dal +2,9% di agosto 2021.

È stato inoltre il guadagno mensile più forte per il benchmark da maggio, quando salì del 10,4%.

L'indice è ora solo l'1,4% sotto il suo massimo di chiusura record del 13 ago. di 7.798,99 ed è salito del 19% negli ultimi 12 mesi.

Nicholas Colas, cofondatore di DataTrek Research, ritiene che il recente rally potrebbe creare uno sfondo favorevole per i mesi a venire.

"I prossimi 100 giorni di negoziazione ci portano fino alla fine di gennaio 2027, attraversando sia un settembre notoriamente volatile" e la forza stagionale del quarto trimestre, ha detto Colas in una nota, come riportato da MarketWatch.

L'S&P 500 è salito di circa il 21% nei 100 giorni di negoziazione tra il minimo di chiusura del 30 marzo e il 21 ago., un movimento che Colas ha descritto come "statisticamente significativo."

Sebbene i rendimenti a 100 giorni successivi a rally di tale entità si siano "attenuati nell'attuale mercato rialzista", sono comunque rimasti positivi, ha detto.

Anche i dati stagionali offrono un segnale più positivo

Altri strateghi di mercato vedono motivi per non esagerare la debolezza storica di settembre.

Ryan Detrick, capo stratega di mercato del Carson Group, ha indicato una particolare combinazione di condizioni di mercato che potrebbe rendere il 2026 diverso dal tipico settembre.

Quando agosto chiude in rialzo e il guadagno dell'anno è tra il 10% e il 17,5% — entrambe condizioni che si applicano quest'anno — settembre ha registrato in media un guadagno dell'1,0% dalla Seconda Guerra Mondiale, secondo Benzinga.

Detrick ha anche rilevato che gli ultimi quattro mesi dell'anno sono terminati in rialzo in 10 dei 11 casi comparabili, con un guadagno medio del 5,6%.

Tuttavia ha avvertito che l'attuale ciclo degli anni di elezioni di medio termine potrebbe ancora generare turbolenze durante agosto e settembre.

Ha individuato 7.610, il picco dell'S&P 500 del 2 giugno, come un importante livello di supporto da monitorare per gli investitori.

Una rottura sostenuta al di sotto di quel livello potrebbe indebolire il quadro tecnico e mettere in discussione la recente tendenza al rialzo del mercato.

Inflazione e prezzi del petrolio potrebbero complicare le prospettive

Sebbene gli indicatori tecnici e stagionali restino relativamente favorevoli, settembre probabilmente porterà un'attenzione maggiore all'ambiente macroeconomico.

Con le società dell'S&P 500 quasi al termine della pubblicazione degli utili del secondo trimestre, Jack Janasiewicz, portfolio manager multi-asset di Natixis Investment Managers, ha detto a MarketWatch che i dati economici guideranno sempre più la direzione del mercato.

Gli investitori osserveranno con particolare attenzione l'inflazione, ha detto, poiché le pressioni sui prezzi restano sufficientemente elevate da mantenere sul tavolo la possibilità di un altro aumento dei tassi da parte della Federal Reserve.

Ciò crea un potenziale vento contrario per le azioni dopo il loro forte rialzo di quest'anno.

Gli sviluppi geopolitici sono un'altra fonte di incertezza.

Le azioni USA sono scese lunedì mentre gli investitori monitoravano l'aumento delle tensioni in Medio Oriente e l'aumento dei prezzi del petrolio.

Gli Stati Uniti e l'Iran si sono scambiati attacchi nel fine settimana, segnando la prima azione militare significativa nel conflitto da oltre un mese.

Prezzi del petrolio più elevati potrebbero aggiungere pressioni inflazionistiche, complicare le prospettive di politica della Federal Reserve e aumentare potenzialmente la volatilità nei mercati azionari.

La compiacenza diventa un altro rischio

Gli investitori osservano anche il sentimento di mercato per segnali che il rally sia diventato troppo accomodante.

Mike Santoli di CNBC ha indicato il CBOE Volatility Index, o VIX, scendere sotto 15 come segnale da monitorare.

Santoli ha definito la bassa lettura della volatilità come una "compiacenza inquietante", in particolare perché i pattern stagionali normalmente indicherebbero una volatilità maggiore in questo periodo.

La preoccupazione non è necessariamente che la bassa volatilità preveda un imminente calo del mercato.

Piuttosto, un'operatività insolitamente calma può rendere i mercati più vulnerabili a shock improvvisi quando gli investitori sono posizionati per una stabilità prolungata.

Per ora, comunque, gli indicatori tecnici restano favorevoli.

"I mercati rialzisti non muoiono di vecchiaia, come si dice," ha detto Wald di Oppenheimer a MarketWatch.

Dal punto di vista tecnico, "vediamo ancora un rischio di picco di mercato inferiore alla media," ha detto.

"Riteniamo che la configurazione sia presente per quel rally del quarto trimestre verso il 2027."

Le prossime settimane metteranno alla prova quell'ottimismo.