Adakah hutang awam global melebihi $100 trilion tahun ini? IMF memberi amaran tentang peningkatan tekanan ekonomi

Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) mengumumkan pada hari Selasa bahawa hutang awam global dijangka melepasi paras $100 trilion tahun ini buat kali pertama.

Peningkatan ini mungkin lebih pantas daripada yang dijangkakan sebelum ini, didorong oleh iklim politik yang memihak kepada peningkatan perbelanjaan dan tekanan pertumbuhan ekonomi yang perlahan yang meningkatkan keperluan dan kos pinjaman.

Menurut laporan Pemantau Fiskal terbaharu IMF, hutang awam global diunjurkan mencecah 93% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) dunia menjelang akhir 2024, dengan anggaran mencadangkan ia boleh mendekati 100% menjelang 2030.

Angka ini akan melebihi puncak 99% yang diperhatikan semasa pandemik Covid-19 dan menandakan peningkatan 10 mata peratusan sejak 2019, sebelum lonjakan perbelanjaan kerajaan yang disebabkan oleh krisis kesihatan.

Semasa IMF bersedia untuk mesyuarat tahunannya dengan Bank Dunia di Washington minggu depan, laporan Pemantau Fiskal menyerlahkan faktor penting yang boleh memacu tahap hutang lebih tinggi daripada ramalan semasa.

Terutama, terdapat selera yang semakin meningkat untuk berbelanja di Amerika Syarikat, ekonomi terbesar di dunia.

Laporan itu menyatakan:

Ketidakpastian dasar fiskal telah meningkat, dan garis merah politik mengenai cukai telah menjadi lebih berakar umbi. Tekanan perbelanjaan untuk menangani peralihan hijau, penuaan penduduk, kebimbangan keselamatan dan cabaran pembangunan yang berpanjangan semakin meningkat.

Pilihan raya AS yang akan datang dan janji-janji perbelanjaan

Kebimbangan mengenai peningkatan tahap hutang bertepatan dengan pilihan raya presiden AS yang akan datang, di mana calon daripada kedua-dua parti utama telah mencadangkan pemotongan cukai dan inisiatif perbelanjaan baharu yang boleh meningkatkan defisit persekutuan dengan ketara.

Pemotongan cukai yang dicadangkan oleh calon Republikan Donald Trump dianggarkan menambah kira-kira $7.5 trilion dalam hutang baharu sepanjang dekad yang akan datang, jauh lebih besar daripada $3.5 trilion yang dijangkakan daripada rancangan Naib Presiden Demokrat Naib Presiden Kamala Harris, menurut anggaran daripada Jawatankuasa Persekutuan yang Bertanggungjawab. Belanjawan (CRFB), kumpulan pemikir yang memfokuskan belanjawan.

Laporan IMF juga mencatatkan trend di mana unjuran hutang sering memandang rendah hasil sebenar, dengan nisbah hutang kepada KDNK yang direalisasikan lima tahun daripada purata 10% lebih tinggi daripada ramalan awal.

Selain itu, pertumbuhan ekonomi yang lemah, keadaan kewangan yang lebih ketat dan ketidaktentuan dasar fiskal dan monetari yang meningkat dalam ekonomi kritikal seperti AS dan China boleh memburukkan lagi tahap hutang.

“Senario yang teruk” termasuk dalam laporan itu menunjukkan hutang awam global boleh mencapai 115% dalam masa tiga tahun sahaja, jauh melebihi anggaran semasa.

IMF mengulangi gesaannya untuk pengukuhan fiskal yang dipertingkatkan, menunjukkan bahawa persekitaran ekonomi semasa yang menggalakkan, yang dicirikan oleh pertumbuhan yang kukuh dan pengangguran yang rendah, memberikan masa yang sesuai untuk melaksanakan langkah tersebut.

Walau bagaimanapun, ia memberi amaran bahawa usaha semasa—purata 1% daripada KDNK dari 2023 hingga 2029—tidak mencukupi untuk menstabilkan atau mengurangkan tahap hutang dengan berkesan.

Untuk mencapai penstabilan ini, pengetatan terkumpul sebanyak 3.8% diperlukan, terutamanya di AS, China dan negara lain yang tahap hutang dijangka terus meningkat.

Pejabat Belanjawan Kongres menjangkakan bahawa AS akan melaporkan defisit fiskal kira-kira $1.8 trilion untuk 2024, mewakili lebih 6.5% daripada KDNK.

Negara seperti AS, Brazil, United Kingdom, Perancis, Itali dan Afrika Selatan, yang dijangka mengalami pertumbuhan hutang yang berterusan, mungkin menghadapi kesan yang teruk jika tindakan pembetulan ditangguhkan.

“Menunda pelarasan hanya bermakna pembetulan yang lebih besar diperlukan akhirnya,” kata Era Dabla-Norris, timbalan pengarah bagi hal ehwal fiskal IMF.

Menunggu juga boleh berisiko, kerana pengalaman lalu menunjukkan bahawa hutang yang tinggi dan kekurangan rancangan fiskal yang boleh dipercayai boleh mencetuskan reaksi buruk pasaran dan mengehadkan keupayaan negara untuk bertindak balas terhadap kejutan masa depan.

Dabla-Norris menekankan bahawa pemotongan kepada pelaburan awam atau perbelanjaan sosial cenderung memberi kesan yang lebih buruk kepada pertumbuhan berbanding subsidi yang disasarkan dengan buruk, seperti untuk bahan api.

Sesetengah negara mempunyai kapasiti untuk meluaskan asas cukai mereka dan meningkatkan kecekapan kutipan cukai, manakala yang lain boleh menjadikan sistem cukai mereka lebih progresif dengan menambah baik cukai ke atas keuntungan modal dan pendapatan.