Duitse inflatiegegevens: stevent Duitsland af op stagflatie?

Gisteren maakte een groot deel van Europa zijn cijfers voor het vierde kwartaal over de bbp-groei – of krimp – bekend. En van geen enkel land waren de gegevens alarmerender dan die van Duitsland.

Vandaag kwamen nog meer zorgwekkende cijfers aan het licht, toen Duitsland de werkloosheids- en inflatiecijfers voor januari 2024 rapporteerde. Deze roepen de vraag op: stevent Duitsland af op stagflatie?

Wat is stagflatie?

Een stagflatie wordt door economen grotendeels beschouwd als het slechtste van alle economische omstandigheden om mee om te gaan – zelfs erger dan een simpele recessie.

Dat komt omdat stagflatie uit drie negatieve gevolgen bestaat: hoge inflatie, stijgende werkloosheid en lage tot geen economische groei. Deze drie tegenwinden hebben de neiging elkaar naarmate de tijd verstrijkt te versterken in een vicieuze cirkel, waardoor het in de meeste gevallen uitzonderlijk moeilijk is om uit een stagflatie te komen.

Langzame tot geen economische groei

De Duitse economie bloeit absoluut niet. Gisteren meldde Duitsland dat zijn economie in de laatste maanden van het jaar met 0,3 procent op kwartaalbasis is gekrompen, en met 0,2 procent voor 2023 in totaal.

In feite zou het land in een technische recessie terecht zijn gekomen, ware het niet dat de cijfers van voorgaande maanden naar boven waren bijgesteld. Een technische recessie wordt gedefinieerd door twee kwartalen van opeenvolgende negatieve groei – iets wat zeker nog steeds tot de mogelijkheden behoort voor 2024.

De werkgelegenheidscijfers van vandaag

Vanochtend maakte het Duitse federale arbeidsbureau bekend dat het officiële werkloosheidspercentage van het land in januari 2024 marginaal is gedaald, van 5,9 procent naar 5,8 procent.

Het aangepaste werkloosheidspercentage bedroeg voor januari echter 5,8 procent, hetzelfde als in december en november 2023. Destijds werd ook onthuld dat het Duitse werkloosheidspercentage in december 2023 werd bijgesteld naar 2,9 procent, waardoor het vlak en ongewijzigd bleef op jaarbasis sinds december 2022.

De werkgelegenheid “blijft dus stabiel”, maar heeft in drie maanden tijd geen groei laten zien, en zelfs niet meer op jaarbasis sinds december 2022, en zelfs nu de inflatie zowel in november als in december 2023 zou zijn gedaald.

Inflatie: het goede – en slechte – nieuws

Voorafgaand aan de inflatieaankondiging van vanmiddag verwachten marktexperts globaal dat de inflatie voor januari drie procent zal bedragen op jaarbasis, een bemoedigende daling ten opzichte van de 3,7 procent in januari 2022.

De inflatie is echter een ander verhaal als het gaat om maand-op-maandcijfers. Voorspellers verwachten voor januari een inflatiestijging van 0,1 procent naar 0,2 procent, een stijging ten opzichte van de inflatie van 0,1 procent in december, waar het land destijds blij mee was.

Waar het op neer komt

Om het samen te vatten: we hebben te maken met een vertragende economische groei, een inflatie die waarschijnlijk marginaal stijgt en vlakke werkloosheidscijfers – maar er worden ook geen nieuwe banen gecreëerd.

Een stagflatie is zeker een mogelijkheid voor Duitsland in de toekomst, vooral omdat de Europese Centrale Bank wordt geconfronteerd met toenemende druk om de rente te verlagen, om de groei die andere economieën, zoals Spanje en Italië, momenteel ervaren, niet te temperen.