Intervju: DeFi-plattformen TrueFi avduker $750 millioner SBP for Alameda

Vanligvis, i en verden av kryptovaluta, er låntakere tvunget til å overbekrefte for å ta opp et lån. Gitt volatiliteten til krypto, er dette intuitivt – overkollaterisering bidrar til å redusere sjansen for at sikkerheten er mindre verdt enn lånet i tilfelle et markedsfall. For eksempel, hvis jeg ønsker å ta opp et lån på $10 000 USDT, vil jeg normalt bli tvunget til å stille i sikkerhet med $15 000 i krypto – et sikkerhetsforhold på 150%.

Selv om denne sikkerhetsbufferen er fornuftig fra en långivers synspunkt, reduserer den kapitalens effektivitet for låntakeren, gitt at sikkerheten – $15 000 i eksemplet ovenfor – ofres; Jeg kan ikke tjene avkastning eller bruke den kapitalen andre steder.

Så, er usikrede utlån mulig i krypto? Vi ser praksisen i trad-fi-området, men så langt har krypto ennå ikke tatt det steget. Det er her TrueFi kommer inn, en protokoll laget av TrustToken for usikrede utlån, drevet av det de sier er de første kredittscorene i kjeden noensinne. Styring gjøres via innehavere av TRU-token, som også bestemmer om låntakere er troverdige. Med et tillatelseløst kredittsystem er håpet at låneprosessen kan strømlinjeformes og drives gjennom insentiver.

Forrige måned avduket TrustToken sin første enkeltlånerportefølje på TrueFi-plattformen. Designet spesifikt for Alameda Research, det digitale aktivahandelsfirmaet, er det planlagt å gi opptil 750 millioner dollar i arbeidskapital i løpet av det første året. Vi tok kontakt med Michael Gasiorek, markedssjefen hos TrustToken, for å grave dypere inn i DeFi-protokollen og enkeltlånerporteføljen. Vi snakket også med Co-CEO i Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, markedssjef

Invezz: Tror du det oversikkerhetssikrede lånemarkedet i krypto vil miste markedsandeler til den usikrede sektoren, og/eller ser du for deg en deling i demografien mellom de to (dvs. detaljister/enkeltpersoner som bruker oversikrede lån og institusjoner som bruker lån uten sikkerhet)? Tror du markedet for usikrede lån noen gang vil overta?

Michael Gasiorek: Vi tror usikrede utlån vil spise opp utlån med oversikkerhet, absolutt. Vi bygger virksomheten vår rundt denne innsatsen av to grunner: For det første fordi lån uten sikkerhet rett og slett er en bedre og mer kapitaleffektiv måte å utnytte sin kapital på – og det gjelder like mye for institusjoner som detaljhandel. For det andre fordi dette samme fenomenet lenge har utspilt seg i den tradisjonelle finanssektoren på tvers av en hel rekke gjeldsinstrumenter, fra personlig kreditt til studielån og utover. Den primære grunnen til at usikret utlån ikke allerede er mer populært i krypto er fordi sofistikeringen av kredittscoring og samlinger ennå ikke har innhentet sofistikeringen av blokkjedeutlån generelt. Vi forventer at det vil endre seg raskt, og vi forventer å være blant nøkkelselskapene som bidrar til løsningen.

IZ: Hvor desentralisert ser du for deg at TrueFi blir, eller vil det alltid være et element av sentralisering? Mer spesifikt, vil det noen gang være mulig å fullføre prosesser som KYC og lånerkontroll automatisk på kjede? Hvis ja, har du en tidsramme i tankene?

MG: Vi tror TrueFi vil bli fullstendig desentralisert over tid. Vi jobber med en rekke prosjekter for å desentralisere funksjoner som KYC og lånerkontroll, og er dypt inne i vår egen operasjonelle og juridiske prosess for protokolldesentralisering. Som med all nyutvikling og overholdelse av regelverk, er tidsrammer vanskelig å forutsi.

IZ: Kunne du tenke deg å jobbe sammen med andre protokoller for å bidra til å bygge mer nøyaktige kredittscore (eller tror du det ikke vil være mulig å samhandle med andre blokkjeder)? Hva med andre Ethereum-plattformer som AAVE?

MG: Vi gjør mer enn å tenke på det: Vi er godt inne i samtaler med noen få utvalgte protokoller som er fokusert på å bygge disse poengsummene, og med noen få prosjekter for å gjøre dem mer tilgjengelig på tvers av DeFi. Selv om det kan være tidlig å realisere kredittscoring på tvers av flere kjeder, forventer vi å ha både mer robuste kredittscoringspartnerskap og en mer allment tilgjengelig måte å dele disse poengsummene med andre protokoller snart. Vi håper å ha disse poengsummene til å direkte påvirke rentene og sikkerhetsgraden til topplåntakere på tvers av ikke bare kjente protokoller som AAVE, men også de mange DeFi-protokollene som fortsatt bygges, ettersom det bransjeomfattende overgangen til utlån uten sikkerhet eller undersikkerhet øker. Vi krediterer denne fremgangen ikke bare til teamet vårt, men mye på verdien av gode partnerskap. Det er for tidlig å nevne navn, men du vil være i stand til å gjøre noen utdannede gjetninger av våre samarbeidspartnere i løpet av det neste kvartalet eller to. I mellomtiden, hvis du er en byggherre, vil du også se oss lage utviklerpremier på forskjellige hackathons og konferanser for å få kredittscorene våre i dypere sirkulasjon – mer om det snart også!

IZ: Jeg noterer meg at det har vært en plan om å gå bort fra lånegodkjenning via stemmesystem, til en automatisk kjedemodell. Dette er ekstremt spennende – tror du dette fortsatt er ganske langt unna i fremtiden (av grunner som den sannsynlige tidsperioden involvert i å utvikle smarte kontrakter og kompleksiteten i lånemarkedet)?

MG: Å stemme på lån var en god måte å starte en kredittmodell på, med mengdens kunnskap. Det var imidlertid aldri planen å stole på offentlig engasjement for å behandle lån på flere millioner dollar – spesielt siden disse avgjørelsene ofte måtte tas med informasjonsasymmetri, basert på NDA-er signert med de aktuelle låntakerne. Kort sagt, offentlig stemmegivning måtte erstattes: Gasskostnadene ved å stemme, informasjonsgapet som er tilstede i disse stemmene, og behandlingstiden for å behandle et nytt lån var suboptimale for både långivere, låntakere og protokollen. Når det er sagt, uten dette systemet ville TrueFi aldri ha bygget utlånsboken eller tilbakebetalingshistorikken som tillot vår moderne kredittmodell å eksistere.

Når det gjelder å ta i bruk kredittmodellen til daglige utlån, tror jeg vi er nesten klare til å gjøre den offisielle overgangen til modellbasert utlån direkte, i påvente av noen flere frontend- og backend-justeringer – alt er i stor grad gjort åpent, med DAO-godkjenning. Vi forventer at utrulling av utlån basert på kredittmodellen vil tillate oss å eliminere gasskostnadene ved godkjenning av lån, redusere tiden det tar å få kontanter i hendene til en låntaker til minutter i forhold til dager, lette belastningen på våre TRU-innehavere, og totalt sett vokse. vår utlånsbok dramatisk. Vi jobber naturligvis hardt for å få modellen i omløp ASAP.

IZ: En annen hovedkilde til sentralisering er at de juridiske avtalene for lånene er sentraliserte og utenfor kjeden – er dette mulig å flytte (jeg noterer meg DAO-planene – jobbes det fortsatt med dette)?

MG: Uten å forutsi planene til vår juridiske avdeling, kan jeg kommentere at vi undersøker hvordan vi kan flytte kontrakter med våre kapitalforvaltere og låntakere på kjeden, inspirert av det utrolige arbeidet til visse juridisk robuste DAOer vi lenge har sett på. Vi forventer at det er mulig ja, å flytte mye av dokumentasjonen på kjeden, og også gjøre den mer – om ikke helt – gjennomsiktig.

IZ: TVL på plattformen er for tiden $416mill – hvor ser du for deg selv å gå? I tillegg har det vært en nedgang på 21 % i TVL den siste måneden, som er det nest største fallet i Ethereums topp 50 (ifølge Defi Llama). Hva tror du er årsaken til dette og bekymrer volatilitet som dette deg fremover?

MG: Vi har sagt det før: Vi forventer at TrueFi med tiden vil bli en billion-dollar-protokoll. Med kostnadsbesparelsene, hastigheten og den globale tilgangen som tilbys av blockchain-teknologi, tror vi virkelig at TrueFi står til å ta minst noen få prosent av det globale utlånsmarkedet på ~8 billioner dollar. Tross alt nådde vi vår første milliard i utlån, uten mislighold, i løpet av vårt første år, bare utlån til kryptofond – proporsjonalt en liten brøkdel av den globale utlånsetterspørselen.

Når det er sagt, la oss se på vår tidligere og nåværende TVL. For det første, med markedene i uorden, har etterspørselen etter kapital sunket til de siste bunnene, både i størrelse og i rater. Lavere etterspørsel etter kapital betyr lavere kapitaltilførsel fra långivere, som rimeligvis ikke jakter på avkastning andre steder. For det andre går TrueFi gjennom en transformativ endring av designet når det gjelder kundene den betjener – nå bygger kapitalforvaltere skreddersydde porteføljer, ikke bare kryptolåntakere som leter etter kontanter – som kan sammenlignes i omfang med iPhone før og etter appbutikken. Slik endrer også TrueFi karakteren til komponentdelene: forretningsenhetene som er nødvendige for å etablere nye fond, KYC-kravene som nå kommer med visse økonomiske muligheter, implementeringen av en kredittmodell som fullstendig endrer forholdet mellom TRU-innehavere og plattformen – for bare å nevne noen viktige endringer. Det betyr naturligvis voksesmerter ettersom denne nye virksomheten er etablert.

Når det er sagt, ser vi at den nye modellen fungerer: Siden lanseringen av TrueFi-utlånsmarkedet, er TrueFi nå hjem til 7 totale økonomiske muligheter – med minst 3-5 flere planlagte for lansering før kvartalet er omme. Disse porteføljene serverer et mangfold av muligheter, fra protokoll-til-protokoll-utlån med Perpetual Protocol til B2B-lån i LatAm med delt.ai og enkeltlånerpooler til verdens mest ettertraktede låntakere innen krypto.

Vi forventer at disse porteføljene vil tilby to fordeler ingen annen usikret utlånsprotokoll kan matche. For långivere betyr de et mangfold av økonomiske muligheter som går langt utover det som vanligvis er tilgjengelig i DeFi. For protokollen generelt gir de en diversifisering av markedssektorer som gjør både vår TVL og vår Total Value Outstanding (det vil si «cash at work») mer robust fordelt på tvers av sektorer isolert fra kryptos boom- og bustsykluser.

Etter hvert som markedet jevner seg ut, ettersom TrueFi fortsetter å diversifisere sine betjente økonomiske muligheter, og ettersom etterspørselen etter kapital igjen øker prisene, forventer vi at TrueFi vil være i best mulig posisjon for å nå det eventuelle billion-dollar-målet.

Alameda Research – Sam Trabucco, co-CEO

Alameda Research er et multistrategisk kryptovalutahandelsfirma, som forventes å trekke opp til $750 millioner av arbeidskapital fra den første enkeltlånerporteføljen på TrueFi-plattformen. I tillegg til intervjuet vårt med TrueFi, tok vi kontakt med Alameda Co-CEO Sam Trabucco for å stille ham et par spørsmål om TrueFi og usikret kryptolån.

Invezz: Hvordan er renten for SBP (så vel som andre transaksjoner du har gjennomført med TrueFi) sammenlignet med hva du ville kunne få andre steder på markedet?

Sam Trabucco: Renten er konkurransedyktig med det vi kan få andre steder.

IZ: Hvor stor fordel er det å motta et lån uten sikkerhet sammenlignet med de mer tradisjonelle kryptolånene med oversikkerhet?

ST: Lån uten sikkerhet er mye mer kapitaleffektive, så det er definitivt å foretrekke.

IZ: Har du en mening om fremtiden til TrueFi-protokollen, så vel som usikrede utlån for øvrig?

ST: Vi tror utlån uten sikkerhet i kjeden vil fortsette å vokse og ser TrueFi som en av mottakerne gjennom denne veksten.

IZ: Vil investeringsoppgaven for SBP avvike fra resten av firmaets aktiviteter, eller vil den i stor grad være for å drive de samme handels- og arbitrasjestrategiene (og vil du kunne gi mer et bilde av detaljer)?

ST: Midlene fra SBP vil støtte selskapets trading-, market making- og investeringsaktiviteter.