Hvordan en Ukraina-Russland våpenhvile kan omforme energimarkedene

Ukrainas potensielle avtale om en USA-forhandlet våpenhvile kan få vidtrekkende konsekvenser for det globale råvaremarkedet.

Hvis den implementeres, kan denne våpenhvilen føre til et betydelig skifte i råvarepriser og handelsstrømmer.

“Selv om det fortsatt er tidlig i prosessen, kan implikasjonene av en Ukraina-Russland våpenhvile være enorme,” sa Jorge Leon, sjef for geopolitisk analyse i Rystad Energy, i et notat.

De tidlige markedsreaksjonene som ble observert tidligere denne uken har fremhevet et avgjørende aspekt ved olje- og gassmarkedene: den geopolitiske risikopremien som for tiden er innebygd i prisene.

Skulle en våpenhvile bli vellykket implementert, forventes denne risikopremien å oppleve en kraftig nedgang, ifølge Leon. Denne nedgangen vil direkte føre til en reduksjon i olje- og gassprisene, og dempe den nåværende markedsspenningen.

Forholdet mellom geopolitiske spenninger og olje- og gasspriser er veletablert.

Derfor kan en våpenhvile eller ethvert tiltak som betydelig reduserer geopolitiske spenninger ha en beroligende effekt på markedene.

Ved å redusere den opplevde risikoen for forsyningsforstyrrelser, senker det den geopolitiske risikopremien, noe som fører til en påfølgende nedgang i olje- og gassprisene.

Sanksjoner mot hydrokarboner kan oppheves

– Enda viktigere er at sannsynligheten for en permanent fredsavtale nå har økt sammenlignet med for bare noen dager siden, etter det beryktede tv-sammenstøtet mellom president Zelensky og president Trump i Det ovale kontor, la Leon til.

I tillegg til de åpenbare humanitære fordelene, vil en permanent våpenhvile mellom Russland og Ukraina ha vidtrekkende og omfattende implikasjoner for globale energimarkeder.

Først og fremst vil en våpenhvile helt sikkert innebære opphevelse av sanksjoner mot russiske hydrokarboner, ifølge Rystad Energi.

Økt tilgang til russiske gassforsyninger vil trolig føre til et nedadgående press på gassprisene over hele linjen, med en spesielt merkbar innvirkning på Title Transfer Facility (TTF) benchmark, som fungerer som det primære referansepunktet for europeiske gasspriser.

Denne nedgangen i prisene kan tilskrives en større tilgang på gass i markedet, noe som potensielt kan føre til et overskudd og redusere knappheten som ofte driver prisøkninger.

TTF opplevde et betydelig fall på nesten 13 % i midten av februar, noe som potensielt varslet president Trumps etterfølgende bekreftelse av diskusjoner med Russlands president Vladimir Putin.

Disse diskusjonene hadde som mål å sette i gang umiddelbare samtaler for å løse krigen i Ukraina.

Innvirkning på oljemarkedene

Presset nedover på oljeprisen forårsaket av en permanent våpenhvile kan være mindre uttalt.

Mens Russlands råoljeproduksjon for øyeblikket er begrenset av OPEC+-målet, og ikke er vesentlig hemmet av internasjonale sanksjoner, er det potensial for økt produksjon og eksport i fremtiden.

Dette kan skje hvis Russland bestemmer seg for å overskride sin OPEC+-kvote eller hvis OPEC+-avtalen revideres for å tillate høyere russisk produksjon.

Flere faktorer kan motivere Russland til å øke produksjonen, inkludert et ønske om å øke inntektene, ta markedsandeler eller utøve politisk innflytelse.

Imidlertid kan et slikt trekk også utløse et svar fra andre OPEC+-medlemmer, som potensielt kan føre til en priskrig eller en kollaps av avtalen.

I tillegg kan enhver betydelig økning i russisk oljeeksport møte logistiske utfordringer, som begrenset rørledningskapasitet eller mangel på tankskip.

Leon sa:

Interessant nok kan en lavere oljepris være mer gunstig for USA til å legge maksimalt press på Iran.

Strategi mot Iran

Trump-administrasjonens strategi overfor Iran kan innebære å utnytte dynamikken i det globale oljemarkedet til deres fordel, ifølge Leon.

Ved å legge maksimalt press på Iran, har USA som mål å begrense iransk oljeeksport, noe som potensielt kan føre til et tap på rundt 1,5 millioner fat per dag.

Denne strategien kan oppfattes som mer gjennomførbar i et lavprismiljø, der innvirkningen på globale oljepriser vil være mindre alvorlig.

Flere faktorer bidrar til dette gunstige lavprismiljøet. OPEC+-alliansen, bestående av OPEC-medlemmer og andre store oljeproduserende land som Russland, har økt produksjonsnivået.

Dette økte tilbudet, kombinert med økende russisk oljeeksport, skaper et overskudd i det globale oljemarkedet, og legger press på prisene.

I denne sammenhengen kan tapet av iransk oljeeksport, selv om det er betydelig, absorberes av markedet uten å forårsake en stor prisøkning.

Dette scenariet lar Trump-administrasjonen fortsette sin maksimale presskampanje mot Iran med reduserte økonomiske konsekvenser for USA og dets allierte.

Globale handelsstrømmer kan endre seg hvis en forhandlet fred oppnås i Ukraina, og russisk gass kan gjenopptas til Europa.

“Vi er fortsatt langt unna en permanent våpenhvileavtale mellom Russland og Ukraina, men denne utviklingen gir et glimt av håp,” sa Leon.