USD/CNY: dlaczego chiński juan się załamuje?

Kurs wymiany USD/CNY nadal rośnie, osiągając najwyższy poziom od września 2023 r. W tym tygodniu wzrósł do 7,3315 i zbliża się do swojego szczytu z 2007 r. na poziomie 7,5, w związku z obawami o wojny handlowe i trwającą deflację w Chinach.

Deflacja i spadające rentowności obligacji w Chinach

Wzrost kursu USD/CNY nastąpił w momencie, gdy chińskie rentowności obligacji i inflacja nadal spadały. Dane zebrane przez TradingView pokazują, że 30-letnia rentowność obligacji rządowych spadła do 1,87%, co jest najniższym poziomem od dziesięcioleci.

Dziesięcioletnia stopa procentowa spadła w ciągu ostatnich 15 kolejnych tygodni i wynosiła 1,60%, co jest również najniższym poziomem w ciągu ostatnich lat. Podobnie pięcioletnia stopa procentowa spadła do 1,40%, a tendencja spadkowa nabiera tempa.

Oprocentowanie obligacji spadło, ponieważ inwestorzy spodziewają się bardziej gołębiej polityki Ludowego Banku Chin (PBoC) w związku ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego i trwającą deflacją.

W czwartek opublikowano raport, z którego wynika, że wskaźnik cen producentów (PPI) spadł w grudniu o 2,3% po spadku o 2,5% w listopadzie. Główny wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 0,0% w ujęciu miesięcznym i spadł do 0,1% w ujęciu rocznym.

Idealnie byłoby, gdyby kraj miał niską inflację, a nie rosnące ceny. Jednakże długotrwały okres deflacji lub niskiej inflacji może świadczyć o braku sukcesów kraju, ponieważ wskazuje na słaby popyt konsumencki. Dobrym przykładem jest Japonia, która nie doświadcza inflacji ani wzrostu płac od ponad dwóch dekad.

Analitycy przewidują, że PBoC obniży stopy procentowe i wymagania dotyczące rezerw bankowych w tym roku. Jeśli tak się stanie, analitycy przewidują obniżenie stóp z obecnych 1,5% do poziomu poniżej 1%. Dzięki obniżeniu wymagań dotyczących rezerw bankowych PBoC ma nadzieję odblokować miliardy dolarów.

Kurs wymiany USD/CNY nadal rośnie w związku z obawami przed wojną handlową z USA, która mogłaby wpłynąć na chińską gospodarkę. Donald Trump obiecał wznowić wojnę handlową z Chinami z powodu trwającego deficytu handlowego.

Większość analityków uważa, że Trump ma rację co do handlu, deficytów i ceł. Jego zdaniem podniesienie ceł spowoduje, że więcej firm produkcyjnych przeniesie się do USA, co nie nastąpi z powodu kosztów prowadzenia działalności gospodarczej. Niektóre stany USA mają minimalną płacę wynoszącą prawie 20 dolarów za godzinę. W Chinach płace wynoszą mniej niż 3,5 dolara za godzinę.

Silny indeks dolara amerykańskiego

Kurs wymiany USD/CNY również gwałtownie wzrósł z powodu trwającej siły dolara amerykańskiego. Indeks dolara amerykańskiego wzrósł z 100 USD w 2024 r. do ponad 109 USD, co jest trendem, który może się utrzymać. Ponadto, jak pisaliśmy w środę, odwrócony wzór głowy i ramion na wykresie rentowności 30-letnich obligacji wskazuje na dalsze zyski w krótkim terminie.

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł, ponieważ inwestorzy spodziewają się mniejszej liczby obniżek stóp procentowych w tym roku. Po trzech obniżkach w 2024 r. Fed zasugerował, że w tym roku dokona tylko dwóch obniżek.

Ten pogląd spowodował, że wartość dolara wzrosła znacznie bardziej niż w większości krajów rozwiniętych i rozwijających się. Na przykład kurs GBP/USD spadł do najniższego poziomu od miesięcy, podczas gdy para EUR/USD zbliża się do parytetu.

Analiza techniczna USD/CNY

Wykres USDCNY na TradingView

Dzienny wykres pokazuje, że para USD/CNY znajdowała się w silnym trendzie wzrostowym w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Niedawno przekroczyła kluczowy opór na poziomie 7,2765, co było jej najwyższym poziomem w lipcu ubiegłego roku.

Para utrzymuje się stabilnie powyżej wszystkich średnich kroczących, a oscylatory nadal rosną. Dlatego też najłatwiejszym kierunkiem jest wzrost, a następnym punktem do obserwacji jest poziom 7,50.