Trump odziedziczył silną gospodarkę, ale jego plany budzą wątpliwości

Prezydent Donald Trump obejmie urząd na drugą kadencję w styczniu 2025 r., dziedzicząc gospodarkę, która według większości wskaźników jest w dobrej kondycji.

Stopa bezrobocia na koniec 2024 r. wyniosła 4,1%, co jest jednym z najniższych wskaźników wśród prezydentów obejmujących urząd w nowoczesnej historii.

Jest to znacząca zmiana w porównaniu z kryzysem gospodarczym, z którym zmagał się prezydent Barack Obama w 2009 r.

Pomimo ciągłych frustracji związanych z kosztami utrzymania i trwających ryzyk związanych z ponownym wzrostem inflacji, gospodarka USA jest w dobrej kondycji.

Rynek pracy przeżywa historyczny okres nieprzerwanego wzrostu, przy czym wzrost płac przewyższa wzrost cen, a ogólna kondycja gospodarki nadal przekracza oczekiwania.

„Prezydent przejmuje bardzo zdrową gospodarkę” – powiedział David Kelly, główny strateg globalny w JPMorgan Asset Management.

CNN podkreśla, że nadal pojawiają się pytania, czy ambitny program Trumpa może zakłócić tę stabilność.

Trump stoi w obliczu poważnych wyzwań

Choć Trump rozpoczyna drugą kadencję przy silnej gospodarce, jego szeroko zakrojone plany wprowadziły znaczny stopień niepewności.

W swój pierwszy dzień powrotu do Białego Domu Trump wydał zarządzenia dotyczące energetyki, imigracji i działalności federalnej, sygnalizując agresywne podejście do polityki gospodarczej.

Główne elementy jego programu obejmują:

Ogromne cła: Trump obiecał nałożyć 25% cła na Kanadę i Meksyk, wchodzące w życie 1 lutego, choć dokładne szczegóły pozostają niejasne.

Inne kraje mogą zostać objęte cłami w późniejszym terminie, a od kluczowych partnerów handlowych można spodziewać się odwetu.

Zmiany regulacyjne: Dążenie do ograniczenia biurokracji ma na celu zwiększenie aktywności gospodarczej, ale szybkie tempo tych zmian może powodować zamieszanie.

Ulgi podatkowe: Obiecane ulgi podatkowe dla przedsiębiorstw i osób fizycznych mają na celu stymulowanie wzrostu, ale ich długoterminowe implikacje budżetowe są niepewne.

„Niepewność jest podatkiem od gospodarki” – powiedział Kelly z JPMorgan.

Koszty utrzymania: stały problem

Trump staje w obliczu rosnącej presji, aby zająć się rosnącymi kosztami utrzymania, które pozostają głównym zmartwieniem wielu Amerykanów.

Według Moody's Analytics typowe amerykańskie gospodarstwo domowe wydaje miesięcznie o 1213 dolarów więcej na podstawowe dobra i usługi niż w styczniu 2021 r.

Choć średnio płace rosną szybciej niż inflacja, wiele gospodarstw domowych nadal ma problemy.

Trump obiecał obniżyć ceny, ale wielu ekonomistów wątpi, czy uda się to osiągnąć na szeroką skalę, chyba że gospodarka ulegnie poważnemu załamaniu.

Choć konsumenci chętnie witają obniżki cen, sama deflacja może stanowić poważne ryzyko i jest trudna do odwrócenia.

„Nie da się przywrócić cen do poziomu sprzed pandemii. Jedynym sposobem na to jest nie recesja, a depresja” – powiedział Kelly.

Ponadto elementy programu Trumpa, takie jak cła i polityka imigracyjna, mogą dodatkowo pogłębić presję inflacyjną.

Jak pokazują wcześniejsze przykłady, w przypadku podatków celnych przedsiębiorstwa często przerzucają wyższe koszty importu na konsumentów.

Z drugiej strony masowe deportacje mogłyby spowodować niedobór pracowników w kluczowych branżach, takich jak budownictwo i rolnictwo, co doprowadziłoby do wzrostu kosztów.

Ryzyko przegrzania gospodarki

Mimo spadku inflacji niektórzy eksperci obawiają się, że polityka Trumpa może doprowadzić do przegrzania już i tak silnej gospodarki.

Chociaż wskaźnik inflacji spadł, nadal przekracza on cel Fed.

Tymczasem rynki biją kolejne rekordy, napędzane rosnącym zainteresowaniem akcjami dużych technologii i sztucznej inteligencji.

„Podsumowując, gospodarka USA wchodzi w rok 2025 na solidnych fundamentach” – napisał w poniedziałkowym raporcie zatytułowanym „Gospodarka USA jest w świetnej formie” Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management.

„Nadal martwimy się bardziej o ryzyko wzrostu i inflacji” – powiedział Slok.

Dziedzictwo gospodarcze Trumpa może zależeć od tego, czy utrzyma się wzrost realnych wynagrodzeń – trend, który rozpoczął się za prezydentury Joe Bidena.

Wzrost wynagrodzeń pomógł wielu Amerykanom nadążyć za rosnącymi cenami, co poprawiło ich standard życia.

Jeśli polityka Trumpa utrzyma się na tej trajektorii bez wywołania inflacji, może to wzmocnić stabilność gospodarczą.

Osiągnięcie tej równowagi będzie jednak wymagało pokonania znacznych niepewności związanych z handlem, polityką fiskalną i dynamiką globalnego rynku.