Gołębi urzędnik Fed bardziej ostrożny, gdy szok energetyczny zwiększa ryzyko inflacji

Wysoki rangą urzędnik Rezerwy Federalnej USA zasugerował bardziej ostrożne podejście do obniżek stóp procentowych, ponieważ inflacja pozostaje uporczywa, a napięcia geopolityczne zwiększają niepewność perspektyw gospodarczych.

Stephen Miran, powszechnie uważany za jednego z najbardziej gołębich decydentów w banku centralnym, powiedział w czwartek, że może ograniczyć oczekiwania co do szybkości, z jaką stopy powinny spadać.

Występując na forum ekonomicznym w Waszyngtonie, Miran stwierdził, że dynamika inflacji stała się „nieco mniej korzystna” nawet przed tym, jak wojna z udziałem Iranu podniosła globalne ceny ropy.

Zaznaczył, że podczas ubiegłomiesięcznego posiedzenia politycznego już zredukował swoją prognozę liczby obniżek stóp do końca 2026 r. z sześciu do czterech.

„Mogę mieć trzy (obniżki), mogę mieć cztery, jeszcze nie podjąłem decyzji” — powiedział Miran, odnosząc się do swojej bieżącej prognozy.

Trwałość inflacji komplikuje ścieżkę polityki pieniężnej

Zrewidowane stanowisko Mirana odzwierciedla rosnące zaniepokojenie w Rezerwie Federalnej dotyczące trwałości inflacji.

Kluczowy wskaźnik wzrostu cen w USA ma osiągnąć 3,2% w marcu, pozostając znacznie powyżej celu Fed na poziomie 2%.

Mimo to Miran powiedział, że nadal oczekuje, iż inflacja zbliży się do celu w ciągu najbliższego roku.

„Sądzę, że za rok w efekcie będziemy dość blisko celu” — dodał.

Poinformował również, że nadal poprze obniżkę stóp na najbliższym posiedzeniu Rezerwy Federalnej 28–29 kwietnia, powołując się na obawy dotyczące spowalniającego rynku pracy.

Jednocześnie Miran przyznał, że ostatnie wydarzenia na rynkach energetycznych zmieniły rozkład ryzyk.

„Wydarzenia na rynku energetycznym zmieniły rozkład ryzyk ... i zwiększyły ryzyko wyższej inflacji” — powiedział.

Wojna zwiększa niepewność co do perspektyw Fed

Wypowiedzi podkreślają, jak konflikt na Bliskim Wschodzie skomplikował i tak już niepewne otoczenie polityki pieniężnej.

Poglądy Mirana często pokrywają się z wezwaniami prezydenta USA Donalda Trumpa do agresywnych obniżek stóp.

Jednak jego ostatnie uwagi sugerują, że nawet najbardziej gołębie głosy w Fed dokonują rewizji swoich stanowisk.

Trump wyraził przekonanie, że jego kandydat na szefa Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, będzie dążył do niższych stóp procentowych.

Jednak poparcie wśród decydentów dla natychmiastowych i znaczących cięć pozostaje ograniczone.

Oczekiwania rynkowe także odzwierciedlają bardziej powściągliwe perspektywy.

Inwestorzy uwzględniają możliwość, że referencyjna stopa Fed — obecnie w przedziale 3,50%–3,75% — może pozostać niezmieniona aż do połowy 2027 r.

Rosnące koszty energii napędzają presję inflacyjną

Oddzielnie John Williams, prezes Federal Reserve Bank of New York, powiedział, że wojna już przyczynia się do wyższej inflacji poprzez rosnące ceny energii.

„Wydarzenia na Bliskim Wschodzie powodują znaczące wzrosty cen energii, które już podnoszą ogólną inflację” — powiedział Williams w wystąpieniu na Federal Home Loan Bank of New York 2026 Member Symposium.

Zauważył, że trajektoria inflacji będzie zależeć od czasu trwania konfliktu.

Szybkie rozwiązanie może złagodzić presje, ale przedłużająca się wojna może wywołać szerszy szok podażowy.