Złoto blisko $4,800: czy nadzieje na zawieszenie broni powstrzymają rajd?

W czwartek złoto lekko zyskało, ponieważ słabszy dolar wspierał ceny, mimo że optymizm związany z możliwym zawieszeniem broni między USA a Iranem poprawił nastroje na szerokim rynku i zmniejszył część popytu na tradycyjne przystanie.

Wytrzymałość metalu podkreśla, jak cienka pozostaje równowaga na rynkach, przy czym ruchy walutowe dają krótko‑terminowe wsparcie, nawet gdy obawy geopolityczne zaczynają słabnąć.

Cena spot złota wzrosła o 0,7% do $4,821.44 za uncję o 0301 GMT, podczas gdy amerykańskie kontrakty terminowe na złoto z dostawą w czerwcu dodały 0,4% do $4,844.40.

Zyski pojawiły się przy dolarze oscylującym w pobliżu sześciotygodniowego minimum, co uczyniło kruszec tańszym dla nabywców posiadających inne waluty i pomogło zniwelować efekt poprawiającej się skłonności do ryzyka.

Nadzieje na zawieszenie broni kształtują nastroje

Bezpośrednim tłem dla złota jest rynek próbujący jednocześnie uwzględnić dwie konkurujące siły.

Z jednej strony rośnie optymizm, że wojna z udziałem Iranu może zbliżać się do negocjowanego zakończenia.

Z drugiej strony inwestorzy nadal są wystarczająco ostrożni co do perspektyw stóp procentowych, cen energii i szerszej gospodarki, by utrzymać część ekspozycji na metale szlachetne.

Kelvin Wong, starszy analityk rynkowy w OANDA w Singapurze, powiedział, że optymizm wokół możliwego zawieszenia broni między USA a Iranem był głównym czynnikiem napędzającym ostatni ruch w złocie.

Może to wydawać się sprzeczne na pierwszy rzut oka, biorąc pod uwagę, że kruszec często korzysta, gdy napięcia geopolityczne rosną.

Jednak reakcje rynku rzadko są napędzane przez jeden czynnik.

W tym przypadku słabszy dolar wydaje się odpowiadać za większość krótkoterminowego wzrostu, podczas gdy nadzieje na zawieszenie broni powstrzymują silniejszy napływ kapitału do przystani.

Sygnały dyplomatyczne były ostrożnie konstruktywne.

Urzędnicy wskazywali, że Waszyngton dostrzega postęp w rozmowach z Iranem, podczas gdy prezydent Donald Trump powiedział w środę, że uważa, iż wojna, którą rozpoczął z Izraelem pod koniec lutego, jest niemal zakończona.

Mimo to ogłoszona przez Waszyngton blokada żeglugi weszła teraz w życie, a ruch przez Cieśninę Ormuz pozostaje znacznie poniżej normalnych poziomów.

To pozostawia handlowców z wystarczającą niepewnością, by nie porzucać całkowicie pozycji obronnych.

Dolar i stopy pozostają kluczowe

Dla złota dolar i perspektywy stóp procentowych pozostają równie ważne jak geopolityka.

Gdy dolar słabnie, kruszec staje się bardziej przystępny dla nabywców spoza strefy dolara, co często wspiera ceny.

Ta dynamika była wyraźna na otwarciu handlu, z dolarem utrzymującym się blisko sześciotygodniowego minimum.

Oczekiwania dotyczące stóp również się zmieniają.

Analitycy w ankiecie Reutera w zeszłym tygodniu stwierdzili, że traderzy widzą teraz 29% szansę na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w tym roku, co jest znacznym spadkiem w porównaniu z oczekiwaniem dwóch obniżek przed wybuchem wojny z Iranem pod koniec lutego.

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ złoto zwykle radzi sobie lepiej, gdy stopy spadają lub oczekuje się ich spadku.

Wyższe stopy zwiększają koszt utraconych korzyści z trzymania aktywa nieprzynoszącego dochodu, takiego jak złoto, utrudniając utrzymanie jego rajdu.

Wong stwierdził, że trwałe przełamanie powyżej $4,900 mogłoby otworzyć drogę do testu $5,000. To daje traderom wyraźny krótkoterminowy punkt odniesienia.

Jeśli dolar pozostanie słaby, a oczekiwania co do stóp staną się bardziej wspierające, metal może mieć przestrzeń do dalszych wzrostów.

Jeśli optymizm związany z zawieszeniem broni się wzmocni, a rentowności pójdą w górę, obrona wzrostów może być trudniejsza.

Inne metale i co dalej

Wydajność złota od końca lutego uwidacznia to napięcie.

Ceny spot spadły o ponad 8% od początku wojny z Iranem, gdy rynek doszedł do wniosku, że wyższe koszty energii mogą napędzać inflację i skomplikować drogę do łagodniejszej polityki monetarnej.

Innymi słowy, ryzyko wojny nie przełożyło się automatycznie na silniejszy rynek złota, ponieważ kanał inflacji i stóp działał w odwrotnym kierunku.

Wśród innych metali srebro zyskało 1,7% do $80.41 za uncję, platyna dodała 1,2% do $2,135.58, a pallad wzrósł o 0,9% do $1,587.39.

Te ruchy sugerują, że kompleks metali szlachetnych korzysta szerzej na słabszym dolarze, a nie z czystej ucieczki do bezpiecznych aktywów.

Na razie złoto pozostaje uwięzione między łagodniejącymi napięciami geopolitycznymi a nadal wspierającym tłem walutowym.

To połączenie może utrzymać ceny stabilne w krótkim terminie, ale kolejny decydujący ruch prawdopodobnie zależeć będzie od tego, czy nadzieje na zawieszenie broni przejdą w formalne porozumienie, czy dolar przedłuży swoje osłabienie oraz czy pogląd rynku na temat stóp procentowych w USA znów się zmieni.