Akcje SK Hynix i Samsung dalej tracą — jak nisko mogą jeszcze spaść?

Akcje SK Hynix i Samsung Electronics przedłużyły wyprzedaż w Seulu w środę, gdy rekordowe wyniki producentów układów pamięci nie uspokoiły inwestorów, znacząco obniżając premię przypisywaną boomowi na sztuczną inteligencję.

SK Hynix odwrócił wczesny wzrost i stracił ponad 8% podczas notowań 29 lipca, podczas gdy Samsung spadł niemal 5%.

Ruchy te nastąpiły po wtorkowej wyprzedaży, kiedy SK Hynix stracił 14.7%, Samsung spadł 14.4%, a indeks KOSPI osunął się o 10.84%.

SK Hynix podał rekordowe przychody za drugi kwartał w wysokości 79.32 trillion won oraz zysk operacyjny 60.54 trillion won, jednak obie wartości nie sprostały zawyżonym prognozom.

Obecna wyprzedaż odzwierciedla obawy dotyczące oczekiwań co do zysków, konkurencji z Chin oraz tego, czy wydatki na infrastrukturę AI będą mogły nadal rosnąć.

Rekordowe wyniki nie powstrzymały wyprzedaży

Zysk operacyjny SK Hynix wzrósł o 557% w porównaniu z rokiem poprzednim, gdy rosnący popyt na pamięć o dużej przepustowości podniósł ceny i marże.

Przychody wzrosły o 257%, a firma poinformowała, że w kwartale rozpoczęły się masowe dostawy HBM4.

Te dane mogłyby wspierać rajd. Zamiast tego inwestorzy skupili się na przychodach i zysku operacyjnym, które były mniej więcej o 5–7% poniżej konsensusu.

Po zwyżce na początku roku rynek zakładał niemal perfekcyjną realizację.

Koncentracja SK Hynix na HBM ograniczyła także jego ekspozycję na niektóre z najsilniejszych wzrostów cen w pamięciach konwencjonalnych.

To wzmacniało obawy, że miks produktowy firmy nie wygenerował spodziewanego przez inwestorów dodatkowego wzrostu.

Analityk Mirae Asset Securities Kim Young-gun powiedział, że „niedawna korekta kursu akcji jest nadmierna w stosunku do fundamentów spółki”.

Mirae utrzymała rekomendację Kupuj, ale obniżyła cenę docelową do 2.8 million won z 4.2 million won, odzwierciedlając niższe wyceny sektora, możliwe osłabienie NAND i zwiększoną zmienność.

Wstępne wytyczne Samsunga wskazują na sprzedaż około 171 trillion won i zysk operacyjny 89.4 trillion won.

Szczegółowe wyniki 30 lipca pokażą, czy siła w DRAM konwencjonalnym, HBM i innych działach wystarczy, by uspokoić inwestorów.

Jak nisko mogą jeszcze spaść ich kursy?

Żaden poziom nie wskaże precyzyjnie dna. Najbliższy kierunek zależy od wytycznych dotyczących wydatków hyperscalerów, sygnałów co do cen HBM i pamięci konwencjonalnych oraz od tego, czy sprzedaż z użyciem dźwigni i wezwania do uzupełnienia depozytu będą się utrzymywać w Korei.

Pesymistyczny scenariusz zakłada, że kompresja wycen może utrzymywać się nawet wtedy, gdy wyniki pozostają mocne.

SK Hynix i Samsung odnotowały ogromne zyski, co uczyniło obie spółki wrażliwymi, gdy wyniki jedynie spełniają cele operacyjne zamiast przekraczać założenia inwestorów.

Byczy scenariusz opiera się na napięciu podaży i długoterminowych umowach.

SK Hynix poinformował, że sfinalizował wieloletnie umowy z około 10 kluczowymi klientami, co daje pewną widoczność strukturalnego popytu na pamięci dla AI.

Analityk SK Securities Han Dong-hee stwierdził, że „korekta to okazja”, argumentując, że wąskie gardło w pamięciach dla AI oraz siła wyników producentów chipów nie znikną szybko.

Dalsze straty pozostają możliwe, dopóki sentyment i pozycjonowanie pozostają kruche.