Micron, SanDisk, SK Hynix: czy decyzja Morgan Stanley w sprawie Korei to sygnał kupna?

Akcje Micron, SanDisk i SK Hynix doświadczyły odwrócenia boomu na sztuczną inteligencję, ale Morgan Stanley uważa, że wymuszone wyprzedaże stojące za załamaniem rynku w Korei Południowej mogą tracić impet.

Bank w poniedziałek podwyższył ocenę akcji koreańskich do Overweight z Equal-weight, argumentując, że „wyczyszczenie dźwigni” stworzyło lepszy punkt wejścia w akcje sektora AI i przemysłowego.

Cel 9,000 dla Kospi oznacza 36% wzrostu względem piątkowego zamknięcia.

Rekomendacja dotyczy Korei Południowej, a nie bezpośrednio notowanych w USA Micron czy SanDisk.

Nawet jeśli tak, bank twierdzi, że jeśli dźwignia wyrządziła więcej szkód niż osłabienie popytu, lipcowy krach mógł zresetować wyceny bez zakończenia cyklu.

Morgan Stanley: dźwignia napędzała krach

Strategowie kierowani przez Daniela K. Blake’a opisali wyprzedaż na rynku koreańskim jako „głównie techniczną”, podał Bloomberg.

Stwierdzili, że rynek przesunął się poza środek procesu odwijania dźwigni w funduszach ETF, ekspozycji funduszy hedgingowych oraz zadłużenia detalicznych na marginesie.

SanDisk stracił 47% w lipcu, Micron spadł o 29%, a Roundhill Memory ETF spadł o około 32%.

SK Hynix i Samsung Electronics odnotowały gwałtowne spadki, gdy produkty wykorzystujące dźwignię zwiększyły skalę realizacji zysków.

Peter Kim, dyrektor zarządzający w KB Securities, przedstawił podobną diagnozę.

Powiedział Reutersowi, że panika nie była „spowodowana pogorszeniem fundamentów”, lecz płynnością, kruchymi nastrojami i wymuszonym odwijaniem pozycji na rynkach koreańskich i zagranicznych.

Kim ostrzegł, że nagromadzona dźwignia oznacza, iż oczyszczanie rynku nie zakończy się w ciągu jednego czy dwóch tygodni.

Podwyższenie rekomendacji przez Morgan Stanley sygnalizuje poprawę relacji ryzyka do zysku, a nie gwarancję zakończenia zmienności.

Podwyżka oceny Korei wpływa na akcje producentów pamięci

SK Hynix jest najważniejszym beneficjentem, ponieważ należy do Kospi i dostarcza pamięć o dużej przepustowości (HBM) używaną w akceleratorach AI.

Morgan Stanley oczekuje, że SK Hynix i Samsung zapewnią wsparcie wycen, gdy inwestorzy ponownie przyjrzą się tematom AI i sektorowi przemysłowemu.

Implikacje dla Micron i SanDisk są pośrednie, ale istotne. Micron konkuruje w obszarze DRAM i HBM, natomiast SanDisk dostarcza pamięć NAND flash.

Ich produkty się różnią, lecz wszystkie trzy spółki zależą od inwestycji w centra danych, cen pamięci oraz przekonania, że popyt na AI wchłonie dostępną pojemność.

Analityk Forrester, Alvin Nguyen, nazwał wyprzedaż akcji producentów pamięci „nadreakcją” w wypowiedzi dla The Guardian.

Stwierdził, że producenci, w tym SK Hynix i Micron, nie są w stanie wyprodukować wystarczającej ilości pamięci, aby zaspokoić popyt, a niedobór może utrzymywać się do 2030 r.

Apple i Amazon wzmocniły to przesłanie w ubiegłym tygodniu. Ich wyniki podkreśliły rosnące koszty pamięci i wydatki na infrastrukturę.

Micron zakończył piątek notowaniami niższymi o 5,9%, a SanDisk stracił około 5%, co pokazuje, że dowody na silny popyt nie wyeliminowały realizacji zysków ani obaw o osiągnięcie szczytu cyklu.

Sygnał kupna niesie istotne ostrzeżenia

Morgan Stanley nie ogłosił dna we wszystkich akcjach producentów pamięci. Kospi spadł o 4,5% wczesnym poniedziałkiem po piątkowym rekordowym odbiciu o 17,9%, podczas gdy SK Hynix spadł o 7,8% i Samsung stracił 8%.

Oczekiwania pozostają wygórowane. SK Hynix w ubiegłym tygodniu odnotował rekordowe wyniki kwartalne, jednak jego akcje spadły po tym, jak zyski nie spełniły prognoz.

Inwestorzy oczekują dowodów trwałych kontraktów, zwrotów dla akcjonariuszy i siły cenowej, a nie tylko szybkiego wzrostu zysków.

Wyzwaniem są Chiny. CXMT rozszerza produkcję konwencjonalnego DRAM, podczas gdy ugruntowani producenci inwestują w moce produkcyjne.

Te dodatki mogą ostatecznie złagodzić niedobory i ścisnąć marże, nawet jeśli chińska konkurencja pozostaje mniej zaawansowana w segmencie premium HBM.