Złoto stabilizuje się blisko dwumiesięcznego maksimum; buybacki Treasury napędzają rajd, ale ryzyko Fed go hamuje

W czwartek złoto utrzymało się blisko dwumiesięcznego maksimum po niespodziewanym posunięciu Departamentu Skarbu USA, który rozszerzył wykupy dłużej zapadającego długu, obniżając rentowności obligacji i dolara oraz zapewniając kruszcowi najsilniejsze w tygodniach wsparcie makroekonomiczne.

Spot złoto handlowane było w pobliżu $4,512 za uncję we wczesnych azjatyckich transakcjach po osiągnięciu $4,525.79, najwyższego poziomu od 2 czerwca.

Ceny wzrosły w środę o ponad 4%, a grudniowe kontrakty terminowe na złoto w USA wspięły się do około $4,570.

Wykupy Departamentu Skarbu zmieniają tło stóp procentowych

Departament Skarbu ogłosił, że co najmniej podwoi maksymalny rozmiar wykupów wspierających płynność dla papierów 10–30-letnich, podnosząc limit z $2 miliardów do co najmniej $4 miliardów na operację w okresie od 9 września do 4 listopada.

To ogłoszenie pomogło przyciągnąć rentowność 30-letnich obligacji z powrotem w kierunku 5.2% po tym, jak osiągnęła najwyższy poziom od 2007 r.

Rentowność 10-letnich papierów również się cofnęła, podczas gdy dolar osłabił się wobec kilku głównych walut.

Oba ruchy sprzyjają złotu, ponieważ zmniejszają względną atrakcyjność amerykańskich aktywów przynoszących odsetki i czynią kruszec tańszym dla zagranicznych nabywców.

Program pozostaje niewielki w porównaniu do rynku obligacji Departamentu Skarbu o wartości około $31 bilionów.

Ross Pamphilon z Impax ocenia, że jego krótkoterminowy wpływ jest umiarkowany, a długoterminowe koszty finansowania nadal zależą od tego, czy rząd zajmie się swoją sytuacją fiskalną.

Zadłużenie USA to kolejny argument za posiadaniem złota

Czas akcji dodał jeszcze jedną warstwę do rajdu. Brutto zadłużenie narodowe USA przekroczyło teraz po raz pierwszy $40 bilionów, osiągając około $40.05 biliona. Dług w posiadaniu sektora publicznego wynosi około $32.27 biliona.

Ten kamień milowy zwiększa uwagę na rosnące koszty obsługi długu, utrzymujące się deficyty budżetowe oraz przyszłe potrzeby finansowania Departamentu Skarbu.

Złoto coraz częściej jest traktowane nie tylko jako zabezpieczenie przed inflacją, lecz także jako ochrona przed obawami dotyczącymi długu suwerennego i wiarygodności waluty.

Strateg OCBC Christopher Wong oczekuje, że zwyżka będzie nierównomierna po silnym ruchu ze środy, sugerując, że działania Departamentu Skarbu zapewniają wsparcie, nie likwidując jednak ryzyk stojących przed kruszcem.

Protokoły Fed kładą pułap na rajd

Główną przeciwwagą był Federal Reserve.

Protokoły z lipcowego posiedzenia wykazały, że kilku polityków opowiadało się za podwyżką stóp o ćwierć punktu, podczas gdy wielu oceniało, że prawdopodobnie konieczna będzie bardziej restrykcyjna polityka, jeśli inflacja nie zacznie spadać.

Fed ostatecznie utrzymał docelowy zakres na poziomie 3.5%–3.75%, przy czym trzech urzędników sprzeciwiło się i opowiedziało się za podwyżką.

Rynki nadal skłaniają się ku braku zmian we wrześniu, a kontrakty terminowe wyceniają w przybliżeniu dwie trzecie prawdopodobieństwa utrzymania stóp.

To stawia złoto w nietypowej pozycji.

Niższe długoterminowe rentowności i słabszy dolar dają natychmiastowe wsparcie, podczas gdy możliwość kolejnej podwyżki Fed grozi podniesieniem kosztu alternatywnego trzymania złota.

Srebro również wzrosło do około $67 za uncję. Platyna zniżkowała do około $1,817, a pallad handlowano blisko $1,339.