Intuit: akcje spadają po słabej prognozie przychodów na 2027 — czy warto kupić?

Akcje Intuit spadły około 11% w handlu przed otwarciem w środę, po tym jak we wtorek firma produkująca oprogramowanie dla przedsiębiorstw przedstawiła słabszą od oczekiwań prognozę przychodów na rok fiskalny 2027, ostrzegając, że działania mające na celu zwiększenie liczby klientów i udziału w rynku obciążą sprzedaż w krótkim terminie.

Spadek nastąpił mimo że Intuit przewyższył oczekiwania Wall Street zarówno co do przychodów, jak i zysków za czwarty kwartał.

Firma prognozuje przychody w roku fiskalnym 2027 w wysokości 23,28–23,51 mld USD, co oznacza wzrost o 9–10%.

Byłoby to spowolnienie w porównaniu z 14% wzrostem przychodów odnotowanym w roku fiskalnym 2026 i oznaczałoby poziom poniżej szacunków analityków na poziomie 23,72 mld USD, według danych LSEG.

Intuit przypisał słabszą prognozę niższej sprzedaży Mailchimp, dalszym spadkom w produktach desktopowych oraz niższemu średniemu przychodowi na klienta TurboTax po wprowadzeniu zmian mających przyciągnąć więcej użytkowników.

„Patrząc w przód, koncentrujemy się na skalowaniu naszych Big Bets, przyspieszeniu wzrostu liczby klientów i podejmowaniu przemyślanych decyzji, aby stworzyć silniejsze podstawy trwałego wzrostu długoterminowego” — powiedział CEO Sasan Goodarzi.

W czwartym kwartale przychody wzrosły o 13,6% do 4,35 mld USD, przewyższając oczekiwania analityków na poziomie 4,27 mld USD.

Intuit prognozuje skorygowany zysk na akcję za rok fiskalny 2027 na poziomie 22,88–23,12 USD, w tym wpływ 5,81 USD z tytułu kosztów wynagrodzeń w akcjach.

Analitycy oczekiwali 27,32 USD.

Firma prognozuje również przychody za pierwszy kwartał na poziomie 4,29–4,31 mld USD, poniżej oczekiwań analityków wynoszących 4,36 mld USD.

Podobnie jak wiele firm software'owych, Intuit znalazł się pod presją w ostatnich miesiącach, a jego akcje spadły ze szczytu 812 USD w lipcu ubiegłego roku do obecnych poziomów około 357 USD.

Akcje spadły w tym roku o 43%.

Spadek był w dużej mierze napędzany obawami inwestorów, że rozwój narzędzi opartych na AI może zakłócić działalność firmy.

Strategia TurboTax: nacisk na wzrost bazy klientów

Kluczowy element nowej strategii Intuit polega na akceptowaniu niższych przychodów od indywidualnych użytkowników TurboTax w zamian za poszerzanie bazy klientów.

Firma podała, że w ostatnim sezonie podatkowym straciła „wysokiej jakości klientów DIY na rzecz tańszych dostawców”, ponieważ konsumenci zyskali dostęp do rosnącej liczby tańszych alternatyw.

„Cena jest teraz powodem numer 1, dla którego klienci odchodzą z TurboTax” — powiedział Goodarzi podczas wtorkowej konferencji wynikowej firmy.

Historycznie Intuit koncentrował strategię TurboTax na maksymalizacji przychodów podatkowych i średniego przychodu na klienta, kierując użytkowników w stronę produktów o wyższej wartości.

Firma teraz zmienia to podejście, priorytetowo traktując pozyskiwanie i utrzymanie klientów.

„Oznacza to, że celowo akceptujemy niższy początkowy ARPC w segmencie DIY, aby pozyskać i utrzymać więcej wartościowych klientów, zwiększyć udział e‑file i stworzyć wyższą wartość życiową klienta” — powiedział Goodarzi.

Dyrektor finansowy Sandeep Aujla powiedział, że prognoza na rok fiskalny 2027 odzwierciedla „przemyślane działania” mające poprawić relację ceny do wartości dla klientów DIY, skutkując niższym tax ARPC.

Intuit oczekuje, że przychody TurboTax wzrosną jedynie o 2–3% w roku fiskalnym 2027, w porównaniu z 7% wzrostem w roku fiskalnym 2026.

QuickBooks także przechodzi na niższe ceny

Firma stosuje podobną strategię wobec QuickBooks, wprowadzając darmowe i tańsze produkty, aby przyciągnąć więcej małych firm do swojego ekosystemu.

Intuit podał, że QuickBooks Free i QuickBooks Lite mają na celu poszerzenie leja sprzedażowego, a firma oczekuje monetyzacji użytkowników poprzez adopcję rozwiązań płatniczych i ostateczne przejścia na płatne produkty.

Według Intuit, QuickBooks Free miał na koniec ubiegłego miesiąca ponad 20 000 klientów aktywnie korzystających z produktu lub przechodzących na płatne oferty.

To podejście oznacza szersze przesunięcie od maksymalizowania przychodów od istniejących klientów w kierunku budowania większej bazy, która z czasem może generować większą wartość życiową klienta.

Inwestorzy muszą jednak pogodzić się z wolniejszym krótkoterminowym wzrostem, podczas gdy Intuit testuje, czy strategia przełoży się na silniejsze pozyskiwanie i utrzymanie klientów.

Analitycy podzieleni w ocenie perspektyw Intuit

Jefferies utrzymał rekomendację Kupuj i cenę docelową 500 USD, twierdząc, że konserwatywna prognoza stwarza stosunkowo niską poprzeczkę do przeskoczenia dla Intuit.

Firma zauważyła, że wzrost przychodów w roku fiskalnym 2027 o 9–10% oznaczałby spadek o ponad 400 punktów bazowych w porównaniu z rokiem fiskalnym 2026 i byłby pierwszym przypadkiem od roku fiskalnego 2015, gdy wzrost Intuit może spaść poniżej 10%.

Jefferies zwrócił też uwagę na słabość wytycznych dotyczących TurboTax.

Prognoza wzrostu na poziomie 2–3% jest niższa od 4,8% przewidywanych przez H&R Block, podczas gdy przychody TurboTax nie spadły poniżej około 7% w ciągu ostatnich 11 lat fiskalnych.

Morgan Stanley przyjął ostrożniejsze stanowisko, obniżając cenę docelową z 335 USD do 315 USD, jednocześnie utrzymując rekomendację Equalweight.

Firma stwierdziła, że ryzyko wykonania pozostaje wysokie, dopóki spółka nie udowodni, że jej reset cenowy może skutecznie napędzić wzrost liczby klientów.

Morgan Stanley jednak zauważył, że Intuit wydaje się tani przy około 14-krotności zysków na rok kalendarzowy 2027.

Mizuho utrzymało rekomendację Outperform i cenę docelową 430 USD.

AI pozostaje kluczowym elementem argumentów inwestycyjnych

Wyniki Intuit dostarczyły również dowodów, że sztuczna inteligencja wspiera, a nie zastępuje, części działalności spółki.

„Czwarty kwartał potwierdza argument Intuit, że AI rozszerza jego działalność, a nie ją wyludnia, lecz wolniejsza prognoza wzrostu sugeruje, że spółka nie obiecuje, iż przyspieszenie będzie kontynuowane w tym samym tempie” — powiedział Gadjo Sevilla, analityk Emarketer.

Akcje Intuit spadły w tym roku o około 43%, co zmusza inwestorów do rozważenia niższej wyceny spółki w kontekście niepewności dotyczącej jej strategii wzrostu.

Główne pytanie brzmi, czy zaakceptowanie dziś niższego przychodu na klienta może wygenerować wystarczającą liczbę dodatkowych użytkowników, udziału w rynku i wartości życiowej klienta, aby przywrócić wzrost w dłuższej perspektywie.