A economia de Trump é pior que a de Biden — do supermercado ao petróleo?

Na maior parte de quatro anos, os americanos viveram numa economia dos EUA paradoxal.

Registrou taxa de desemprego recorde, criou 16 milhões de novos empregos e os salários subiam para os trabalhadores de menor renda, enquanto, para a maioria das famílias, parecia ser uma das piores em memória recente.

Donald Trump venceu a presidência explorando esse sentimento.

Quinze meses no segundo mandato, o sentimento só se agravou, e desta vez os dados começam a acompanhá-lo.

O que Biden realmente deixou

Quando Biden deixou o cargo em janeiro de 2025, os números que ele passou eram objetivamente fortes. A taxa de desemprego estava em 4.1%, abaixo de 6.4% quando assumiu.

A economia havia crescido a 2.5% ou mais por quatro anos consecutivos, e a taxa de desemprego havia ficado em 4% ou menos em 30 dos 38 meses anteriores, uma sequência sustentada não vista desde o final dos anos 1960.

A partir de meados de 2022, os EUA vinham gerando cerca de 240,000 empregos por mês, quase o dobro da média histórica.

A inflação havia caído de um pico de 9.1% em junho de 2022 para 2.7% em novembro de 2024.

O crescimento salarial para os trabalhadores na base da pirâmide de renda havia, em um desenvolvimento que a maioria dos economistas chamou de inesperado, superado o crescimento salarial no topo pela primeira vez em 40 anos.

Objetivamente, Donald Trump herdou a situação econômica mais vantajosa de qualquer presidente que assumiu recentemente.

A cicatriz da inflação que mudou tudo

Nada disso importou em novembro de 2024, porque os preços dos mantimentos estavam 22.6% mais altos do que quando Biden assumiu, o maior aumento acumulado para qualquer período comparável desde 1982.

Aluguel. Gasolina. Pagamentos de hipoteca. Os números que os americanos sentiam no dia a dia não se pareciam com os indicadores de PIB que os economistas celebravam.

Parte disso estava realmente além do controle de Biden.

O colapso das cadeias de suprimento pós-pandemia atingiu todas as economias avançadas, e a invasão russa da Ucrânia fez os preços de energia dispararem globalmente.

Mas seu American Rescue Plan de US$1,9 trilhão demonstravelmente adicionou combustível à inflação por demanda, uma decisão de política que a maioria dos economistas agora reconhece como excessiva.

O resultado foi uma "vibecessão". Uma economia que no papel ia bem, enquanto milhões de famílias a viviam como um fracasso.

O sentimento afundou e nunca se recuperou. Trump passou dois anos dizendo aos eleitores que sua dor era real e que ele acabaria com ela no Dia Um.

O que realmente aconteceu desde então?

A inflação ficou em 3.3% em 12 meses em março de 2026, impulsionada por um surto de energia decorrente do conflito EUA–Irã, com a inflação subjacente em 2.6% e ainda acima da meta de 2% do Fed após cinco anos consecutivos.

As tarifas de Trump acabaram elevando a taxa efetiva de imposto sobre importações dos EUA de aproximadamente 2% para quase 12% desde que ele assumiu e passaram a exercer uma pressão estrutural de alta sobre os preços que antecede totalmente a guerra.

O mercado de trabalho é onde o dano é mais visível. Os empregadores nos EUA adicionaram apenas 181,000 empregos em todo o ano de 2025, o menor total anual fora de recessão desde 2003.

A economia de Biden gerava esse número em um único mês durante a maior parte de seu mandato.

A taxa de contratação caiu para níveis vistos pela última vez nos pontos mais profundos da crise financeira de 2008 e da recessão da COVID.

As pessoas não estão sendo demitidas, mas quase ninguém está sendo contratado. O PIB cresceu apenas 0.5% em termos anualizados no quarto trimestre de 2025, e a probabilidade de recessão nos próximos 12 meses está agora em 45% segundo a última pesquisa do Wall Street Journal com previsores, o dobro do que era em janeiro.

Vale ser honesto sobre o que ainda não sabemos.

O segundo mandato de Trump tem 15 meses. Economias demoram a responder a políticas, e a guerra com o Irã introduziu um choque exógeno genuíno que distorce o quadro de curto prazo.

Julgar qualquer presidência tão cedo traz limitações reais, e as consequências completas tanto do regime de tarifas quanto da política fiscal levarão anos para aparecer plenamente nos dados.

Como os americanos se sentem?

O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan caiu para 47.6 em abril de 2026, a leitura mais baixa nos 74 anos de história da pesquisa, superando o recorde anterior estabelecido durante a crise de inflação de Biden em junho de 2022.

Três das leituras mais baixas já registradas ocorreram agora nos últimos nove meses do segundo mandato de Trump.

Uma pesquisa da CBS News do mesmo período mostrou que 63% dos americanos avaliaram a economia como "ruim" e 65% desaprovaram a condução de Trump sobre o tema, apesar de a taxa de desemprego estar em 4.3% e o PIB ainda crescer.

Em janeiro de 2026, 53% dos eleitores já acreditavam que a economia estava pior sob Trump do que sob Biden, uma reversão de nove pontos em relação ao sentimento no início de seu mandato.

A lição política aqui é algo que ambos os partidos agora aprenderam da maneira difícil.

Biden entregou uma economia amplamente forte e foi punido porque a experiência da inflação parecia catastrófica, independentemente do que os dados salariais mostravam.

Trump prometeu consertar a economia e a herdou em seu ponto mais forte, mas agora enfrenta a mesma parede de desilusão pública, construída desta vez por um congelamento de contratações, inflação persistente, incerteza gerada pelas tarifas, e um choque de energia.

A confiança do consumidor não é um indicador defasado. Ela molda gastos, decisões de contratação e investimento muito antes de o dano aparecer nas leituras trimestrais do PIB.

Quando os americanos se sentem tão mal em relação a uma economia cuja taxa de desemprego ainda está perto de 4%, vale levar isso a sério, porque historicamente essa lacuna entre sentimento e dados não se fecha na direção do sentimento.