Acțiunile Walgreens sunt ieftine și supravândute: este o capcană a valorii?

Walgreens Boots Alliance (WBA) a devenit un înger căzut, costând investitorilor miliarde de dolari în ultimii ani. Stocul său a explodat, scăzând de la 69 de dolari în 2014 la 9 dolari astăzi, ceea ce înseamnă că o investiție de 1.000 de dolari la vârf ar valora acum doar 130 de dolari. Pe de altă parte, o investiție similară în indicele de referință S&P 500 ar valora peste 2.600 USD.

Rămân vânturi în contra majore

Walgreens Boots Alliance, al doilea cel mai mare lanț de farmacii din SUA, a trecut prin provocări substanțiale în ultimul deceniu.

O privire mai atentă, totuși, arată că unele dintre cele mai recente probleme s-au întâmplat și la alte companii de specialitate din SUA.

Magazinele cu reduceri precum Dollar General, Dollar Tree și Family Dollar sunt unele dintre companiile cu cele mai proaste performanțe în indicele S&P 500 în acest an.

În mod similar, Lululemon, unul dintre cei mai cunoscuți jucători din athleisure, s-a prăbușit, în timp ce Ulta Beauty, liderul de piață în industria cosmeticelor, s-a mutat pe o piață ursară.

Problema principală este că aceste companii concurează cu alte mărci naționale precum Amazon, Target și Kroger, care și-au sporit investițiile în verticalele lor respective. De exemplu, o companie precum Walmart a lucrat pentru a deveni un ghișeu unic pentru toate nevoile farmaceutice.

Concurența vine și de la alte companii. De exemplu, o companie precum Hims & Hers care se concentrează pe mai multe noduri cheie s-a descurcat bine, stocurile sale crescând cu aproape 200% în ultimele douăsprezece luni.

În mod similar, companiile farmaceutice au început să vândă unele produse direct consumatorilor. Eli Lilly a lansat Lilly Direct, în timp ce Pfizer va lansa PfizerForAll.

Walgreens s-a confruntat și cu alte provocări, cum ar fi furtul din comerțul cu amănuntul, care l-a împins să blocheze unele dintre articolele sale. De asemenea, a avut unele probleme auto-provocate, cum ar fi achiziția mare a VillageMD, pe care a trebuit să o anuleze la începutul acestui an.

Walgreens nu este singurul comerciant cu amănuntul de produse farmaceutice care are probleme. Rite Aid, pe atunci al treilea cel mai mare jucător, a dat faliment, în timp ce acțiunile CVS Health au scăzut cu peste 22% în acest an.

WBA este ieftin pentru un motiv

Walgreens Boots Alliance a devenit una dintre cele mai ieftine companii din Wall Street. Are un raport P/E non-GAAP de 2,70 și un multiplu forward de 3. Aceste cifre sunt semnificativ sub industrie - produse de consum de bază - mediana de 18,5 și 18,2. Indicele S&P 500 are un multiplu P/E de 21.

Compania are, de asemenea, un EV de ultimă oră și înainte de multiplii EBITDA de 10 și 9, care sunt mai mici decât medianele din industrie de 12 și 13.

Prin urmare, pentru unii investitori, Walgreens este o companie bună și subevaluată, care are spațiu pentru a crea o schimbare puternică în viitor.

Ca parte a eforturilor de redresare ale managementului, compania a concediat personal, a închis unele magazine, a remodelat altele și a lansat opțiuni strategice pentru afacerea cu Cizme. Speră să realizeze economii anuale de un miliard de dolari și să reducă magazinele cu 25% în trei ani.

Cele mai recente rezultate financiare au arătat că veniturile Walgreens Boots Alliance au crescut cu 2,6% în ultimul trimestru, până la 36,5 miliarde de dolari, în timp ce venitul operațional ajustat a scăzut cu 36,3%, până la 613 milioane de dolari.

În primele șase luni ale anului, veniturile sale au crescut cu 6,2%, până la 110 miliarde de dolari, în timp ce pierderea operațională a fost de 13 miliarde de dolari din cauza anulării VillageMD.

Cel mai important, compania și-a redus orientarea anticipată pentru anul, cu EPS estimat să se situeze între 2,80 USD și 2,95 USD. Aceasta a atribuit această reducere „mediului de consum mai rău decât se aștepta, care conduce la o activitate promoțională mai mare”.

Walgreens a mai remarcat că aceste provocări vor persista în anul viitor, ceea ce explică de ce stocul a scăzut.

Prin urmare, cumpărarea de acțiuni WBA acum este un pariu că managementul se va descurca bine și va întoarce compania pe măsură ce provocările rămân. Implementarea unei redresări bune este posibilă, dar se așteaptă să dureze, așa cum am văzut în alte companii similare, cum ar fi General Electric.

Analiștii sunt relativ pesimiști cu privire la Walgreens, cei de la Bank of America, Morgan Stanley și Barclays având un rating subponderal. Alții de la UBS, Mizuho și Truist au un rating neutru.

În același timp, acțiunile Walgreens au înregistrat o creștere ridicată a dobânzii scurte, care s-a mutat aproape de 10%. Acesta este un semn că mulți investitori sunt pesimiști cu privire la companie.

Analiza prețului acțiunilor Walgreens

Grafic WBA deTradingView

Graficul săptămânal arată că prețul acțiunilor WBA a fost într-o tendință puternic descendentă de mult timp. A depășit nivelul important de suport la 27 USD, cel mai scăzut punct în 2020 și 2022 în iulie 2023. Deplasându-se sub acest nivel, stocul a invalidat modelul de formare cu dublu fund.

Acțiunile Walgreens au rămas sub toate mediile mobile, în timp ce oscilatorii precum Stochastic, Relative Strength Index (RSI) și oscilatorul procentual de preț arată că a devenit foarte supravândut.

Prin urmare, calea celei mai puține rezistențe pentru acțiune este descendentă, următorul punct de urmărit fiind la 8 USD. Cu toate acestea, având în vedere că stocul este supravândut, o singură știre pozitivă îl poate împinge mult mai repede. Următorul potențial catalizator va apărea pe 15 octombrie, când compania își va publica rezultatele financiare.