Blackstone Secured Lending Fund (BXSL) este un stoc bun de dividende?

Acțiunile Blackstone Secured Lending Fund (BXSL) au evoluat modest în acest an, în creștere cu 7,20%. A avut performanțe slabe pe piață, cu S&P 500, Nasdaq 100 și Dow Jones urcând la maximele lor istorice. Acești indici au crescut cu peste 13% în acest an.

Ce este Blackstone Secured Lending Fund?

BXSL este una dintre cele mai mari corporații de dezvoltare a afacerilor (BDC) din SUA, cu o capitalizare de piață de peste 5,9 miliarde de dolari.

Ca BDC, strategia companiei este de a oferi finanțare în termeni de credit companiilor din SUA.

Industria BDC a crescut în ultimii ani, deoarece reglementările mai stricte din sectorul bancar au împins multe companii către sectorul nebancar.

Un alt beneficiu pentru BDC este că de obicei beneficiază de impozitare preferențială, deoarece nu plătesc impozit pe profit pe veniturile lor. Aceasta este o problemă mare, deoarece impozitul corporativ standard în SUA este de 21%.

BDC-urile trebuie să distribuie aproximativ 90% din venitul lor impozabil prin dividende, ceea ce face ca majoritatea dintre ei să aibă venituri bune.

BXSL se concentrează în principal pe datoria de primă garanție, care este de obicei cea mai sigură într-o companie, deoarece acești deținători sunt de obicei primii care primesc plăți. De asemenea, ei primesc prima prioritate atunci când o companie dă faliment.

BDC li se cere, de asemenea, să aibă un portofoliu diversificat. În cazul BXSL, majoritatea companiilor din portofoliu sunt în industria software-ului. Ele sunt apoi urmate de companii din domeniul sănătății, servicii profesionale, servicii comerciale și asigurări. 92% din toate companiile din portofoliul său sunt în Statele Unite, urmate de Europa și Canada.

Unele dintre cele mai mari companii din fond sunt Medallia, United Veterinary Care, Guidehouse, Stamps.com, Bazaarvoice și Cambium Learning Group.

BXSL a făcut bine

Companii BDC precum BXSL au făcut-o în ultimii ani, ajutate de cererea puternică de credit și de ratele mari ale dobânzilor din SUA și din alte țări.

Ratele mai mari sunt de obicei benefice pentru firme precum BXSL, deoarece finanțarea lor tinde să fie variabilă. 98,8% din investițiile sale sunt datorii cu rată variabilă, 11,3 miliarde de dolari fiind la valoarea justă.

În acest caz, veniturile sale totale au crescut de la 149 de milioane de dolari în 2019 la peste 1,14 miliarde de dolari în ultimul an financiar.

Profitul său anual a continuat să meargă bine, crescând de la 106 milioane USD la 612 milioane USD în 2023 și 708 milioane USD în ultimul an financiar.

Prin urmare, BDC-urile s-ar putea aștepta ca impulsul lor să înceapă să încetinească acum, când ratele sunt în scădere. Din fericire, analiștii se așteaptă ca tendința descendentă a acestor împrumuturi să fie mai lentă din cauza inflației încăpățânat de ridicate.

Celălalt beneficiu pentru BXSL este că SUA au evitat o aterizare dură, care ar fi dus, teoretic, la un val de falimente, așa cum am văzut în 2008/9.

BXSL și alte firme din industrie ar avea de suferit dacă ar exista o creștere semnificativă a falimentelor în SUA. Deși oferă în mare parte împrumuturi de prim drept, ar avea o tunsoare mare dacă s-ar întâmpla acest lucru.

Cele mai recente rezultate au arătat că venitul net din investiții a crescut la 173 milioane USD, în timp ce venitul net a crescut la 196 milioane USD.

Rezultatele au arătat, de asemenea, că rata neacumulată a BXSL a crescut la 0,3% la cost și 0,2% la valoarea justă. Acesta este un număr bun în comparație cu alte companii din industria BDC. De exemplu, Ares Capital are o cifră de 0,7% la valoarea justă, în timp ce Main Street Capital, Blue Owl și Capital Southwest au între 1,2% și 1,9%.

Rata neacumulată este o cifră importantă atunci când ne uităm la BDC, deoarece se referă la procentul de împrumuturi în care un împrumutat nu face dobândă. Se calculează împărțind valoarea împrumuturilor neacumulate cu portofoliul total de credite și înmulțind-o cu 100.

Privind bilanțul său, vedem că numerarul BXSL a crescut la un nivel record de 291 de milioane de dolari, în timp ce datoria pe termen lung a crescut la 6 miliarde de dolari.

Această tendință se va schimba după ce compania a anunțat planuri de a strânge 400 de milioane de dolari în bancnote negarantate scadente în 2028.

Este stocul BXSL o cumpărare bună?

BXSL a fost unul dintre BDC-urile cu cele mai bune performanțe din ultimii câțiva ani. Are un palmares bun de a plăti dividende. De exemplu, a plătit un dividend de 0,50 USD în al doilea trimestru din 2021 și 0,77 USD în ultimul trimestru, o creștere de 54%.

De asemenea, creșterea NAV pe acțiune a BXSL a crescut cu 15,9 USD de la început, trecând de la 25 USD în 2018 la 40 USD.

Anualizarea fondului este de aproximativ 11,6%, ceea ce este un număr relativ bun. Are, de asemenea, un randament bun al dividendelor de aproximativ 11%, care este mai mare decât alte companii.

BXSL a depășit și alte companii din industrie. Randamentul său pe trei ani a fost de 47%, mai mare decât 38% din S&P 500 și 36% și 44% ale ARCC și OBDC. Această performanță îl face o investiție bună pentru investitorii cu venit fix.