Temerile de inflație stăpânesc pe Wall Street, dar TIPS se luptă să atragă investitori – iată de ce

Wall Street se pregătește pentru opotențială reapariție a inflației în timp ce președintele Donald Trump se pregătește pentru al doilea mandat, susținut de controlul republican al Congresului.

Investitorii se confruntă cu un peisaj complex de așteptări inflaționiste în creștere, stocuri în creștere și incertitudini legate de agenda politică a lui Trump, inclusiv taxe, tarife și imigrație.

Creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung sugerează că piețele stabilesc prețul într-o economie în creștere sub Trump, dar anticipează și o încărcare mai mare a datoriilor SUA, emisiuni crescute de Trezorerie și presiuni inflaționiste.

Chiar și așa, titlurile de trezorerie protejate împotriva inflației (TIPS), odată vestite ca o acoperire împotriva inflației, par să fi căzut în disfavoare.

În ciuda valorilor care indică riscurile de inflație, TIPS-urile rămân nepopulare în rândul investitorilor, reflectând scepticismul persistent din cauza pierderilor anterioare în perioadele de creștere a ratelor dobânzilor.

Într-un indicator în timp real al cererii de TIPS, Trezoreria plănuiește să scoată la licitație 17 miliarde de dolari în titluri cu scadență în 10 ani, joi.

Această emisiune va servi drept un test de turnesol pentru a stabili dacă investitorii sunt gata să adopte din nou TIPS în fața riscurilor de inflație reînnoite.

SFATURI: O umbră a promisiunii lor

Introduse în anii 1990, TIPS au fost concepute pentru a ajuta investitorii să navigheze în inflație.

Cu toate acestea, performanța lor în timpul majorărilor istorice ale ratelor de schimb ale Rezervei Federale au expus vulnerabilități, în special pentru obligațiunile cu durată mai lungă.

Derularea pieței de obligațiuni din 2022 i-a lăsat pe deținătorii de TIPS să se confrunte cu pierderi abrupte, acrezând sentimentul investitorilor.

Creșterea rapidă a ratelor reale de pe teritoriul negativ a zdrobit prețurile TIPS, ducând la un exod în masă din clasa de active.

Investitorii rămân reticenți în a revizui TIPS în ciuda riscurilor persistente de inflație.

Rodney Sullivan, director executiv al Centrului Mayo pentru Managementul Activelor de la Universitatea Virginia, a remarcat într-un raport MarketWatch că mulți investitori nu s-au întors la TIPS de la vânzarea din 2022.

„Inflația nu pare încă învinsă”, a spus el, dar încrederea investitorilor în TIPS a fost zdruncinată.

În ciuda atractivității lor inițiale, TIPS se confruntă cu provocări structurale. Volumele mici de tranzacționare le fac susceptibile la volatilitate, a declarat Will Compernolle, macrostrategist la FHN Financial în raport.

El a remarcat că micile schimbări ale fluxurilor de piață pot provoca modificări extraordinare ale randamentelor TIPS, complicând și mai mult atractivitatea acestora.

Noile emisiuni TIPS pot, de asemenea, distorsiona lecturile pieței. „Scăderea mare de pe 3 august a fost pentru că a fost prima zi lucrătoare după ce noua licitație TIPS pe 10 ani a fost stabilită, nu pentru că oamenii și-au schimbat radical estimările inflației în următorii 10 ani”, a explicat Compernolle.

Aceste nuanțe, împreună cu randamentele de referință în creștere ale trezoreriei și ratele ipotecare aproape de 7%, reflectă preocupări mai ample privind inflația, chiar dacă TIPS-urile rămân subutilizate.

Sunt acțiunile noul acoperire împotriva inflației?

În timp ce TIPS-urile și-au pierdut strălucirea, acțiunile apar ca o alternativă de acoperire.

S&P 500 a crescut cu 24% până în prezent, cu câștiguri mai mici în Dow și Russell 2000.

Creșterea de 26% a Nasdaq subliniază performanța robustă a sectorului tehnologic, susținută și mai mult de rezistența la cheltuielile de consum.

„Acțiunile au funcționat bine recent ca gard viu”, a remarcat Kourkafas. „Ceea ce este necesar pentru protecția împotriva inflației este deținerea de active care să se potrivească cu ritmul inflației.”

Această tendință reflectă o schimbare a strategiilor investitorilor, participanții de pe piață preferând acțiunile în detrimentul obligațiunilor.

Chiar dacă Rezerva Federală semnalează prudență, entuziasmul pieței rămâne puternic, determinat de așteptările privind politici favorabile creșterii sub conducerea lui Trump.

Cât de reale sunt temerile de inflație?

Creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung sugerează că piețele stabilesc prețul într-o economie în creștere sub Trump, dar anticipează și o încărcare mai mare a datoriilor SUA, emisiuni crescute de Trezorerie și presiuni inflaționiste.

Tom Barkin, președintele Richmond Fed, a declarat pentru Financial Times că SUA sunt vulnerabile la șocurile inflaționiste.

El a spus că întreprinderile sunt „îngrijorate” de efectele inflaționiste ale tarifelor mari și ale planurilor de deportare a imigranților ilegali pe care Trump le-a prezentat în campania electorală.

„Îmi dau seama de ce companiile cred asta”, a spus Barkin, dar el a remarcat că alte politici ale lui Trump legate de stimularea producției interne de energie „ar putea fi dezinflaționiste”.

Rezerva Federală a adoptat o atitudine prudentă. Indicele prețurilor de consum din octombrie a relevat o creștere a inflației la 2,6% anual, prima creștere în șapte luni.

Președintele Fed, Jerome Powell, a liniștit piețele indicând că nu va demisiona dacă va cere Trump, adăugând stabilitate discuțiilor de politică monetară.

Powell se așteaptă ca inflația să rămână în jurul valorii de 2% până la 3% anul viitor, permițând reduceri modeste ale ratelor.

„Inflația este un risc”, a spus Angelo Kourkafas, strateg senior de investiții la Edward Jones.

„Dar nu în măsura în care au fost în ultimii trei ani.” Kourkafas a indicat puterea de stabilire a prețurilor corporative ca o acoperire, companiile transferând costuri mai mari asupra consumatorilor, susținând stocurile ca un activ rezistent la inflație.