Acțiuni Applied Digital: Tranzacția CoreWeave adaugă vizibilitate, dar riscurile cheie rămân

Investitorii au dat peste Applied Digital Corp (NASDAQ: APLD) în ultimele sesiuni, după ce compania de soluții de infrastructură digitală a semnat un acord de găzduire de 7 miliarde de dolari cu CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV).

Acordul APLD cu startup-ul susținut de Nvidia marchează un punct de cotitură, având în vedere dificultățile sale anterioare în ceea ce privește monetizarea infrastructurii sale GPU în expansiune rapidă.

Angajamentul CRWV ajută la abordarea uneia dintre cele mai presante preocupări ale firmei: asigurarea clienților pentru noua sa capacitate, în special pentru unitatea sa subutilizată din Ellendale.

Cu toate acestea, nu rezolvă preocupările mai largi legate de profitabilitatea pe termen lung, intensitatea capitalului și evaluarea companiei.

Rețineți că acțiunile Applied Digital au depășit 13 USD în urma anunțului CoreWeave și au crescut acum cu peste 300% față de minimul său de la începutul anului.

Capex grele ar putea afecta acțiunile Applied Digital

În timp ce acordul CRWV îmbunătățește vizibilitatea pe termen scurt asupra veniturilor viitoare ale Applied Digital și conferă credibilitate ambițiilor sale de cloud GPU, investitorii sunt sfătuiți să fie precauți în cumpărarea acțiunilor sale la nivelurile actuale.

De ce? Parțial pentru că compania cu sediul în Dallas, TX are planuri de a investi până la 50 de milioane de dolari pe lună în următorul an și jumătate.

Acest lucru este substanțial pentru o afacere care a generat venituri de doar 166 de milioane de dolari anul trecut.

Riscul aici este: chiar și cu CoreWeave ca chiriaș principal, capacitatea excedentară rămasă a firmei va cântări asupra marjelor brute, cu excepția cazului în care sunt asigurați clienți suplimentari.

În ultimul trimestru raportat, segmentul de servicii cloud al APLD a suferit o scădere secvențială a veniturilor de aproape 36% USD, în mare parte din cauza problemelor tehnice legate de tranziția de la modelele cu un singur chiriaș la cele cu mai mulți chiriași.

Deși aceste probleme au fost rezolvate, volatilitatea ridică întrebări cu privire la execuția operațională la scară largă.

În plus, cheltuielile cu amortizarea sunt în creștere, determinate de facilitățile nou finalizate care nu au produs încă venituri echivalente, creând un efect de întârziere care ar putea comprima câștigurile chiar dacă veniturile de top se îmbunătățesc, ceea ce ar putea cântări și asupra acțiunilor APLD în următoarele 12 luni.

Evaluarea acțiunilor APLD este o preocupare majoră

Investitorii ar trebui să ia în considerare retragerea din acțiunile AI după recenta creștere, deoarece, chiar și după luarea în considerare a tranzacției CoreWeave, pare supraevaluată la prețul actual de peste 13 USD.

O estimare conservatoare pentru prețul la vânzări al companiei la momentul scrierii acestui articol este de aproape 6x, inclusiv beneficiul CRWV, care este semnificativ mai mare în comparație cu media industriei de aproximativ 3,5x.

Mai important, indicatorul de evaluare menționat se află cu mult peste P/S mediu pe 5 ani al acțiunilor APLD de mai puțin de 2x.

În cele din urmă, având în vedere nevoia probabilă a CoreWeave de prețuri competitive în contractele sale, nu este clar dacă tranzacția va îmbunătăți semnificativ marjele nete ale Applied Digital sau doar își va crește cifra de top.

În concluzie, cu o capitalizare de piață care se apropie acum de 3 miliarde de dolari și fără o profitabilitate susținută la vedere, acțiunile Applied Digital au nevoie de o execuție aproape perfectă într-un sector în evoluție rapidă. Este o sarcină dificilă, chiar și cu CRWV la bord.