Manageri de fonduri: piața obligațiunilor din Marea Britanie prezintă o "oportunitate generațională" în 2025

Piața obligațiunilor guvernamentale din Marea Britanie a intrat în centrul atenției săptămâna aceasta, randamentele pe termen lung urcând la niveluri nemaivăzute de la sfârșitul anilor 1990.

Potrivit lui James Carter, manager de fond la W1M, această creștere dramatică a randamentelor reprezintă un punct de intrare rar și convingător pentru investitori.

Vorbind cu CNBC, Carter a descris configurația actuală ca fiind o "oportunitate generațională", în special în gilt-urile cu termen lung din Marea Britanie, despre care crede că prețuiesc un pesimism excesiv.

De ce au crescut randamentele obligațiunilor la niveluri record

Randamentul obligațiunilor guvernamentale britanice pe 30 de ani a atins pentru scurt timp 5,723% marți – cel mai ridicat nivel din 1998 – înainte de a scădea ușor mai târziu în cursul săptămânii.

Această creștere reflectă o combinație de factori: îngrijorări persistente legate de inflație, schimbarea politicii monetare și scăderea cererii din partea investitorilor instituționali, cum ar fi fondurile de pensii.

Gilt-urile cu scadență mai scurtă au înregistrat, de asemenea, volatilitate, deși randamentele lor au scăzut față de maximele anterioare din acest an.

Carter atribuie curba abruptă a randamentelor unei prime de termen neobișnuit de ridicate – compensația suplimentară pe care investitorii o cer pentru a deține scadențe mai lungi.

"Prima pe termen ... este excepțional de mare, în special în Marea Britanie, ceea ce înseamnă că o mulțime de vești proaste sunt incluse în preț", a spus el.

Implicația este că investitorii sunt recompensați frumos pentru că și-au asumat riscul de durată, chiar dacă sentimentul pieței rămâne fragil.

De ce piața obligațiunilor din Marea Britanie este deosebit de atractivă

În timp ce majoritatea piețelor dezvoltate se confruntă cu dificultăți fiscale și monetare, Carter vede Marea Britanie ca fiind într-o poziție unică.

Randamentele reale ale Japoniei rămân neatractive, iar SUA se confruntă cu provocări fiscale din ce în ce mai mari, agravate de incertitudinea politică și îngrijorările legate de independența băncii centrale.

În Europa, creșterea cheltuielilor planificate de Germania și blocajul legislativ din Franța adaugă presiune pe piețele datoriilor suverane.

Strategii UBS au repetat acest sentiment într-o notă recentă, numind Marea Britanie "una dintre cele mai interesante piețe de rate pentru run-in-ul din 2025".

Deși riscurile rămân, în special în ceea ce privește credibilitatea bugetară și cererea slabă, capătul lung al curbei pare subevaluat.

Pentru investitorii dispuși să privească dincolo de zgomotul pe termen scurt, piața gilt-urilor din Marea Britanie poate oferi una dintre cele mai convingătoare oportunități de venit fix din ultimii ani.

Ar trebui să investești în obligațiuni din Marea Britanie astăzi?

În ciuda turbulențelor recente, Carter susține că fundamentele pieței obligațiunilor din Marea Britanie sunt mai rezistente decât sugerează titlurile.

Carter a subliniat, de asemenea, importanța credibilității fiscale.

"De îndată ce piața obligațiunilor începe să creadă că... suntem o pereche de mâini sigure... Acest lucru ar putea oferi o ofertă pentru gilts", a spus el, referindu-se la angajamentul guvernului față de disciplina bugetară.

O potențială încetinire a programului de înăsprire cantitativă al Băncii Angliei ar putea susține și mai mult prețurile, mai ales având în vedere cât de mult au scăzut gilt-urile de la maximele din era pandemiei.

Una peste alta, cu randamente ridicate, disciplină fiscală și gilturi subevaluate pe termen lung, piața obligațiunilor din Marea Britanie poate oferi o creștere rară pentru investitorii cu discernământ dispuși să privească dincolo de volatilitatea și sentimentul pe termen scurt.