Ce stă la baza exodului tot mai mare din ETF-ul TLT către SGOV și BIL?

ETF-ul iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) și ETF-ul iShares 0-3 Month Treasury Bond (SGOV) au înregistrat în acest an evoluții divergente în privința fluxurilor de intrare și de ieșire. Situația s-a agravat pe măsură ce războiul SUA-Iran a continuat, alimentând o inflație la cele mai ridicate niveluri din ultimii ani.

ETF-ul TLT a pierdut active în valoare de $4.3 billion

ETF-ul iShares 20+ Year Treasury Bond se numără printre fondurile cu cele mai slabe randamente din acest an. Cotația sa a scăzut cu peste 45% față de maximul istoric și se menține aproape de minimul record. 

Datele arată că ETF-ul a pierdut peste $4.3 billion în active în acest an, aducând activele gestionate (AUM) la $42 billion.

Această evoluție reflectă și situația altor obligațiuni guvernamentale americane pe termen lung, precum Vanguard Long-Term Treasury Index Fund (VGLT), care a înregistrat retrageri de miliarde de dolari în active anul acesta.

Sunt două motive principale pentru aceasta. În primul rând, randamentele obligațiunilor guvernamentale americane au urcat puternic în ultimele luni. Randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a sărit și a depășit pragul de 5% în mai. Deși randamentul a revenit ușor pentru moment, analiștii consideră că va continua să crească pe termen previzibil.

Principalul risc pentru randamente îl reprezintă faptul că datoria publică a SUA a crescut vertiginos și va depăși în curând pragul de $40 trillion. Curtea Supremă a decis deja împotriva tarifelor propuse de Trump, care ar fi generat venituri suplimentare pentru guvern în timp. Deși Trump are instrumente pentru a impune tarife, acestea sunt mai puțin eficiente decât cele pe care le-a folosit anterior.

Investitorii au vândut și obligațiunile pe termen lung din cauza scăderii reputației SUA, ceea ce a determinat unele țări să evite astfel de achiziții. China și-a redus deținerile de obligațiuni americane de peste $1.3 trillion la sub $700 billion. 

Situația s-a agravat după începutul războiului ruso-iranian, când SUA au sancționat activele băncii centrale a Rusiei. China consideră că guvernul american ar putea proceda la fel în cazul în care ar lansa o operațiune pentru a prelua Taiwanul.

A existat riscul ca unele țări europene să înceapă, de asemenea, să vândă obligațiunile americane, după ce Trump a amenințat cu invadarea Groenlandei. În plus, războiul din Iran în curs determină unele țări din Golf să își reducă expunerea față de SUA.

ETF-urile SGOV și BIL prosperă

Retragerile continue din ETF-ul TLT au loc în contextul în care investitorii se îndreaptă spre fonduri cu durată scurtă. Datele arată că iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) a adăugat peste $23 billion în active, ducând activele sale la peste $90 billion.

În mod similar, ETF-ul SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bil (BIL) a adăugat peste $2.9 billion în active în acest an, ridicând activele totale la peste $45 billion.

Aceste fonduri, asemănătoare fondurilor monetare, au atras active substanțiale în acest an din cauza randamentelor guvernamentale ridicate în contextul inflației crescânde. Datele arată că randamentul obligațiunilor guvernamentale SUA pe 1 lună este de 3.8%, ceea ce este destul de atractiv pentru investitorii orientați spre venituri. 

Această tendință se aliniază cu fluxurile continue către fondurile monetare. Datele FRED arată că activele gestionate ale pieței monetare din SUA au urcat la peste $8.19 trillion în acest an, de la $7.2 trillion în aceeași zi a anului trecut

Totuși, investitorii care se îndreaptă către BIL și SGOV ratează puternicul avans al pieței de acțiuni. Datele arată că ETF-ul BIL a avut un randament total de 1.46% în acest an, în timp ce SGOV și TLT au înregistrat 1.50% și, respectiv, 0.15%. În contrast, indicii S&P 500 și Nasdaq 100 au urcat cu două cifre procentuale.