India vizează modificări fiscale pentru a atrage capital străin pe piața obligațiunilor

India plănuiește să elimine impozitul pe câștigurile de capital pentru deținerile investitorilor străini de portofoliu în titluri de stat, a relatat Economic Times joi.

Măsura propusă are ca scop atragerea capitalului din străinătate într-un moment în care rupia este sub presiune.

Potrivit raportului, o ședință de cabinet miercuri a aprobat măsura, iar schimbarea este probabil să fie pusă în aplicare printr-un ordin care modifică regulile privind impozitul pe venit.

Dacă va fi adoptată, măsura ar reprezenta o schimbare semnificativă în tratarea fiscală a investițiilor străine în piața datoriei suverane a Indiei, îmbunătățind potențial randamentele nete după impozitare pentru fondurile globale care dețin titluri de stat.

Ce se propune

Planul ar elimina impozitul pe câștigurile de capital pentru investițiile de portofoliu străine în obligațiuni guvernamentale.

Investitorii străini plătesc în prezent un impozit pe câștigurile de capital pe termen lung de 12.5% pentru acțiuni și obligațiuni listate deținute mai mult de 12 luni.

Eliminarea acelei taxe pentru deținerile de titluri de stat ar reduce costul fiscal pentru investitorii din străinătate și ar face datoria suverană indiană mai competitivă în raport cu alte active din piețele emergente.

Raportul a mai spus că guvernul ar putea elimina și impozitul reținut la sursă de 20% pentru dobânda obținută din obligațiunile guvernamentale.

Aceasta ar reprezenta un efort mai amplu de a îmbunătăți randamentele pentru investitorii de portofoliu străini, nu doar din câștiguri de capital, ci și din veniturile din cupoane.

Sfera finală a măsurii rămâne neclară.

De ce contează schimbarea

Propunerea raportată intervine pe fondul căutării, de către factorii de decizie, a unor modalități de a atrage capital străin mai stabil către piața de datorie a Indiei.

Participarea investitorilor străini în obligațiunile guvernamentale poate susține cererea pentru titluri suverane, adânci lichiditatea pieței și lărgi baza de investitori.

Pentru fondurile externe, regimul fiscal este un factor-cheie în deciziile de alocare, în special atunci când se compară obligațiunile denominate în moneda locală între piețele emergente.

Reducerea sau eliminarea impozitelor pe câștiguri și dobânzi ar putea crește randamentele nete pentru investitorii străini.

Aceasta, la rândul său, ar putea face titlurile de stat indiene mai atractive într-un moment în care fondurile globale evaluează riscul valutar, așteptările privind ratele dobânzilor și randamentele relative.

Măsura ar veni și pe fundalul presiunii asupra rupiei.

Fluxuri străine mai puternice către datoria guvernamentală ar putea oferi un oarecare sprijin pentru monedă, deși impactul final va depinde de amploarea participării și de condițiile generale ale pieței globale.

Situația fluxurilor străine

Investitorii străini au fost cumpărători net de datorie guvernamentală indiană în acest an, investind net $1.4 billion.

Aceasta contrastează puternic cu fluxurile de pe piața de acțiuni. Investitorii din străinătate au retras aproape $28 billion din acțiunile indiene în aceeași perioadă.

Divergența scoate în evidență de ce guvernul s-ar putea concentra asupra pieței obligațiunilor. În timp ce acțiunile au înregistrat ieșiri străine susținute, titlurile de stat au continuat să atragă o anumită cerere externă.

Un stimulent fiscal ar putea ajuta la consolidarea acestei tendințe și la compensarea presiunii în alte părți ale contului de capital.

Măsura raportată intervine și după includerea Indiei în indici obligaționari globali majori, ceea ce a crescut deja atenția internațională asupra pieței sale de datorie suverană.

Claritatea fiscală și costurile de fricțiune mai reduse ar putea spori în continuare atractivitatea obligațiunilor indiene pentru investitorii străini pasivi și activi.

Cum ar putea fi implementată măsura

Decizia este probabil să fie pusă în aplicare printr-un ordin care modifică regulile privind impozitul pe venit.

Un traseu prin ordin ar permite guvernului să acționeze rapid, deși detaliile vor conta.

Investitorii vor urmări dacă scutirea se aplică doar investițiilor viitoare sau și deținerilor existente, dacă acoperă toate titlurile de stat sau doar anumite instrumente eligibile și dacă impozitul reținut la sursă pe dobânzi este eliminat împreună cu taxa pe câștigurile de capital.

Vor fi necesare, de asemenea, clarificări privind data de intrare în vigoare, cerințele de conformitate și tratamentul diferitelor categorii de investitori de portofoliu străini.

Până la publicarea ordinului, măsura rămâne un plan de politică raportat și nu o modificare de reglementare confirmată.