Fed, BCE, BoE și BoJ: decizii de dobândă în această săptămână — ce urmează

Unele dintre cele mai importante bănci centrale ale lumii urmează să se întâlnească în această săptămână pe fundalul creșterii tensiunilor geopolitice și al unei noi creșteri a prețurilor energiei, iar factorii de decizie se confruntă cu un dilema familiară: dacă să prioritizeze creșterea economică sau să răspundă riscului reapariției inflației.

Federal Reserve, Banca Centrală Europeană, Bank of England și Bank of Japan vor avea reuniuni de politică monetară programate miercuri și joi.

Evaluările lor privind efectele economice ale escaladării conflictului din Orientul Mijlociu sunt așteptate să fie urmărite îndeaproape de piețe.

Războiul, declanșat de lovituri ale SUA și Israelului împotriva Iranului, a perturbat fluxurile energetice globale, inclusiv închiderea Strâmtoarei Hormuz, o arteră cheie pentru transporturile mondiale de țiței.

Atacurile iraniene asupra infrastructurii energetice din regiunea Golfului au intensificat și mai mult îngrijorările legate de ofertă, ducând la creșteri puternice ale prețurilor la petrol și gaze.

Saltul a ridicat temeri privind o repetare a șocului inflaționist care a urmat războiului Rusia-Ucraina, când costurile energetice au reverberat în economiile globale, majorând prețurile și comprimând veniturile gospodăriilor.

RBA un caz izolat, dar Fed, BCE, BoE și BoJ ar urma să păstreze ratele

Majoritatea băncilor centrale importante sunt așteptate să mențină dobânzile neschimbate în această săptămână, reflectând gradul ridicat de incertitudine privind durata și intensitatea conflictului.

O excepție a fost Reserve Bank of Australia, care a majorat dobânzile pentru a doua lună consecutivă marți.

Banca centrală a majorat dobânzile cu 25 de puncte de bază, până la 4,1%, cinci din cei nouă membri ai consiliului său de politică monetară votând în favoarea măsurii.

„În mare parte, dobânzile mai ridicate reflectă așteptările privind evoluția politicii monetare, care au crescut în Australia și în majoritatea celorlalte economii avansate ca răspuns la implicațiile inflaționiste anticipate ale conflictului din Orientul Mijlociu”, a declarat RBA într-un comunicat marți.

Banca centrală a spus că, deși Australia ar putea fi un 'caz izolat' în a majora dobânzile, conflictul din Iran a „amplificat” îngrijorările legate de inflație.

În contrast, factorii de decizie din SUA, Europa, Marea Britanie și Japonia sunt așteptați să adopte o abordare de tip „așteaptă și vezi” în timp ce evaluează dacă șocul se va dovedi temporar sau persistent.

Federal Reserve cântărește creșterea față de riscurile inflației

Federal Reserve este în general așteptată să păstreze dobânzile neschimbate la încheierea reuniunii sale de două zile miercuri, piețele estimând o probabilitate de 99,1% pentru menținere, conform instrumentului CME FedWatch.

Banca centrală se confruntă cu un context complex.

Datele recente de pe piața muncii publicate de Biroul de Statistică a Muncii (Bureau of Labor Statistics) au transmis semnale mixte, cu o creștere puternică a locurilor de muncă în ianuarie urmată de o slăbiciune în februarie.

Inflația a arătat semne de temperare în ultimele luni, dar cele mai recente date nu surprind încă saltul recent al prețului petrolului.

Analiștii spun că factorii de decizie vor rămâne probabil prudenți până când va exista o claritate mai mare privind dacă impactul economic al războiului va fi mai pronunțat asupra creșterii sau asupra inflației.

Steve Englander de la Standard Chartered a afirmat că Federal Open Market Committee este puțin probabil să semnaleze o direcție clară a politicii în acest stadiu, dată fiind incertitudinea legată de conflict.

Între timp, presiunea politică a adăugat un strat suplimentar de complexitate.

Donald Trump l-a îndemnat pe președintele Fed, Jerome Powell, să reducă dobânzile, argumentând că mediul actual justifică relaxarea monetară.

Cu toate acestea, economiștii spun că banca centrală este probabil să amâne orice acțiune până când vor apărea date suplimentare, în special pe măsură ce creșterea costurilor energetice începe să se reflecte în indicatorii de inflație mai largi.

BCE se confruntă cu o vigilență sporită privind inflația

În zona euro, Banca Centrală Europeană este așteptată să mențină rata facilității de depozit la 2,0% la reuniunea sa viitoare.

Cu toate acestea, creșterea abruptă a prețurilor la energie a modificat semnificativ perspectiva de risc.

Analiștii de la UniCredit au declarat că așteptările privind inflația vor fi esențiale în modelarea reacției BCE.

Dacă prețurile ridicate ale energiei persistă și încep să influențeze comportamentul de stabilire a salariilor sau așteptările pe termen lung, BCE ar putea să-și mute atenția mai ferm către stabilitatea prețurilor, chiar și în detrimentul creșterii economice.

Piețele deja anticipează posibilitatea a aproape două majorări de 0,25 puncte procentuale în acest an, reflectând îngrijorarea că șocul inflaționist ar putea fi mai durabil decât se estima inițial.

Banca centrală este, de asemenea, dornică să evite repetarea greșelilor din 2022, când a subestimat persistența inflației impulsionate de energie după războiul din Ucraina.

Ca rezultat, analiștii se așteaptă la un ton mai ferm, cu factorii de decizie accentuând vigilența și disponibilitatea de a acționa dacă va fi necesar.

Bank of England echilibrează creșterea slabă și prețurile în creștere

Se așteaptă ca Bank of England să păstreze dobânzile la 3,75% când va anunța decizia pe 19 martie.

Economia Marii Britanii prezintă un amestec dificil de riscuri de inflație în creștere și creștere economică slabă.

Datele oficiale au arătat că producția economică a stagnat în ianuarie, rămânând sub așteptările pentru o expansiune modestă.

În același timp, costurile energetice mai mari legate de conflictul din Orientul Mijlociu au crescut probabilitatea unei noi accelerări a inflației, complicând perspectiva politicii monetare.

Piețele futures, care anterior anticipau o reducere a dobânzilor, și-au revizuit puternic așteptările.

Probabilitatea unei reduceri a dobânzii în martie a scăzut sub 2%, de la circa 80% înainte ca conflictul să se intensifice.

Analiștii spun că Banca este probabil să adopte o poziție prudentă, așteptând să evalueze cum se filtrează șocul energetic în economie înainte de a face vreo ajustare de politică.

Bank of Japan rămâne concentrată pe normalizarea graduală

Se estimează că Bank of Japan va menține, de asemenea, politica neschimbată, păstrând rata de referință în jur de 0,75%.

Dependința puternică a Japoniei de energia importată o face deosebit de vulnerabilă la creșterea prețului petrolului.

Majorările suplimentare ar putea apăsa asupra creșterii economice în timp ce adaugă presiuni inflaționiste.

Totuși, factorii de decizie au indicat că nu vor reacționa în grabă la șocurile din partea ofertei.

Viceguvernatorul Ryozo Himino a declarat recent că ar fi prudentă evaluarea tendințelor subiacente ale inflației înainte de ajustarea politicii, observând că măsurile monetare necesită timp pentru a influența economia.

Se așteaptă ca banca centrală să reitereze abordarea sa graduală privind normalizarea politicii, iar noi creșteri ale dobânzilor vor depinde de îmbunătățiri susținute ale creșterii și inflației.