Războiul urcă randamentele; obligaţiunile globale au cea mai severă scădere lunară

Pieţele globale ale obligaţiunilor guvernamentale se îndreaptă spre cea mai abruptă scădere lunară din ultimii ani.

Mişcarea survine pe fondul conflictului prelungit din Orientul Mijlociu, care a determinat o creştere puternică a preţului petrolului şi a reaprins îngrijorările legate de inflaţie şi încetinirea creşterii economice.

Randamentele au crescut abrupt în marile economii în martie, reflectând o repoziţionare rapidă a anticipaţiilor privind ratele dobânzilor şi o retragere amplă din activele cu venit fix.

Randamentele cresc puternic în principalele economii

În SUA, randamentul titlurilor de stat ale Trezoreriei pe doi ani este pregătit pentru o creştere de circa 50 de puncte de bază în această lună — cea mai mare creştere din octombrie 2024 — în timp ce randamentul pe 10 ani a urcat cu aproximativ 44 de puncte de bază, până la aproximativ 4,39%.

Europa a înregistrat mişcări şi mai pronunţate. Randamentul obligaţiunilor guvernamentale britanice pe doi ani a sărit cu 98 de puncte de bază, marcând cea mai mare creştere lunară de la turbulenţele din 2022 din timpul mandatului fostei prim‑ministru Liz Truss.

Randamentul pe 10 ani al gilturilor a crescut cu 77 de puncte de bază.

Obligaţiunile germane şi italiene au fost, de asemenea, vândute masiv.

Randamentul Germaniei pe doi ani a urcat cu 69 de puncte de bază, în timp ce randamentul pe 10 ani a atins, săptămâna trecută, un maxim de 15 ani de 3,13%.

Randamentele Italiei pe doi şi pe 10 ani au crescut cu 85, respectiv 78 de puncte de bază.

Creşterea petrolului mută atenţia către riscurile de creştere economică

Vânzările din piaţa obligaţiunilor au fost determinate în mare parte de creşterea abruptă a preţurilor energiei.

Pretul petrolului a urcat peste 100 de dolari pe baril, de la aproximativ 70 de dolari la sfârşitul lunii februarie, marcând cea mai mare creştere procentuală lunară din zeci de ani.

Dacă reacţia iniţială s‑a concentrat pe riscurile inflaţioniste, analiştii afirmă că pieţele sunt tot mai orientate spre impactul potenţial asupra creşterii economice.

Saltul randamentelor reflectă o repoziţionare semnificativă a aşteptărilor privind politica monetară.

Pieţele au renunţat în mare măsură la previziunile anterioare privind reduceri ale dobânzilor de către Rezerva Federală în acest an.

În Europa, investitorii se aşteaptă acum ca Banca Centrală Europeană şi Banca Angliei să aplice două‑trei majorări de dobândă în 2026, o schimbare bruscă faţă de aşteptările anterioare privind relaxarea.

Asia se diferenţiază, China iese în evidenţă

Pieţele obligaţiunilor din Asia au înregistrat, de asemenea, volatilitate, dar cu divergenţe notabile.

Randamentul pe trei ani al Australiei a crescut cu aproximativ 50 de puncte de bază în această lună, în timp ce randamentul japonez pe 10 ani a urcat cu 25 de puncte de bază, randamentele pe termen scurt atingând maxime de zeci de ani.

China a apărut ca un excepţie. Investitorii o văd pe ţară ca fiind relativ izolată de şocul petrolier datorită stocurilor puternice de ţiţei, expansiunii în energia verde şi unei inflaţii moderate.

Randamentele chineze pe doi ani au scăzut cu peste 11 puncte de bază în martie, pregătind piaţa pentru cea mai mare scădere lunară din decembrie 2024.