Rezultate Morgan Stanley T1: de ce nu e prea târziu să investești în MS

Morgan Stanley (NYSE: MS) se apreciază ușor miercuri, după ce gigantul de pe Wall Street a raportat rezultate record pentru primul trimestru, care au depășit cu mult estimările analiștilor.

Acțiunea din sectorul serviciilor financiare se află într-o creștere astăzi, pe măsură ce investitorii salută o revenire masivă a activității de investment banking și o creștere de două cifre în divizia sa principală, Wealth Management.

În ciuda unui context global complex, firma a demonstrat că modelul său „integrat” poate genera o creștere puternică atât în activitățile bazate pe comisioane, cât și în cele sensibile la piață.

Față de minimul din acest an, acțiunile Morgan Stanley sunt acum în urcare cu peste 20%.

Rezultatele Morgan Stanley – aspecte pozitive

Scenariul favorabil pentru acțiunile MS a fost evident în acest trimestru, firma înregistrând venituri nete record de $20.6 billion.

Performanța deosebită a venit din segmentul Institutional Securities, unde veniturile din investment banking au crescut cu 36%, până la $2.1 billion.

Creșterea a fost determinată de un avans de aproape 74% al comisioanelor de consultanță M&A, semnalând o revigorare a activității de fuziuni și achiziții și sugerând că mult-așteptata redeschidere a piețelor de capital capătă tracțiune.

În același timp, Wealth Management rămâne un motor de creștere, atrăgând un „record” de $118 billion în active nete noi doar în primul trimestru.

Cu un randament al capitalului propriu tangibil (ROTCE) de 27.1%, Morgan Stanley operează la un nivel de eficiență care justifică o evaluare premium.

În comunicatul privind rezultatele, chiar CEO-ul Ted Pick a caracterizat această perioadă drept un trimestru-record de execuție puternică la nivel global.

Rezultatele Morgan Stanley – aspecte negative

Deși cifrele principale au fost excelente, au existat elemente cu nuanță acomodativă care impun prudență.

Divizia „Investment Management” a înregistrat un declin de 4% al veniturilor nete, scăzând la $1.5 billion, deoarece veniturile bazate pe performanță și carried interest în fondurile private s-au redus comparativ cu anul precedent.

În plus, cheltuielile non-dobândă au urcat la $13.5 billion, determinate de o creștere de 11% a costurilor cu compensațiile, pe măsură ce firma a recompensat performanța ridicată.

A existat, de asemenea, o creștere ușoară a provizioanelor pentru pierderi din credite, legată în mod specific de evaluările individuale ale împrumuturilor pentru proprietăți comerciale, evidențiind sensibilitatea continuă la mediul cu dobânzi ridicate și la incertitudinea macroeconomică.

Aceste costuri în creștere ar putea limita extinderea marjelor dacă creșterea veniturilor s-ar decelera în lunile următoare — și sunt, prin urmare, oarecum cu nuanță acomodativă pentru acțiunile Morgan Stanley.

Cum să joci acțiunile Morgan Stanley după rezultatele din T1

În ciuda acestor puncte slabe menționate, strategia pentru acțiunile MS post-raportare pare a fi una de „cumpără pe impuls”.

Politica agresivă de returnare a capitalului rămâne un atu major; în T1, a răscumpărat $1.75 billion din propriile acțiuni și a menținut un dividend trimestrial solid de $1.00 pe acțiune.

Din punct de vedere tehnic, Morgan Stanley testează niveluri majore de rezistență, iar forța fundamentală a afacerilor bazate pe comisioane sugerează că este pregătită pentru un breakout în perioada următoare.

Traderii pot căuta o perioadă scurtă de consolidare pentru a intra în poziții, dar, odată ce pipeline-ul Investment Banking se transformă în comisioane realizate și Wealth Management se extinde rapid, perspectiva pe termen lung rămâne optimistă.

Atâta timp cât ROTCE rămâne peste ținta de 20% stabilită de conducere, acțiunea bancară rămâne o alegere financiară de top, „all-weather”.