ING vede aurul aproape de $5,000/oz la finalul anului, în ciuda slăbirii

Aurul a scăzut cu aproximativ 12% de la declanșarea conflictului din Iran, contrar rolului său tradițional de refugiu. 

Strategistul ING, Ewa Manthey, spune că vânzările reflectă presiuni macroeconomice generate de creșterea prețului petrolului, randamente mai mari și un dolar mai ferm, dar estimează că prețurile ar putea totuși urca până la $5,000 pe uncie până la sfârșitul anului.

Declinul contraintuitiv al aurului

Aurul este de obicei considerat o acoperire în perioade de criză, însă de la izbucnirea războiului din Iran a scăzut brusc.

Potrivit ING Economics, metalul a pierdut în jur de 12% de la sfârșitul lui februarie, o mișcare pe care Manthey o descrie drept „contraintuitivă, dar explicabilă.”

„Atractivitatea aurului ca refugiu tinde să funcționeze cel mai bine într-o criză financiară sau într-un șoc de creștere – când randamentele reale scad și dolarul se depreciază,” a remarcat Manthey. 

Presiuni macroeconomice

Decizia Rezervei Federale de a păstra dobânzile neschimbate în aprilie a adăugat la presiuni.

Inflația a accelerat din nou de când a început războiul, reducând argumentele pentru o relaxare pe termen scurt. 

Manthey a explicat: „Randamentele reale și dolarul rămân principalele constrângeri pentru aur. Un șoc energetic prelungit ar putea amâna calendarul reducerilor Fed.”

Datele privind ocuparea forței de muncă din SUA publicate vineri au arătat menținerea forței pieței muncii, cu rata șomajului stabilă la 4,3%.

Aceasta a oferit Rezervei Federale puține motive să grăbească reducerile de dobândă, consolidând narațiunea „rate mai mari pentru o perioadă mai lungă” care a apăsat asupra metalului prețios.

Negocieri de pace și risc geopolitic

Aurul a urcat temporar săptămâna trecută, dar a pierdut câștigurile după ce președintele SUA, Donald Trump, a respins cea mai recentă propunere de pace a Iranului ca fiind „complet inacceptabilă.” 

Manthey a spus: „Reculul menține incertă cronologia încetării focului și sporește riscurile inflației – consolidând narațiunea rate mai ridicate pentru o perioadă mai lungă care a apăsat asupra aurului pe parcursul conflictului.”

Ea a adăugat că o rezolvare durabilă rămâne catalizatorul cheie pentru o redresare susținută.

Până atunci, aurul este probabil să rămână prins între incertitudinea geopolitică și presiunile monetare.

Cererea din partea băncilor centrale

În ciuda slăbirii pe termen scurt, băncile centrale continuă să ofere suport structural.

Banca centrală a Chinei a adăugat 8.1 tone în aprilie, extinzând seria de cumpărări la 15 luni consecutive. 

Polonia a crescut, de asemenea, rezervele cu 31 de tone în T1, în timp ce Turcia a fost cel mai mare vânzător, reducând deținerile cu 60 de tone pentru a susține lichiditatea în valută.

Manthey a subliniat: „Diversificarea rezervelor rămâne de sprijin pentru aur pe termen mediu, chiar dacă unele bănci centrale vând pentru a întări lichiditatea.”

Fluxurile ETF încep să fie pozitive

Poziționarea investitorilor se modifică, de asemenea.

ETF-urile globale pe aur au înregistrat intrări de $6.6 miliarde în aprilie, inversând ieșirile din martie.

Europa a condus mișcarea, reflectând îngrijorări legate de expunerea la o închidere a Strâmtorii Ormuz. 

Contribuțiile din Asia și din SUA au fost aproximativ o treime din cele ale Europei pe parcursul lunii, conform datelor World Gold Council.

Manthey a spus: „Fluxurile ETF urmează îndeaproape așteptările privind Fed – o relaxare a politicii Fed ar trebui să fie un catalizator pentru reînnoirea intrărilor în a doua jumătate a anului.”

Pozițiile nete long susținute ale fondurilor gestionate pe COMEX indică o perspectivă pozitivă între investitori, deși poziționarea nu este încă considerată excesivă sau „aglomerată.”

Perspective: constructive în ciuda riscurilor

ING rămâne constructiv privind aurul, proiectând că prețurile ar putea urca la $5,000 pe uncie până la sfârșitul anului. 

Manthey a avertizat însă că riscurile rămân: „Principalul risc la scădere este un eşec al negocierilor de pace care menține prețurile energiei ridicate și Fed în așteptare până la sfârșitul anului.”

La momentul redactării, contractul de aur pentru iunie cel mai activ de pe COMEX era la $4,729 pe uncie, în mare parte neschimbat față de închiderea precedentă.