Nomura nu mai anticipează reduceri ale dobânzii Fed în 2026 din cauza inflației

Nomura nu mai anticipează ca Federal Reserve să reducă dobânzile în 2026, marcând o schimbare spre o poziție mai restrictivă față de opinia sa anterioară că banca centrală ar urma să efectueze două tăieri mai târziu în an.

Brokerul estimase anterior două tăieri de câte 25 de puncte de bază, una în septembrie și alta în decembrie.

Într-o notă datată 21 mai, însă, Nomura a spus că citirile mai ridicate ale inflației și diminuarea sprijinului dintre oficialii Fed pentru o politică mai relaxată au determinat-o să renunțe la acea prognoză.

Schimbarea subliniază modul în care inflația persistentă și declarațiile prudente ale băncii centrale reformulează așteptările privind politica monetară din SUA.

În loc de o revenire treptată către relaxare, Nomura vede acum 2026 ca un an în care Fed este mai probabil să mențină ratele nemodificate.

Inflația menține presiunea asupra Fed

Nomura a spus că contextul inflaționist a devenit mai puțin favorabil tăierilor de dobândă.

Datele recente privind prețurile au îngreunat pentru factorii de decizie susținerea ideii că inflația revine decisiv către țintă.

Acest lucru contează deoarece Fed a semnalat în repetate rânduri că are nevoie de o încredere sporită în evoluția inflației înainte de a reduce costul împrumuturilor.

Dacă presiunile asupra prețurilor rămân ridicate, tăierile de dobândă riscă să relaxeze condițiile financiare prea devreme și să submineze credibilitatea băncii centrale în lupta cu inflația.

Casa de brokeraj a menționat, de asemenea, reducerea sprijinului pentru relaxare în rândul oficialilor Fed. Aceasta sugerează că pragul pentru tăieri a crescut, chiar dacă creșterea economică încetinește sau piețele financiare încep să anticipeze o politică mai relaxată.

Pentru investitori, schimbarea întărește ideea că funcția de reacție a Fed rămâne puternic dependentă de evoluția inflației.

Citirile mai puternice sau persistente ale prețurilor pot menține factorii de decizie prudenți, în timp ce doar o tendință clară de răcire ar reînsufleți argumentul pentru reduceri ale dobânzilor.

Se consideră improbabil că Warsh va obține majoritatea în FOMC

Nomura își bazase anterior o parte din prognoza de relaxare pe presupunerea că viitorul președinte al Fed, Kevin Warsh, ar favoriza tăierile de dobândă.

Dar casa de brokeraj se îndoiește acum că el ar putea convinge o majoritate a Comitetului Federal pentru Operațiuni de Piață Deschisă (FOMC) să susțină această direcție.

"Citirile mai ridicate ale inflației și diminuarea sprijinului dintre oficialii Fed pentru relaxare au motivat apelul nostru anterior privind relaxarea dobânzilor de către viitorul președinte al Fed, Kevin Warsh", a spus Nomura în notă.

"Dar datele recente și discursurile oficialilor Fed ne fac sceptici că el va putea convinge o majoritate a FOMC să susțină tăierile de dobândă în 2026."

Comentariul subliniază importanța consensului în cadrul FOMC.

Chiar și un președinte înclinat către o politică mai relaxată ar avea nevoie de sprijinul membrilor votanți, în special dacă inflația rămâne peste nivelurile compatibile cu mandatul Fed.

Un an de menținere pentru politica monetară a SUA

Perspectiva revizuită a Nomura conturează, practic, 2026 ca un an de menținere a politicii monetare în SUA.

Aceasta ar marca o schimbare semnificativă față de așteptările de relaxare spre sfârșitul anului.

Potrivit prognozei anterioare, Fed ar fi efectuat un ajustament modest prin două tăieri de câte un sfert de punct.

Noua perspectivă sugerează că politica ar putea rămâne restrictivă pentru o perioadă mai îndelungată, oficialii așteptând dovezi mai clare că inflația este sub control.

O menținere prelungită ar putea susține dolarul american și randamentele titlurilor de stat, în timp ce ar apăsa asupra activelor sensibile la dobânzi precum acțiunile, piața imobiliară și segmente ale pieței de credit.

Ar putea, de asemenea, complica perspectiva pentru piețele emergente, unde ratele mai ridicate din SUA tind să strângă condițiile financiare și să crească presiunea asupra monedelor locale.

Piețele urmăresc comunicarea Fed

Următoarea fază pentru piețe va depinde în mare măsură de datele privind inflația și de comentariile Fed.

Dacă oficialii continuă să respingă ideea unei relaxări pe termen scurt, investitorii ar putea reduce și mai mult așteptările privind tăierile de dobândă.

În schimb, o serie susținută de cifre mai slabe ale inflației ar putea redeschide dezbaterea dacă politica este prea restrictivă.

Deocamdată, prognoza revizuită a Nomura reflectă o interpretare mai precaută a spațiului de manevră al Fed.

Având în vedere că inflația rămâne o preocupare și sprijinul pentru relaxare se estompează, casa de brokeraj nu mai vede o majoritate de decidenți susținând tăierile de dobândă în 2026.