ING avertizează că prețurile petrolului și gazelor subevaluează riscurile din Hormuz

Piețele energetice dau semne de complacere în fața unui șoc major de ofertă cauzat de închiderea în curs a Strâmtorii Hormuz, potrivit ING Economics. 

În pofida a trei luni de fluxuri restricționate și a puținului progres concret în negocierile SUA-Iran, prețurile petrolului și gazelor nu au reușit să reflecte pe deplin severitatea și durata potențială a perturbărilor. 

Brent continuă să rămână sub pragul psihologic de $100 pe baril, în timp ce prețurile gazelor din Europa au rămas, de asemenea, relativ stabile.

Această reacție moderată survine chiar dacă traficul comercial vizibil prin cel mai important punct de blocaj energetic al lumii s-a prăbușit. 

Analiștii avertizează că nivelul actual al prețurilor ar putea subestima riscurile, în special pe măsură ce se apropie cererea sezonieră de vară și rezervele tampon încep să se reducă.

Fluxuri vizibile limitate, dar calmul pieței persistă

Având puține dovezi concrete privind un acord iminent între SUA și Iran pentru a relua fluxurile energetice prin Strâmtoarea Hormuz, ING consideră că piața subevaluează riscurile. 

Brent a rămas sub $100 pe baril în ciuda perturbării unei părți semnificative din oferta globală de petrol.

Warren Patterson, Head of Commodities Strategy at ING Economics, a avertizat: „Având puține dovezi concrete ale unui acord iminent între SUA și Iran care să redea fluxurile energetice prin Strâmtoarea Hormuz, considerăm că piețele petrolului și gazelor sunt prea complacente și vedem un potențial semnificativ de creștere în absența unei rezolvări rapide.”

Punct de inflexiune așteptat în iulie

Scenariul de bază al ING presupune că fluxurile prin Strâmtoarea Hormuz vor rămâne în mare parte inhibate până la sfârșitul lunii iulie. 

„Suntem de părere că fluxurile prin Strâmtoarea Hormuz vor rămâne în mare parte inhibate până la sfârșitul lunii iulie,” a spus Patterson.

Se așteaptă ca această perturbare prelungită să lase piața petrolului în deficit în trimestrul al treilea.

ING prognozează un Brent mediu de $110 pe baril în 3Q26, cu posibile vârfuri la $120-130 pe baril dacă nu se ajunge la o rezolvare până la sfârșitul lunii iulie. 

O astfel de evoluție ar putea intensifica presiunea pentru un progres diplomatic.

Cererea din China și alte rezerve oferă o ușurare temporară

Scăderea importurilor chineze de petrol a oferit o oarecare ușurare pe termen scurt. Importurile de țiței au scăzut brusc în mai la 7.8 milioane barili pe zi, cel mai scăzut nivel din octombrie 2017. 

Totuși, Patterson a subliniat incertitudinea privind cât timp poate China să se bazeze pe stocuri în condițiile perturbării.

Alți factori de atenuare includ creșterea exporturilor SUA, eliberările din rezervele strategice (aflate în scădere) și o anumită reducere a cererii. 

Aceste rezerve tampon sunt temporare și s-ar putea epuiza dacă criza se prelungește în al treilea trimestru, când cererea sezonieră se intensifică.

Piața gazelor din Europa, de asemenea vulnerabilă

Piața gazelor din Europa subevaluează în mod similar riscurile. Exporturile globale de GNL au scăzut cu peste 7% an/an în mai, perturbările din Golful Persic având un rol major. 

Deși noile capacități de GNL ale SUA au contribuit parțial la compensarea pierderilor, acestea nu au fost suficiente pentru a compensa integral.

Nivelurile stocării din Europa sunt în prezent în jur de 43% pline, mult sub media pe cinci ani. Curba forward oferă un stimulent limitat pentru injectare, ceea ce ridică îngrijorări privind pregătirea pentru iarnă. 

Creșterea concurenței din partea Asiei pentru GNL spot ar putea împinge prețurile mai sus dacă perturbările persistă.

Perspective și riscuri

ING se așteaptă ca prețurile să urmeze o tendință descendentă în 4Q26 și în 2027 pe măsură ce fluxurile își revin, dar riscurile de creștere pe termen scurt rămân proeminente. 

Fără o rezolvare rapidă, combinația dintre epuizarea rezervelor tampon, intensificarea cererii sezoniere și posibila cumpărare agresivă din Asia ar putea declanșa creșteri bruște ale prețurilor.

Patterson a subliniat importanța monitorizării evoluției stocurilor. 

Analiza evidențiază cum piețele se bazează în prezent pe atenuări temporare în loc să abordeze deficitul structural de ofertă.

Dacă negocierile se vor prelungi, riscul unei creșteri dezordonate a prețurilor crește semnificativ.

Deocamdată, complexul energetic pare să adopte o atitudine de așteptare.

Totuși, analiza ING sugerează că acest calm poate fi înșelător, cu potențial pentru o volatilitate substanțială și prețuri mai ridicate dacă situația din Hormuz rămâne nerezolvată pe parcursul lunilor critice de vară. 

Decidenții politici, traderii și consumatorii ar face bine să se pregătească pentru un mediu energetic mai strâns și mai scump în trimestrul următor.