Fed menține ratele neschimbate, oficialii împărțiți privind majorările sub Warsh

Oficialii Rezervei Federale au menținut ratele dobânzii neschimbate miercuri și au relevat o divizare tot mai mare privind traiectoria viitoare a politicii monetare, pe măsură ce prima reuniune a băncii centrale sub conducerea noului președinte Kevin Warsh a evidențiat creșterea îngrijorărilor privind inflația și incertitudinea asupra perspectivelor economice.

Comitetul Federal pentru Operațiuni de Piață Deschisă a votat în unanimitate menținerea ratei de referință federal funds în intervalul 3,5%–3,75%.

Decizia a reprezentat a patra întâlnire consecutivă în care factorii de decizie au păstrat ratele neschimbate.

Piețele financiare au reacționat negativ la anunț, prețurile obligațiunilor de stat scăzând, dolarul american apreciindu-se, iar acțiunile înregistrând scăderi.

Reuniunea a marcat, de asemenea, o schimbare notabilă în comunicarea Rezervei Federale.

Declarația post-reuniune a fost dramatic mai scurtă decât comunicatele recente și a eliminat formulări care anterior semnalau un bias de relaxare spre viitoare reduceri de dobândă.

Factorii de decizie, împărțiți privind traiectoria viitoare a ratelor

Proiecțiile economice actualizate arată că oficialii sunt din ce în ce mai împărțiți asupra direcției în care ar trebui să evolueze ratele dobânzii.

Conform „dot plot”-ului Rezervei Federale, nouă factori de decizie se așteaptă la cel puțin o majorare cu un sfert de punct anul acesta, dintre care șase anticipează cel puțin două majorări.

Alți nouă participanți au anticipat fie nici o modificare a politicii, fie o reducere a ratelor.

Este demn de remarcat că doar 18 dintre cei 19 participanți la reuniune au depus proiecții pentru nivelul ratelor la sfârșitul anului 2026.

Lipsa unei prognoze a alimentat speculațiile că Warsh a refuzat să înainteze o perspectivă asupra ratelor.

Warsh a criticat anterior instrumentele de prognoză și practicile de forward guidance ale Rezervei Federale.

Observatorii pieței au speculat, de asemenea, că acesta ar putea urmări schimbări mai ample în strategia de comunicare a băncii centrale.

Declarația emisă după reuniune a fost semnificativ mai scurtă decât comunicatele anterioare, conținând doar 130 de cuvinte în comparație cu 341 de cuvinte după reuniunea din aprilie.

„Activitatea economică se extinde într-un ritm solid, în ciuda incertitudinii ridicate care se datorează, în parte, conflictului din Orientul Mijlociu. Creșterea productivității și investițiile de capital sunt puternice,” se arată în declarație. „Câștigurile de locuri de muncă au ținut pasul cu forța de muncă, iar rata șomajului s-a modificat foarte puțin.”

„Inflația rămâne ridicată în raport cu obiectivul Comitetului de 2%, reflectând, în parte, șocuri de ofertă care au determinat creșteri de prețuri în anumite sectoare, inclusiv energie. Comitetul va asigura stabilitatea prețurilor,” au adăugat membrii comitetului.

Perspectiva inflației crește pe măsură ce prognozele de creștere scad

Oficialii Rezervei Federale și-au majorat semnificativ proiecțiile de inflație.

Prognoza mediană pentru inflație în acest an a urcat la 3,6% de la 2,7% proiectat în martie.

Factorii de decizie au majorat, de asemenea, perspectiva pentru inflația de bază în 2026 la 3,3%, de la 2,7%.

În același timp, oficialii și-au redus ușor prognoza de creștere economică. Proiecția mediană pentru creșterea produsului intern brut în 2026 a scăzut la 2,2% de la 2,4%.

Perspectiva privind șomajul s-a îmbunătățit modest, factorii de decizie reducând prognoza pentru sfârșitul anului 2026 la 4,3% de la 4,4%.

Datele recente privind inflația au complicat perspectiva politicii monetare.

Indicatorul de inflație preferat al Rezervei Federale a accelerat la 3,8% în aprilie, în timp ce măsuri separate ale prețurilor de consum și producție au înregistrat cele mai rapide creșteri din peste trei ani.

Piața muncii puternică complică deciziile de politică

Contextul economic cu care se confruntă factorii de decizie s-a schimbat considerabil de la începutul anului.

Expectativele anterioare conform cărora încetinirea angajărilor și moderarea inflației ar crea spațiu pentru reduceri de dobândă s-au diminuat pe măsură ce piața muncii a rămas rezistentă și presiunile inflaționiste au reapărut.

Angajările nonfarm au crescut cu 172,000 în mai, în timp ce rata șomajului a rămas stabilă la 4,3%.

Creșterea costurilor energiei legate de conflictul în care este implicat Iranul a contribuit la îngrijorările privind inflația.

Totuși, progresele recente către un acord preliminar de pace între Statele Unite și Iran au determinat scăderea prețului petrolului și ar putea atenua presiunile asupra prețurilor energiei dacă acordul se menține.