Acțiunile Intel sunt evaluate ca AMD sau TSMC — dar nu sunt încă

Acțiunile Intel INTC își extind câștigurile în această dimineață după ce președintele Donald Trump a spus că Apple Inc a acceptat să colaboreze cu multinaționala pentru a proiecta și produce cipurile sale în America.

Giganul din sectorul semiconductorilor se tranzacționează acum la 134 USD de la începutul anului.

La nivelurile actuale, este evaluat la același multiplu ca AMD sau TSMC pe baza raportului valoarea întreprinderii la vânzări (EV/vânzări).

Dar scepticii de pe Wall Street, inclusiv analistul senior al Wedbush, Matt Bryson, nu sunt convinși că acțiunile Intel merită să se tranzacționeze la un multiplu de evaluare similar cu al celor doi giganți.

De ce acțiunile Intel nu merită același multiplu ca TSMC

Reticența lui Bryson de a îmbrățișa rally-ul prețului acțiunilor INTC se reduce la realități operaționale evidente – în special atunci când evaluezi Intel în comparație cu TSMC.

„Taiwan Semi are margini brute de peste 60%,” a remarcat Bryson, în timp ce Intel este în continuare în jur de 40% în prezent, a declarat pentru CNBC, adăugând că acest decalaj evidențiază modelul de afaceri superior și execuția în producție (foundry) a TSMC.

Vulnerabilitatea este deosebit de pronunțată având în vedere că TSMC se pregătește acum să treacă la nodul mult așteptat de 2 nanometri, un reper pe care Bryson consideră că nu este pe deplin reflectat în estimările de pe Wall Street.

Aspirația Intel de a funcționa atât ca un foundry deschis, cât și ca un proiectant de cipuri de top rămâne neprobată, iar până când nu va egala excelența în fabricație a TSMC, a evalua cele două firme în mod egal rămâne o extrapolare prematură pentru analiștii de piață conservatori.

De ce acțiunile INTC nu pot justifica același multiplu ca AMD

Comparația devine la fel de dificilă pentru acțiunile Intel când sunt evaluate în raport cu AMD din punct de vedere arhitectural.

În segmentul foarte profitabil al compute-ului, AMD deține un avantaj distinct de design, având „un cip de server mai bun” și înaintând constant către propria țintă de marjă brută de ~60%.

În plus, Intel lipsește vizibil din segmentele cu creștere ridicată în care concurentul său deja prosperă.

Mai exact, Bryson indică acceleratoarele din seria MI ale AMD — o arhitectură crucială în amploarea boom-ului infrastructurii pentru inteligența artificială (AI) — ca „un domeniu în care INTC nu activează.”

Fără o componentă echivalentă în această categorie de acceleratoare, Intel este dezavantajat structural – în timp ce Advanced Micro Devices este pe deplin pregătită să absoarbă cererea exponențială pentru silicon avansat, a remarcat el.

Wedbush avertizează asupra unui potențial de scădere masiv pentru Intel Corp

Per ansamblu, succesele recente ale Intel — stimulate de favorurile geopolitice din partea administrației Trump și de o nouă piață adresabilă de trilioane de dolari pentru compute — justifică indiscutabil o redresare față de minimele istorice.

Parteneriatul de profil înalt cu Apple și actualizările la variantele procesului 18A ale Intel sunt pregătite să extindă modelul de venituri al firmei și să-i modifice traiectoria veniturilor pentru anul următor.

Totuși, Bryson avertizează că acest val ascendent ridică toate bărcile, deoarece atât TSMC, cât și AMD beneficiază de tendințe structurale favorabile similare și de modele de business mai bine implementate.

Până când acțiunile INTC nu vor transforma aspirațiile ambițioase în paritate operațională reală, rămân o miză scumpă în comparație cu colegii lor din sectorul semiconductorilor mai rezilienți.

Wedbush îl califică în prezent doar ca „Hold”, cu un preț țintă pesimist de doar 60 USD.