Aurul, amenințat cu $3,800 de avertizarea Deutsche Bank asupra politicii Fed

Deutsche Bank a redus previziunile pentru prețul aurului cu până la 22%, invocând date economice rezistente din SUA, semnale cu ton restrictiv ale Rezervei Federale și cerere slabă din partea investitorilor. 

Banca estimează acum aurul la $4,300 pe uncie în trimestrul al treilea din acest an și $4,800 în trimestrul al patrulea, în scădere pronunțată față de proiecțiile anterioare.

La momentul redactării, contractul de aur COMEX era la $4,145.76 pe uncie, în scădere cu 1,4% față de închiderea precedentă. 

Revizuarea estimărilor Deutsche Bank

Bloomberg a relatat că Deutsche Bank AG și-a redus perspectiva privind prețul aurului cu până la 22% pe măsură ce investitorii își temperează perspectiva optimistă.

Michael Hsueh, analist de cercetare la bancă, a scris într-o notă că „reajustarea anticipărilor legate de Fed, împreună cu datele macroeconomice rezistente din SUA, a avut rolul principal în împingerea aurului în scădere.”

Noile prognoze plasează aurul la $4,300 pe uncie în trimestrul al treilea și la $4,800 în ultimul trimestru al anului 2026, comparativ cu țintele anterioare care erau cu peste o cincime mai mari. 

Deși ambele niveluri implică creșteri față de prețurile spot actuale în jur de $4,140, ele marchează o retragere semnificativă față de așteptările optimiste anterioare. 

Politica Fed pune presiune pe sentimentul pieței

Aurul a scăzut deja cu peste 11% în acest trimestru. Războiul din Orientul Mijlociu a ridicat inițial prețurile energiei, alimentând temeri privind inflația și așteptările unei politici monetare mai restrictive. 

La cea mai recentă ședință, Rezerva Federală a lăsat ratele neschimbate, dar a semnalat un sprijin în creștere pentru majorări.

Noul președinte Kevin Warsh a promis să restabilească stabilitatea prețurilor, consolidând tonul restrictiv.

Hsueh a avertizat că, dacă Fed majorează ratele de trei‑patru ori, aurul ar putea scădea în continuare până la aproximativ $3,800 pe uncie.

Perspectiva unor randamente mai mari reduce atractivitatea activelor care nu oferă dobândă, precum aurul, făcând cererea din partea ETF-urilor critică pentru susținerea prețurilor. 

Cerere de investiții slabă

Deutsche Bank a subliniat că ieșirile continue din ETF-urile susținute de aur au eliminat un pilon principal de susținere. 

„Sprijinul obișnuit pentru metal lipsește în mod notabil,” a spus Hsueh.

În China, discountul de pe piața onshore față de prețurile Comex sugerează că importurile nu vor oferi nici ele ușurare, slăbind în continuare cererea.

Aceasta reflectă prudența mai largă a investitorilor. Goldman Sachs a redus săptămâna trecută prognoza pentru sfârșitul anului cu $500, la $4,900, invocând așteptări că Fed nu va reduce ratele în acest an. 

Băncile centrale rămân cumpărători

În ciuda revizuirilor pesimiste, Deutsche Bank a remarcat un punct luminos: cererea din sectorul oficial. 

„Pilonul care rămâne puternic este cererea băncilor centrale, iar estimăm că va rămâne astfel pentru o perioadă semnificativă,” a scris Hsueh. 

Băncile centrale au diversificat rezervele în afara dolarului, oferind o sursă constantă de sprijin pentru aur chiar și pe măsură ce fluxurile de investiții se diminuează.

Perspective

Revizuirea subliniază cât de rapid s-a schimbat sentimentul pe piața aurului. Având date rezistente din SUA, semnale restrictive ale Fed și intrări slabe în ETF-uri, 

Deutsche Bank se așteaptă ca prețurile să rămână sub presiune pe termen scurt. Deși achizițiile băncilor centrale oferă oarecare stabilitate, balanța riscurilor indică o volatilitate mai mare.

Dacă înăsprirea politicii Fed se accelerează, aurul ar putea testa niveluri mai apropiate de $3,800. În schimb, dacă inflația se atenuează sau riscurile geopolitice reapar, cererea pentru active de refugiu ar putea oferi o ușurare temporară. 

Deocamdată, țintele revizuite ale băncii reflectă o poziție mai precaută, aliniindu-se cu alte instituții care și-au temperat perspectivele optimiste.