Proces-verbal Fed: divergențe asupra dobânzii pe fondul riscurilor inflației

Oficialii Rezervei Federale au fost împărţiţi în privinţa direcţiei viitoare a ratelor dobânzilor la reuniunea lor de politică monetară din June, unii factori de decizie luând în considerare scenarii care ar putea justifica fie reduceri de dobândă, fie majorări suplimentare, potrivit minutelelor publicate miercuri.

Comitetul Federal pentru Piaţa Deschisă (FOMC) a votat în unanimitate să păstreze rata dobânzii federal funds neschimbată la un intervalul de 3.5% până la 3.75% în timpul şedinţei din June 16-17, prima sub conducerea preşedintelui Kevin Warsh.

Minutele au arătat că, în timp ce unii oficiali au estimat că inflaţia se va tempera suficient pentru a permite rate mai scăzute, alţii au considerat că presiunile persistente asupra preţurilor ar putea necesita o înăsprire suplimentară.

„Mulţi participanţi au indicat că nivelul adecvat al ratei federal funds ar fi în interiorul sau uşor sub intervalul ţintă actual la sfârşitul acestui an”, se arată în minute.

În acelaşi timp, „mulţi alţi participanţi, totuşi, au apreciat că nivelul adecvat al ratei federal funds ar fi peste intervalul ţintă actual la sfârşitul acestui an.”

Oficialii Fed cântăresc scenarii concurente privind inflaţia

Întâlnirea a scos în evidenţă incertitudinea legată de modul în care inflaţia, creşterea economică şi condiţiile pieţei muncii ar putea evolua în lunile următoare.

Factorii de decizie au discutat scenarii în care inflaţia s-ar putea modera şi ar permite Fed să menţină sau, în cele din urmă, să reducă ratele.

Totuşi, au luat în considerare şi un scenariu în care inflaţia rămâne ridicată din cauza unor factori precum cererea puternică generată de AI, preţurile mai mari la energie şi tarifele.

În acel mediu, majoritatea participanţilor au spus că „ar fi probabil justificată o anumită înăsprire a politicii.”

Minutele au menţionat că „participanţii au observat că acţiunile lor viitoare de politică vor depinde de informaţiile care vor veni”.

Ultimele proiecţii ale Fed au arătat o diviziune strânsă între oficiali.

Nouă factori de decizie se aşteptau la cel puţin o majorare de un sfert de punct anul acesta, şase prognozând cel puţin două creşteri. Alţi nouă oficiali se aşteptau la niciun pas sau la o reducere a ratei.

Warsh nu a prezentat o proiecţie individuală a ratei.

Îngrijorările legate de inflaţie persistă pe măsură ce Fed ajustează strategia de comunicare

Minutele au arătat că inflaţia rămâne preocuparea centrală pentru factori de decizie, deşi riscurile pentru piaţa muncii s-au moderat.

„Participanţii au apreciat, în general, că informaţiile primite pe perioada intermediară au sugerat că riscurile la creşterea preţurilor rămân ridicate, în timp ce riscurile în scădere legate de atingerea ocupării maxime s-au moderat puţin”, au spus minutele.

Fed a continuat, de asemenea, să se aştepte la „o creştere reală solidă a PIB-ului” pentru restul anului 2026, în timp ce mai mulţi indicatori ai ocupării au sugerat că piaţa muncii rămâne stabilă.

Datele recente privind inflaţia au alimentat îngrijorările factorilor de decizie.

Indicele preţurilor cheltuielilor pentru consum, măsura preferată a inflaţiei de către Fed (PCE), a crescut cu 4.1% în May faţă de anul anterior, marcând cea mai mare creştere anuală din April 2023.

Inflaţia PCE de bază, care exclude alimentele şi energia, a urcat cu 3.4%.

Preţurile la energie au rămas, de asemenea, o variabilă cheie, pieţele petrolului reacţionând la evoluţii din Orientul Mijlociu şi la incertitudinea reînnoită legată de conflictul cu implicarea Iranului.

Warsh împinge pentru mesaje Fed mai scurte

Întâlnirea din June a reflectat, de asemenea, eforturile lui Kevin Warsh de a schimba modul în care banca centrală comunică politica monetară.

În timpul primei sale conferinţe de presă ca preşedinte, Warsh a descris dezbaterea de politică ca o „ceartă în familie”, dar a subliniat decizia unanimă a comitetului de a menţine ratele la niveluri constante.

Comunicatul Fed după şedinţă a fost semnificativ mai scurt decât comunicările anterioare, eliminând limbajul care indica anterior un bias spre relaxare.

„Mai mulţi participanţi au remarcat că era un moment oportun pentru a lua în considerare schimbări semnificative ale comunicatului post-şedinţă al FOMC”, se arată în minute.

„Majoritatea participanţilor au menţionat că vedeau avantaje în scurtarea comunicatului.”

Warsh a criticat anterior ghidajul prospectiv şi a militat pentru o abordare mai puţin predictibilă a comunicării din partea băncii centrale.

Investitorii aşteaptă acum date economice suplimentare, inclusiv cifrele privind preţurile de consum din June, programate pentru July 14, care ar putea oferi informaţii suplimentare despre tendinţele inflaţiei.

Warsh este, de asemenea, programat să apară în faţa Comisiei pentru Servicii Financiare a Camerei Reprezentanţilor în aceeaşi zi pentru prima sa mărturie în faţa Congresului de când a devenit preşedinte al Fed.