De ce scade aurul chiar dacă tensiunile SUA–Iran zguduie piețele globale?

Aurul nu reușește să se comporte ca un refugiu clasic, pentru că cel mai recent șoc geopolitic alimentează tocmai riscul care dăunează lingourilor: inflație mai mare și politici mai restrictive.

Prețurile au scăzut joi după ce reînnoirea confruntărilor SUA–Iran a împins prețul petrolului în sus și a reaprins temerile că băncile centrale ar putea fi nevoite să rămână restrictive mai mult timp.

Metalul are în continuare suport din cumpărările oficiale de rezerve și din incertitudinea globală, dar tranzacția imediată este dominată de dolar, țiței și așteptările privind Fed.

Șocul petrolier se transformă într-o problemă legată de dobânzi

Aurul spot a scăzut cu aproximativ 0.4% până aproape de $4,060 pe uncie în tranzacțiile de început de zi, după ce a atins cel mai scăzut nivel din peste o săptămână.

Contractele futures pe aur din SUA cu livrare în august au scăzut de asemenea, prelungind slăbiciunea observată după ce președintele Donald Trump a spus că un acord interimar pentru încheierea conflictului din Iran s‑a încheiat.

Armata SUA a declarat că a lansat noi lovituri asupra Iranului pentru a menține Strâmtoarea Hormuz deschisă, în timp ce cea mai recentă escaladare a împins petrolul în sus.

Acest lucru contează pentru aur deoarece un țiței mai scump poate ridica rapid așteptările de inflație, întări dolarul și împinge randamentele obligațiunilor în sus.

Aurul este adesea descris ca un scut împotriva inflației, dar acea relație se slăbește când inflația obligă piețele să prețuiască rate ale dobânzilor mai ridicate.

Deoarece lingourile nu generează venituri, acestea tind să aibă dificultăți când numerarul și obligațiunile devin mai atractive.

Îngrijorarea legată de Fed îi menține prudenți pe investitorii optimiști

Ultimele minute ale Fed au contribuit la acea presiune.

Factorii de decizie și‑au exprimat o preocupare mai profundă că creșterile de prețuri devin mai largi, unii văzând un argument pentru costuri mai mari de împrumut înainte ca comitetul să mențină ratele stabile în iunie.

Acea înclinație spre înăsprire explică de ce Bank of America și‑a redus prognoza medie pentru aur în 2026 cu 14%, la $4,360 pe uncie.

Banca vede totuși potențial de apreciere pe termen lung odată ce ciclul de înăsprire se încheie, dar mesajul pe termen scurt este mai prudent: un Fed cu ton restrictiv poate limita aurul chiar și atunci când geopolitica este favorabilă.

FMI a redus, de asemenea, prognoza de creștere globală pentru 2026 la 3,0%, invocând riscuri din cauza războiului din Orientul Mijlociu, a fragmentării comerțului și a posibilelor corecții de piață legate de AI.

Acea perspectivă de creștere mai lentă ar putea, în cele din urmă, să susțină aurul, dar pentru moment este umbrită de riscul inflației și al ratelor.

Cererea din partea rezervelor oferă un suport

Există în continuare suporturi structurale.

Banca centrală a Tanzaniei a cumpărat aproximativ 28 de tone metrice de aur în ultimele 18 luni pentru a întări rezervele și a susține șilingul, o reamintire că cererea sectorului oficial rămâne activă.

În alte metale, argintul a scăzut pe măsură ce restricțiile de import ale Indiei au creat penurii și au împins primele locale la maxime de șase luni, în pofida cererii slabe.

Argintul spot a scăzut, în timp ce platina și paladiul au urcat ușor. Divergența arată că metalele prețioase se tranzacționează mai puțin ca un bloc și mai mult în funcție de propriile lor dinamici de politică, ofertă și cerere.