De ce nu scade aurul, deși randamentele obligațiunilor sunt la maximele din 2007?

Aurul și-a continuat avansul pentru a treia sesiune marți, menținându-se peste $4,420 pe uncie, deoarece datele mai slabe din SUA și un dolar mai slab au contrabalansat o nouă creștere a randamentelor titlurilor de stat americane.

Aurul spot a urcat cu 0.2% la $4,424.28 pe uncie în prima parte a tranzacțiilor, în timp ce contractele futures pentru decembrie au crescut cu 0.2% la $4,480.90.

Mișcarea menține metalul prețios aproape de maximul din ultimele două luni înregistrat săptămâna trecută și concentrează atenția asupra minutelor Federal Reserve de miercuri în căutare de semne că factorii de decizie sunt tot mai confortabili să lase ratele nemodificate pe restul anului 2026.

Așteptările privind menținerea deciziei Fed susțin cea mai mare parte a mișcării

Contextul macroeconomic s-a schimbat rapid în favoarea aurului. Numărul locurilor de muncă din sectorul neagricol (nonfarm payrolls) din SUA a scăzut cu 23,000 în iulie, în timp ce vânzările cu amănuntul au scăzut cu 0.6%, prima scădere lunară din octombrie.

Inflația de consum din iulie a scăzut de asemenea la 3.4% de la 3.5% în iunie, ajutând piețele să evalueze aproximativ o șansă de 65% ca Fed să lase ratele neschimbate în septembrie.

Banca centrală și-a menținut intervalul țintă la 3.5%-3.75% în iulie, deși trei membri ai comitetului au votat în favoarea unei majorări cu un sfert de punct.

Analistul de piață de la IG, Tony Sycamore, consideră că seria de date americane mai slabe din săptămâna trecută întărește argumentul pentru o pauză prelungită, oferind aurului spațiu pentru a-și extinde câștigurile.

Ratele mai scăzute anticipate susțin în general metalul prețios pentru că reduc costul de oportunitate al deținerii unui activ care nu plătește dobândă.

Slăbiciunea dolarului adaugă un alt strat de susținere, moneda americană rămânând aproape de minime pe mai multe luni în raport cu câteva monede majore.

Aurul rezistă chiar și pe măsură ce randamentele obligațiunilor cresc

Ceea ce face mișcarea de marți notabilă este că aurul avansează în pofida presiunii din partea pieței obligațiunilor.

Randamentul la 10 ani al titlurilor de stat SUA a urcat la aproximativ 4.72%, în timp ce randamentul pe 30 de ani a atins 5.32%, cel mai înalt nivel din 2007. În mod normal, creșterea randamentelor pe termen lung face ca aurul, care nu plătește dobândă, să fie mai puțin atractiv.

Faptul că aurul a absorbit această mișcare sugerează că așteptările privind ratele nu sunt singura forță în joc.

Cererea de investiții s-a îmbunătățit de asemenea: ETF-urile globale de aur susținute fizic au atras $3 billion în iulie, iar deținerile au crescut cu 23 de tone, până la 4,068 tone, potrivit World Gold Council.

Aceasta oferă pieței o bază mai solidă decât un raliu determinat exclusiv de poziționarea pe termen scurt legată de Fed.

Riscul din Iran restabilește atractivitatea aurului ca refugiu de valoare

Geopolitica oferă cealaltă componentă de susținere. Iranul a avertizat că ar putea adopta o postură militară mai ofensivă după ce eforturile de a asigura un acord permanent cu Washingtonul au stagnat.

Brent crude has climbed back above $91 a barrel, trezind din nou îngrijorări privind inflația, dar și consolidând cererea pentru active defensive.

Sycamore crede că aurul începe să recâștige o parte din rolul său tradițional de refugiu de valoare chiar și în contextul creșterii randamentelor. Următorul test sunt minutele Fed de miercuri, programate la 2 pm ET.

Un ton precaut ar întări argumentul pentru o nouă tentativă spre $4,500, în timp ce un limbaj agresiv ar putea declanșa noi realizări de profit după puternica redresare a aurului din august.