Acțiunile Netflix se prăbușesc cu 9% după rezultate: de ce ar putea urma scăderi suplimentare

Acțiunile Netflix NASDAQ:NFLX au scăzut aproape 9% în tranzacționarea after-hours după ce compania de streaming a emis o prognoză pentru trimestrul trei mai slabă decât se aștepta, reaprindând îndoieli privind dacă încetinirea creșterii poate susține o evaluare premium.

Compania a prognozat venituri de 12,9 miliarde USD (aprox. 57,2 miliarde RON) și un câștig diluat de $0.82 pe acțiune, sub estimările de pe Wall Street de 13 miliarde USD (aprox. 57,8 miliarde RON) și $0.84 pe acțiune.

Vânzările din trimestrul al doilea au fost ușor sub așteptări, în timp ce fluxul de numerar liber a scăzut.

Rezultatele nu sugerează că afacerea Netflix se destramă. Ele arată însă că o execuție respectabilă poate să nu mai mulțumească investitorii obișnuiți cu performanțe excepționale.

Netflix stock: Soft guidance exposes a tougher phase of growth

Veniturile Netflix din trimestrul al doilea au crescut cu 13.4% până la 12,6 miliarde USD (aprox. 55,9 miliarde RON), în timp ce câștigul diluat a urcat cu 11% până la $0.80 pe acțiune.

Profitul operațional a atins 4,2 miliarde USD (aprox. 18,6 miliarde RON) iar marja operațională a fost de 33.4%, peste prognoza companiei.

Problema a fost direcția. Netflix se așteaptă ca creșterea veniturilor în trimestrul trei să încetinească la 11.7%, de la 16.2% în primul trimestru și 13.4% în al doilea.

Aceasta ar fi cea mai slabă rată trimestrială de creștere de la sfârșitul anului 2023.

Analistul PP Foresight Paolo Pescatore a declarat pentru Reuters că prognoza părea să reflecte prudența conducerii și un profil de creștere care se maturizează în mod natural, mai degrabă decât o deteriorare bruscă.

Chiar și așa, el a spus că Netflix intră într-o fază mai stabilă, cu „mult mai puțin spațiu pentru eroare, având în vedere așteptările mereu ridicate”.

Netflix a restrâns intervalul veniturilor estimate pe întregul an la $51 billion-$51.4 billion de la $50.7 billion-$51.7 billion.

Punctul median a rămas neschimbat la 51,2 miliarde USD (aprox. 227,7 miliarde RON), ceea ce înseamnă că managementul nu și-a redus prognoza.

Compania mai așteaptă în continuare o creștere anuală a vânzărilor de 13%-14%, o marjă operațională de 31.5% și o creștere a profitului operațional de peste 20%.

Cash flow miss gives bears fresh ammunition

Cea mai clară dezamăgire a fost generarea de numerar.

Netflix a înregistrat în trimestrul al doilea un flux de numerar liber de 1,5 miliarde USD (aprox. 6,8 miliarde RON), în scădere față de 2,3 miliarde USD (aprox. 10,1 miliarde RON) cu un an în urmă și mult sub aproximativ 2,9 miliarde USD (aprox. 13 miliarde RON) așteptate de Wall Street.

Investitorul pseudonim TipRanks, Long Player, a susținut că „prețul acțiunii anticipează mult prea multă creștere”.

El a considerat că depășirea câștigului cu un cent este insuficientă pentru o companie evaluată ca o platformă cu creștere ridicată și a spus că lipsa creșterii fluxului de numerar liber merită mai multă atenție decât surpriza legată de profit.

Acest argument evidențiază pericolul comprimării multiplilor.

Netflix poate continua să crească venituri și câștiguri în timp ce acțiunile sale scad, dacă investitorii decid că o afacere de divertisment matură, care crește în plaja joasă a două cifre, merită o evaluare mai mică.

Engagement concerns leave less room for error

Implicarea utilizatorilor adaugă un alt strat de incertitudine. Netflix a spus că membrii au vizionat peste 97 miliarde de ore în prima jumătate a anului, în creștere cu 2% față de anul precedent.

Din 2027, va publica raportul de vizionare anual, în loc de de două ori pe an, după decizia de a înceta raportarea numărului total de abonați în 2025.

Directorul Forrester Research, Mike Proulx, a declarat pentru Business Insider că rămâne neclar dacă consumatorii își doresc ca Netflix să devină mai mult ca YouTube.

Potrivit analiștilor, afacerea Netflix rămâne sănătoasă, dar riscul acțiunii constă în decalajul dintre o creștere respectabilă și o evaluare excepțională.

Dacă publicitatea, politicile de preț și programele live nu reușesc să reaccelereze veniturile, investitorii ar putea continua să reducă multiplul de evaluare pe care sunt dispuși să îl plătească.

Aceasta înseamnă că scăderi suplimentare nu necesită prăbușirea profiturilor Netflix.

Acțiunile ar putea continua să scadă pur și simplu pentru că piața începe să evalueze compania ca un grup de divertisment matur, și nu ca o platformă tehnologică cu creștere rapidă.