AI va crea mai multe locuri de muncă, spune Dr Richard Peterson, fondatorul MarketPsych

Inteligența artificială a devenit povestea investițională definitorie a deceniului, propulsând companii precum Nvidia, Broadcom și Micron la evaluări-record și contribuind la urcarea consecventă a S&P 500 către maxime succesive.

Dar fiecare tehnologie transformatoare a fost, la un moment dat, însoțită de îngrijorarea că optimismul a mers prea departe.

Această întrebare a stat la baza celui mai recent episod din Zero Sum, unde Harsh Vardhan de la Invezz a vorbit cu Richard Peterson, economist comportamental, fondator al MarketPsych și expert în sentimentele pieței, descris odată de Associated Press drept „cel mai cunoscut psihiatru al Wall Street.”

Bazându-se pe aproape trei decenii de date despre sentiment, Peterson a explicat de ce AI are încă spațiu de creștere, unde încep să apară excese speculative și la ce ar trebui să fie atenți investitorii în continuare.

Raliul AI are profituri reale în spate

Comparațiile dintre raliul AI de azi și boom-ul dot-com au devenit tot mai frecvente, însă Peterson susține că analogia are limite.

Spre deosebire de multe companii internet de la începutul secolului, liderii AI de astăzi generează venituri și fluxuri de numerar enorme.

„Adică Nvidia are profituri uriașe, Micron obține marje substanțiale, deci e vorba de bani reali, pe când în boom-ul dot-com nu existau venituri reale.”

Acest lucru, totuși, nu elimină riscul unei bule. Peterson a remarcat că revoluțiile tehnologice urmează de obicei un tipar cunoscut: câștigătorii timpurii se bucură de profitabilitate extraordinară înainte ca competiția să apară inevitabil.

În AI, acea competiție apare deja prin producători concurenți de cipuri, siliciu personalizat dezvoltat de hyperscalers și alternative chinezești din ce în ce mai capabile.

Peterson a susținut că adevărata întrebare pentru investitori nu este dacă AI este o tehnologie transformatoare, ci dacă evaluările actuale lasă suficient spațiu pentru intensificarea competiției și presiunea pe marje pe măsură ce tot mai multe companii intră pe piață.

Sentimentul pieței se schimbă adesea înaintea prețurilor

În loc să se bazeze exclusiv pe evaluări sau prognoze de profituri, Peterson studiază psihologia investitorilor.

MarketPsych monitorizează aproximativ 1.000 de publicații premium de știri și zeci de platforme sociale axate pe investiții în 28 de limbi, creând un registru istoric al modului în care investitorii s-au simțit față de piețe din 1998.

„Măsurăm cum se simt oamenii… am văzut cicluri încă din boom-ul dot-com.”

Un tipar consecvent a ieșit la iveală. Optimismul atinge de obicei un vârf timpuriu într-un ciclu de piață înainte de a se estompa treptat, chiar dacă prețurile acțiunilor continuă să urce.

Social media devine adesea sceptică mult înaintea media tradiționale financiară, creând un semnal timpuriu că așteptările pot depăși realitatea.

Pentru investitori, sentimentul nu este un instrument de predicție de unul singur, dar poate oferi context valoros atunci când entuziasmul devine unilateral.

Speculația se răspândește

Deși Peterson nu a mers până la a numi întreaga mișcare AI o bulă, el a semnalat mai multe evoluții care seamănă cu ciclurile speculative anterioare.

Printre acestea se numără ETF-urile cu levier pe o singură acțiune, care amplifică câștigurile și pierderile, împreună cu un flux tot mai mare de IPO-uri legate de AI, care sunt așteptate să absoarbă miliarde de dolari din capitalul investitorilor.

El a susținut că bulele se încheie adesea nu pentru că tehnologia de bază eșuează, ci pentru că lichiditatea devine întinsă pe măsură ce tot mai multe companii se grăbesc să acceseze cererea investitorilor.

Posibile listări ale unor companii precum OpenAI și Anthropic, după debutul public mediatizat al SpaceX, ar putea în cele din urmă reduce capitalul speculativ disponibil liderilor de piață existenți.

Următorii câștigători AI pot veni din adâncurile lanțului de aprovizionare

O altă concluzie cheie a fost că investitorii ar putea avea nevoie să privească dincolo de numele de prim-plan.

Peterson crede că companiile de networking, furnizorii de infrastructură optică și producătorii de echipamente pentru semiconductori rămân bine poziționați pe măsură ce infrastructura AI continuă să se extindă.

În același timp, el a avertizat că unii producători de memorie și producători de servere încep să prezinte sentimentul ridicat tipic rundelor târzii.

În loc să vadă AI ca o singură miză, el a argumentat că investitorii ar trebui să se aștepte la apariția mai multor cicluri în diferite părți ale ecosistemului.

AI ar putea remodela piața muncii

Discuția a abordat și una dintre cele mai mari preocupări sociale legate de AI: ocuparea forței de muncă.

Deși concedierile sunt frecvent atribuite inteligenței artificiale, Peterson a susținut că datele oferă o imagine mai nuanțată.

El a indicat creșterea numărului de posturi vacante pentru ingineri software și cercetări care sugerează că firmele care adoptă AI își extind adesea personalul în alte zone, în loc să înlocuiască pur și simplu lucrători.

„Cred că AI va crea mai multe locuri de muncă, și cred că asta vedem.”

Provocarea, a spus el, ține mai puțin de dacă AI creează locuri de muncă și mai mult de cât de rapid se adaptează lucrătorii și companiile la noile cerințe de competențe.

Episodul se încheie cu cea mai recentă perspectivă a lui Peterson asupra pieței, inclusiv de ce rămâne constructiv în privința infrastructurii de networking, prudențial în privința zonelor supraîncălzite ale lanțului de aprovizionare AI și din ce în ce mai optimist în legătură cu energia nucleară, energia solară și stocarea pe baterii ca beneficiari pe termen lung ai extinderii AI.

Urmăriți episodul complet din Zero Sum pentru discuția integrală și abonați-vă pentru mai multe convorbiri care explorează forțele care modelează piețele, banii și geopolitica.