O Fed belicoasă ar putea împinge aurul sub $4,000 după revenirea dolarului?

Aurul a scăzut spre $4,050 pe uncie în tranzacțiile din Asia marți, pe fondul unui dolar mai puternic și al incertitudinii privind următoarea mișcare a Rezervei Federale, ceea ce a crescut presiunea asupra metalului care nu plătește dobândă.

Aurul spot a scăzut cu aproximativ 0,7% până la $4,044.81 la 0239 GMT pe 28 iulie, în timp ce dolarul se tranzacționa aproape de un maxim de o lună.

Investitorii se așteptau ca Fed să păstreze miercuri intervalul țintă 3.50%-3.75%, dar CME FedWatch, derivat din contractele futures pe fonduri federale pe 30 de zile, indica aproximativ 38% șanse pentru o majorare de un sfert de punct.

Prin urmare, riscul de titlu este un scenariu, nu o prognoză.

Aurul a demonstrat deja că poate tranzacționa sub $4,000, contractele futures pe luna din față atingând temporar circa $3,975 la sfârșitul lunii iunie înainte de a se redresa.

Un dolar solid transformă incertitudinea privind Fed în presiune

Provocarea imediată a aurului este costul de a deține un activ care nu plătește dobândă.

Un dolar american mai puternic face ca metalul prețios să fie mai scump pentru cumpărătorii care folosesc euro, yen și alte valute, în timp ce creșterea randamentelor titlurilor de Trezorerie îmbunătățește atractivitatea relativă a obligațiunilor.

Directorul executiv al DHF Capital, Bas Kooijman, a afirmat într-o notă citată de The Wall Street Journal marți că Fed, Banca Japoniei și Banca Angliei ar avea probabil să mențină ratele neschimbate.

Totuși, „o orientare mai restrictivă ar putea limita orice câștiguri pentru aur”, a avertizat el.

Această diferență contează deoarece menținerea ratelor neschimbate nu ar fi automat un semnal favorabil.

Orientarea care indică o posibilă majorare în septembrie, inflația persistentă sau o înăsprire suplimentară ar putea întări dolarul și crește randamentele chiar și fără o mișcare imediată de politică.

Orientul Mijlociu adaugă o complicație. O pauză în atacurile dintre SUA și Iran a redus o parte din cererea pentru active defensive.

Totuși, scăderea prețurilor petrolului care rezultă ar putea atenua presiunile inflaționiste și reduce necesitatea Rezervei Federale de a înăspri agresiv.

Cazul de risc de $3,800 al Deutsche Bank ridică miza

O ruptură susținută sub $4,000 ar necesita probabil o repoziționare mai amplă a ratelor din SUA, mai degrabă decât o singură ajustare precaută a politicii.

Analistul Deutsche Bank, Michael Hsueh, a declarat într-o notă de la sfârșitul lunii iunie că datele economice rezistente și schimbarea așteptărilor privind Fed au devenit mai importante pentru aur decât petrolul.

„Un scenariu de risc care prețuiește 3-4 majorări ale Fed ar putea aduce aurul la $3,800/oz,” a spus el.

Scenariul de bază al lui Hsueh era considerabil mai constructiv. El prognoza aur la $4,800 în trimestrul al patrulea dacă Fed ar menține ratele neschimbate pe termen nedeterminat.

Contrastul arată cât de mult depinde direcția metalului prețios de faptul dacă piețele anticipează o pauză prelungită sau un nou ciclu de înăsprire.

O mișcare imediată către $3,800 nu este așteptarea centrală. Ar necesita ca investitorii să anticipeze mai multe majorări, probabil susținute de date mai puternice privind inflația, ocuparea forței de muncă sau creșterea economică.

Cifrele privind PIB-ul SUA și inflația care apar la sfârșitul acestei săptămâni ar putea întări acel scenariu chiar dacă factorii de decizie rămân pe poziții miercuri.